El \u00cdndice de Precios de Producci\u00f3n (IPP) de Suecia subi\u00f3 al 6,6% interanual en mayo, frente al 4,7% anterior. El movimiento apunta a unas presiones de precios m\u00e1s firmes a la salida de f\u00e1brica durante el periodo. <\/p>\n
El dato de mayo supone una aceleraci\u00f3n de 1,9 puntos porcentuales respecto a la tasa previa. Los precios de producci\u00f3n pueden trasladarse con el tiempo a la inflaci\u00f3n al consumo, dependiendo de c\u00f3mo se repercutan los cambios de costes a lo largo de la cadena de suministro.<\/p>\n
Estos nuevos datos de precios de producci\u00f3n en Suecia constituyen una se\u00f1al inflacionista relevante sobre la que debemos actuar. El salto hasta el 6,6% supera con creces las expectativas y sugiere que la inflaci\u00f3n de precios al consumo, que se hab\u00eda venido moderando, probablemente revertir\u00e1 la tendencia y repuntar\u00e1. Este giro ejerce una fuerte presi\u00f3n sobre el Riksbank para que reconsidere su postura de pol\u00edtica monetaria recientemente neutral.<\/p>\n
En este contexto, anticipamos un tono m\u00e1s agresivo (hawkish) por parte del banco central en las pr\u00f3ximas semanas, de cara a su pr\u00f3xima reuni\u00f3n. El mercado empezar\u00e1 a descontar una mayor probabilidad de una subida de tipos antes de final de a\u00f1o, un escenario que no estaba sobre la mesa la semana pasada. Por tanto, deber\u00edamos posicionarnos para un repunte de los tipos a corto plazo, posiblemente mediante la entrada en swaps de tipos de inter\u00e9s pagando fijo.<\/p>\n
Este cambio en las expectativas de tipos deber\u00eda proporcionar un apoyo s\u00f3lido a la corona sueca. La divisa se ha estado negociando d\u00e9bil frente al euro, con el cruce EUR\/SEK recientemente en torno a 11,45, pero estos datos podr\u00edan desencadenar un movimiento significativo a la baja. Buscamos construir posiciones largas en SEK, probablemente mediante la compra de opciones call sobre la corona frente al euro.<\/p>\n
En renta variable, el panorama se complica, ya que la perspectiva de tipos m\u00e1s altos amenaza los beneficios empresariales y el crecimiento econ\u00f3mico. El mercado burs\u00e1til sueco, medido por el \u00edndice OMXS30, queda ahora expuesto a una correcci\u00f3n. Deber\u00edamos considerar la compra de opciones put sobre el \u00edndice para cubrir nuestra exposici\u00f3n larga a renta variable o para posicionarnos ante una ca\u00edda.<\/p>\n
Este dato del IPP resulta especialmente preocupante si se contrasta con cifras recientes del Gobierno que mostraban que la inflaci\u00f3n CPIF hab\u00eda ca\u00eddo al 2,1% en abril, muy cerca del objetivo del 2% del Riksbank. Adem\u00e1s, con las \u00faltimas cifras de PIB mostrando que la econom\u00eda se contrajo un 0,3% en el primer trimestre de 2026, el banco central queda atrapado entre combatir un repunte de la inflaci\u00f3n y sostener una econom\u00eda fr\u00e1gil. Este conflicto generar\u00e1 incertidumbre y volatilidad en los mercados.<\/p>\n
Recordando el r\u00e1pido ciclo de subidas de tipos de 2022-2023, los mercados ser\u00e1n sensibles a cualquier se\u00f1al de que la inflaci\u00f3n vuelve a enquistarse. La experiencia de ese periodo sugiere que el Riksbank puede verse obligado a actuar con contundencia, incluso a costa de perjudicar el crecimiento. Por ello, cabe esperar un aumento de la volatilidad tanto en divisas como en renta variable, y podemos posicionarnos para ello mediante la compra de estrategias straddle sobre el OMXS30.<\/p>\n\n\n\n