La libra esterlina subi\u00f3 frente al d\u00f3lar estadounidense por segundo d\u00eda consecutivo el viernes, despu\u00e9s de que el repunte del billete verde perdiera fuelle al retroceder el petr\u00f3leo a niveles previos al ataque de EEUU e Israel contra Ir\u00e1n del 28 de febrero. El GBP\/USD super\u00f3 1,3200 y pas\u00f3 a terreno positivo en la semana, aunque se mantuvo la tendencia bajista de fondo. Con el crudo a la baja, se moder\u00f3 la demanda del d\u00f3lar como valor refugio y mejor\u00f3 el apetito por el riesgo, lo que dio soporte a la libra.<\/p>\n
El respiro para el d\u00f3lar podr\u00eda ser breve, ya que la solidez de los datos en EEUU y las entradas de capital vinculadas a la IA reavivaron el relato del \u201cexcepcionalismo estadounidense\u201d, mientras la inflaci\u00f3n sigui\u00f3 elevada: el \u00edndice de precios del PCE aument\u00f3 un 4,1% interanual en mayo, el ritmo m\u00e1s r\u00e1pido en tres a\u00f1os, manteniendo sobre la mesa las expectativas de un endurecimiento adicional de la pol\u00edtica de la Fed. En el Reino Unido, la incertidumbre pol\u00edtica limit\u00f3 a la libra, tras la dimisi\u00f3n de Keir Starmer el lunes y el desplazamiento de la atenci\u00f3n hacia Andrew Burnham como principal favorito para sucederle. A m\u00e1s largo plazo, la direcci\u00f3n de la libra est\u00e1 condicionada por la pol\u00edtica del BoE orientada a una inflaci\u00f3n cercana al 2%, as\u00ed como por datos brit\u00e1nicos como el PIB y los PMI y la balanza comercial; la libra se remonta al a\u00f1o 886 y en 2022 represent\u00f3 el 12% del volumen del mercado de divisas, con una media de 630.000 millones de d\u00f3lares al d\u00eda, con el GBP\/USD en el 11%, el GBP\/JPY en el 3% y el EUR\/GBP en el 2%.<\/p>\n
Consideramos que la fortaleza actual de la libra esterlina por encima del nivel de 1,3200 es una correcci\u00f3n de corto plazo, no un giro de la tendencia bajista. Este rebote est\u00e1 vinculado a la ca\u00edda de los precios del petr\u00f3leo, que ha debilitado temporalmente al d\u00f3lar estadounidense. Lo interpretamos como una oportunidad para posicionarse de cara a una reanudaci\u00f3n de la tendencia bajista de la libra en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
El relato del \u201cexcepcionalismo estadounidense\u201d sigue siendo un factor de peso que deber\u00eda mantener fuerte al d\u00f3lar. Los \u00faltimos datos muestran que la econom\u00eda de EEUU contin\u00faa superando a sus hom\u00f3logas, con m\u00e1s de 100.000 millones de d\u00f3lares de capital riesgo canalizados hacia el sector de la IA solo en el \u00faltimo a\u00f1o, atrayendo una inversi\u00f3n global significativa. Esta fortaleza fundamental sugiere que cualquier retroceso del d\u00f3lar probablemente ser\u00e1 de corta duraci\u00f3n.<\/p>\n
Adem\u00e1s, con la \u00faltima lectura de inflaci\u00f3n del gasto en consumo personal (PCE) en el 4,1%, se espera que la Reserva Federal mantenga un sesgo restrictivo. Seg\u00fan la herramienta CME FedWatch, los mercados ya descuentan m\u00e1s de un 80% de probabilidad de una subida de tipos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n, lo que proporciona un soporte s\u00f3lido al billete verde. Esto contrasta de forma marcada con otros bancos centrales que est\u00e1n valorando recortes de tipos.<\/p>\n
En el otro lado del cruce, la incertidumbre pol\u00edtica en el Reino Unido es un importante lastre para la libra. Las dudas sobre el liderazgo est\u00e1n generando cautela entre los inversores, recordando la volatilidad vista durante la crisis del mini-presupuesto de 2022, que llev\u00f3 a la libra a m\u00ednimos hist\u00f3ricos. Hasta que haya claridad sobre las pol\u00edticas econ\u00f3micas del nuevo primer ministro, esperamos que cualquier repunte significativo del GBP se encuentre con ventas.<\/p>\n
Con este escenario, analizamos estrategias que se beneficien de una ca\u00edda del tipo de cambio GBP\/USD. Creemos que comprar opciones put sobre el par ofrece una manera clara, con riesgo acotado, de posicionarse para un movimiento a la baja. Esto permite aprovechar el previsible reimpulso de la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense y la persistente debilidad espec\u00edfica del Reino Unido.<\/p>\n\n\n\n