El Brent ha retrocedido con fuerza a medida que los mercados reaccionaban a las expectativas de que el estrecho de Ormuz se reabra tras un acuerdo entre Estados Unidos e Ir\u00e1n. Desde comienzos de mayo, el referente ha ca\u00eddo en m\u00e1s de 30 USD\/barril y ahora cotiza por debajo de 80 USD\/barril, seg\u00fan el equipo de estrategia de divisas (FX) de OCBC. Posteriormente, los precios del crudo repuntaron ligeramente durante la noche al surgir dudas sobre la durabilidad del acuerdo, manteniendo en juego una prima de riesgo de seguridad.<\/p>\n\n
OCBC mantuvo su previsi\u00f3n para el Brent a cierre de 2026 en 80 USD\/barril, y proyect\u00f3 un desplazamiento gradual hacia una franja baja de 60 USD a lo largo de 2027\u201328. A corto plazo, espera que el potencial de interrupciones de suministro limite m\u00e1s ca\u00eddas. El movimiento se produjo tras un ataque contra un buque de carga en el estrecho de Ormuz que caus\u00f3 da\u00f1os en el puente, y un informe de The Wall Street Journal indic\u00f3 que Ir\u00e1n podr\u00eda ser responsable, aunque esto sigue sin confirmarse.<\/p>\n\n
A 26 de junio de 2026, el crudo Brent ha ca\u00eddo con fuerza por debajo de 80 USD por barril, pero consideramos que se trata de una situaci\u00f3n fr\u00e1gil. El mercado parece excesivamente optimista respecto a la reapertura del estrecho de Ormuz. Creemos que la prima de riesgo de seguridad que ha desaparecido podr\u00eda volver muy r\u00e1pidamente.<\/p>\n\n
El reciente ataque contra un buque de carga es una se\u00f1al de advertencia clara de que la situaci\u00f3n no es estable. Aunque el estrecho est\u00e1 t\u00e9cnicamente abierto, se informa de que el tr\u00e1fico de petroleros sigue un 15% por debajo de los niveles previos a la crisis, mientras los cargadores esperan garant\u00edas adicionales de seguridad. Alrededor de 21 millones de barriles de petr\u00f3leo atraviesan a diario este punto de estrangulamiento, por lo que cualquier interrupci\u00f3n tiene un impacto global inmediato.<\/p>\n\n
Ahora estamos viendo se\u00f1ales de este nerviosismo en el mercado de opciones. El \u00edndice de volatilidad del crudo de CBOE (OVX), aunque ha bajado desde su pico de mayo, se mantiene elevado en 45, muy por encima de su media de cinco a\u00f1os de 35. La valoraci\u00f3n de las opciones call con vencimiento en los pr\u00f3ximos 60 d\u00edas tambi\u00e9n ha empezado a fortalecerse, lo que indica que los operadores est\u00e1n comenzando a cubrirse frente a un repunte s\u00fabito de los precios.<\/p>\n\n
A la vista de lo anterior, desaconsejar\u00edamos posicionarse para nuevas ca\u00eddas significativas de los precios en las pr\u00f3ximas semanas. En su lugar, los operadores deber\u00edan considerar estrategias que se beneficien de la estabilidad de precios o de un movimiento brusco al alza. La compra de opciones call fuera de dinero podr\u00eda ser una forma eficaz y de bajo coste de posicionarse ante un posible rally por susto de oferta hacia nuestro objetivo de final de a\u00f1o de 80 USD.<\/p>\n\n
Esta fragilidad no es nueva, y la historia muestra lo r\u00e1pido que estas situaciones pueden escalar. Basta con mirar los ataques de 2019 contra instalaciones saud\u00edes, que provocaron que el Brent se disparara casi un 20% en un solo d\u00eda. El entorno actual se percibe igualmente tenso, pese a los avances diplom\u00e1ticos.<\/p>\n\n\n\n