Los estrategas de HSBC afirmaron que el contexto de crecimiento del PIB e inflaci\u00f3n de Indonesia ha sido resiliente, pero sostuvieron que un shock energ\u00e9tico empieza a lastrar la actividad y la balanza de pagos. Los indicadores recientes apuntan a una desaceleraci\u00f3n del impulso, incluidas ca\u00eddas del gasto minorista, la confianza del consumidor y los pedidos de exportaci\u00f3n. El gasto fiscal se ha adelantado, lo que \u2014seg\u00fan indicaron\u2014 podr\u00eda implicar condiciones m\u00e1s restrictivas m\u00e1s adelante en el a\u00f1o, a medida que las autoridades traten de cumplir con el l\u00edmite fiscal del 3%.<\/p>\n
Pronostican un crecimiento del PIB del 4,7% interanual en 2026, frente al 5,1% en 2025, y proyectan una inflaci\u00f3n media del 3,5% en 2026 frente al 1,9% en 2025. Los precios de los insumos del PMI han subido y se est\u00e1n trasladando a los precios de producci\u00f3n. Los estrategas vincularon la debilidad de la rupia a las cuentas externas y esperan que la balanza de pagos registre un segundo d\u00e9ficit anual consecutivo en 2026. Citaron un d\u00e9ficit por cuenta corriente del -0,1% del PIB en 2025 junto con entradas de capital del -0,3% del PIB, y se\u00f1alaron que las empresas mantienen caja, pero siguen siendo reacias a invertir.<\/p>\n
Vemos la depreciaci\u00f3n de la rupia indonesia como el principal factor a vigilar, impulsado por una balanza de pagos d\u00e9bil. El IDR ha superado recientemente el nivel de 16.500 frente al d\u00f3lar estadounidense, reflejando unas pobres entradas de capital. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar posicionarse para una mayor debilidad de la divisa, potencialmente mediante la compra de opciones call sobre USD\/IDR para beneficiarse de una ca\u00edda continuada.<\/p>\n
La desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda en general, marcada por el descenso de las ventas minoristas y de la confianza del consumidor, supone un viento en contra para la renta variable indonesia. La \u00faltima encuesta de confianza del consumidor del Banco de Indonesia mostr\u00f3 una ca\u00edda hasta 115,5, la lectura m\u00e1s baja de este a\u00f1o, lo que se\u00f1ala un gasto de los hogares prudente. Creemos que esto justifica la compra de opciones put sobre el \u00cdndice Compuesto de Yakarta (JCI) para cubrirse ante una posible correcci\u00f3n del mercado.<\/p>\n
Con una inflaci\u00f3n prevista al alza, esperamos presi\u00f3n sobre el banco central para endurecer la pol\u00edtica monetaria. El \u00faltimo dato de inflaci\u00f3n ya repunt\u00f3 hasta el 3,2% interanual, y una divisa d\u00e9bil no har\u00e1 sino a\u00f1adir presiones sobre los precios. Esta situaci\u00f3n, que recuerda a la volatilidad de los mercados emergentes de 2018, hace que los swaps de tipos de inter\u00e9s que apuestan por subidas de tipos sean una estrategia atractiva.<\/p>\n
El problema de fondo es la falta de inversi\u00f3n, aunque las empresas mantienen abundante liquidez. Los datos de inversi\u00f3n extranjera directa (IED) del primer trimestre de 2026 confirmaron esta tendencia, al mostrar una ca\u00edda del 15% respecto al a\u00f1o anterior. Esto sugiere que la debilidad econ\u00f3mica no es un shock temporal, sino un problema m\u00e1s persistente, lo que refuerza nuestra visi\u00f3n cautelosa para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n