El \u00edndice de precios de producci\u00f3n (PPI) de Suecia aument\u00f3 un 1,3% mensual en mayo, frente al 1,1% de la lectura previa. El movimiento apunta a un ritmo m\u00e1s r\u00e1pido de subidas de precios a nivel de productor en el \u00faltimo mes.<\/p>\n
El dato de mayo prolonga el impulso alcista del periodo anterior y se\u00f1ala presiones de costes m\u00e1s firmes a lo largo de la cadena de producci\u00f3n. La variaci\u00f3n mensual, del 1,3%, sigui\u00f3 al avance previo del 1,1% y establece una base m\u00e1s elevada para las tendencias de precios a corto plazo.<\/p>\n
El repunte del PPI de Suecia hasta el 1,3% en mayo muestra que las presiones inflacionistas se aceleran a la salida de f\u00e1brica. Lo interpretamos como una se\u00f1al de alerta de que la inflaci\u00f3n al consumo, que recientemente se mantuvo en el 2,3%, podr\u00eda no moderarse tan r\u00e1pido como espera el Riksbank. Esto pone en cuesti\u00f3n el consenso de mercado de que el banco central continuar\u00e1 con su senda de recortes graduales de tipos durante el resto de 2026.<\/p>\n
Estos datos sugieren que deber\u00edamos reajustar posiciones en derivados de tipos de inter\u00e9s, ya que han disminuido las probabilidades de un recorte en septiembre. El mercado descuenta un tipo oficial cercano al 2,75% a final de a\u00f1o, pero creemos que los futuros est\u00e1n infravalorando el riesgo de una pausa de tono m\u00e1s agresivo. Por ello, estamos valorando pagar fijo en swaps de tipos de inter\u00e9s con vencimiento a finales de 2026.<\/p>\n
Para los operadores de divisas, este desarrollo es favorable para la corona sueca. La SEK ha estado d\u00e9bil, con el cruce EUR\/SEK subiendo por encima de 11,55 el \u00faltimo mes, pero un Riksbank m\u00e1s prudente podr\u00eda revertir esta tendencia. Vemos una oportunidad en comprar opciones put sobre EUR\/SEK, con objetivo de un movimiento de vuelta hacia el nivel de 11,30 observado a principios de a\u00f1o.<\/p>\n
El panorama para la renta variable sueca es ahora m\u00e1s incierto, lo que implica que la volatilidad podr\u00eda aumentar. El \u00edndice OMXS30, que acumula una subida de m\u00e1s del 10% este a\u00f1o, es sensible a mayores costes de financiaci\u00f3n que podr\u00edan derivarse de menos recortes de tipos. Recomendamos comprar opciones call sobre el OMXV, el \u00edndice de volatilidad de Suecia, para aprovechar un aumento esperado de las turbulencias de mercado.<\/p>\n\n\n\n