El GBP\/USD cotiz\u00f3 con avances moderados cerca de 1,3200 en la primera parte de la sesi\u00f3n europea del viernes, manteniendo un sesgo positivo por segunda sesi\u00f3n durante las horas asi\u00e1ticas, aunque por debajo del m\u00e1ximo intrad\u00eda de la jornada anterior. El movimiento se produjo tras un tono m\u00e1s suave en los datos de inflaci\u00f3n de EEUU, que recort\u00f3 las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, despu\u00e9s de que el \u00edndice de precios del gasto en consumo personal (PCE) de EEUU siguiera se\u00f1alando presiones inflacionistas persistentes. Un acuerdo de paz provisional entre EEUU e Ir\u00e1n, firmado a principios de este mes, ayud\u00f3 a devolver el crudo a niveles previos a la guerra, y el d\u00f3lar estadounidense retrocedi\u00f3 desde su nivel m\u00e1s alto desde mayo de 2025, mientras que los riesgos derivados de un ataque a un buque en Ormuz siguieron sosteniendo la demanda de la divisa refugio.<\/p>\n\n
El comportamiento de la libra a comienzos de junio qued\u00f3 eclipsado por la incertidumbre pol\u00edtica en Reino Unido pese a una decisi\u00f3n restrictiva del Banco de Inglaterra. El BoE mantuvo el tipo oficial (Bank Rate) en el 3,75% el 18 de junio, con una votaci\u00f3n de 7\u20132, con la inflaci\u00f3n de servicios cerca del 3,7%; aun as\u00ed, el GBP\/USD cay\u00f3 alrededor de tres figuras desde la zona de 1,3450 hasta un m\u00ednimo de varios meses cerca de 1,3150, tras tocar m\u00ednimos de noviembre de 2025 en torno a 1,3140 el mi\u00e9rcoles, antes de estabilizarse cerca de 1,3200. Keir Starmer dimiti\u00f3 el 22 de junio, y los mercados se centran ahora en Andy Burnham como probable sucesor y en qui\u00e9n ocupar\u00eda la cartera de Finanzas, con Rachel Reeves previsiblemente sustituida.<\/p>\n\n
Estamos siguiendo las dificultades de la libra en torno al nivel de 1,3200, atrapada entre el tumulto pol\u00edtico en Reino Unido y el reajuste de las expectativas de subidas de tipos en EEUU. La dimisi\u00f3n de Keir Starmer ha creado un vac\u00edo de liderazgo que ahora es el principal catalizador para la libra. Este riesgo pol\u00edtico est\u00e1 eclipsando por completo el sesgo restrictivo del Banco de Inglaterra, incluso cuando los \u00faltimos datos de la ONS muestran que la inflaci\u00f3n subyacente en Reino Unido sigue tenazmente alta, en el 3,5%.<\/p>\n\n
Esta incertidumbre se refleja con claridad en el mercado de derivados, donde la volatilidad impl\u00edcita a un mes del GBP\/USD se ha disparado por encima del 12%, un nivel no visto desde los nervios previos a las elecciones de 2024. En consecuencia, esperamos que las primas de opciones se mantengan elevadas, lo que sugiere que los operadores deber\u00edan estar preparados para movimientos bruscos e impredecibles. Cualquier titular sobre los posibles nombramientos de Andy Burnham, especialmente para el puesto de canciller del Exchequer, probablemente desencadenar\u00e1 una reacci\u00f3n significativa en precios.<\/p>\n\n
Vimos un patr\u00f3n similar, aunque m\u00e1s extremo, durante la contienda por el liderazgo de 2022, que finalmente desemboc\u00f3 en una crisis fiscal y un desplome hist\u00f3rico de la libra. Aunque la situaci\u00f3n actual es menos grave, sirve de recordatorio de que los mercados castigan la percepci\u00f3n de falta de una direcci\u00f3n fiscal clara. La diferencia clave ahora es que el partido opositor Reform UK marca un r\u00e9cord del 19% en los sondeos, seg\u00fan la \u00faltima encuesta de YouGov, lo que a\u00f1ade otra capa de complejidad a cualquier c\u00e1lculo electoral futuro.<\/p>\n\n
En el otro lado del cruce, aunque los \u00faltimos datos del PCE de EEUU mostraron que la inflaci\u00f3n subyacente sigue en el 2,8%, el mercado est\u00e1 recortando apuestas sobre futuras subidas de la Fed. Los futuros sobre los fed funds implican ahora solo un 30% de probabilidad de otra subida de tipos este a\u00f1o, frente al 65% de hace un mes. Esta debilidad del d\u00f3lar est\u00e1 proporcionando un suelo fr\u00e1gil al GBP\/USD, pero cualquier nuevo repunte geopol\u00edtico \u2014como el incidente en Ormuz\u2014 podr\u00eda revertir f\u00e1cilmente esta tendencia.<\/p>\n\n
Con este tel\u00f3n de fondo, creemos que vender la fortaleza de la libra en las subidas hacia la zona de 1,3300\u20131,3350 presenta una estrategia viable, ya que los vientos en contra pol\u00edticos probablemente limitar\u00e1n un avance significativo. Los \u00faltimos datos de la CFTC respaldan esta cautela, al mostrar que las posiciones especulativas netas largas en libra se han recortado casi un 40% solo en la \u00faltima semana. Emplear opciones para acotar el riesgo, como comprar puts o estructurar spreads de puts, parece prudente hasta que se confirme un nuevo primer ministro y un nuevo canciller del Exchequer.<\/p>\n\n\n\n