El USD\/CAD retrocedi\u00f3 hasta cerca de 1,4190 en la primera parte de la sesi\u00f3n europea del viernes, ya que el d\u00f3lar estadounidense se debilit\u00f3 frente al d\u00f3lar canadiense despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n PCE de EE. UU. moderara las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. El \u00edndice general de precios PCE avanz\u00f3 un 4,1% interanual en mayo, la primera lectura por encima del 4,0% desde abril de 2023, mientras que el dato mensual se situ\u00f3 en el 0,4% frente al consenso del 0,5%. El \u00edndice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan se publicar\u00e1 m\u00e1s tarde en la sesi\u00f3n.<\/p>\n\n
Los mercados de tipos ajustaron en consecuencia, con la herramienta CME FedWatch situando la probabilidad de una subida de la Fed en julio en el 28,9%, frente al 34,2% anterior. En Canad\u00e1, se espera que el Banco de Canad\u00e1 (BoC) mantenga los tipos sin cambios durante el resto del a\u00f1o, y las actas de su reuni\u00f3n reforzaron una postura de flexibilidad de pol\u00edtica ante posibles restricciones comerciales de EE. UU. y movimientos en los precios de la energ\u00eda. Por separado, Reuters inform\u00f3 de que el mercado est\u00e1 descontando 17 puntos b\u00e1sicos de endurecimiento del BoC para diciembre, frente a cerca de 60 pb el mes pasado, aunque el banco central mantiene un objetivo de inflaci\u00f3n del 1%\u20133%.<\/p>\n\n
Dadas las se\u00f1ales contradictorias, interpretamos la reciente ca\u00edda del USD\/CAD hacia 1,4190 como una reacci\u00f3n de corto plazo a los datos de inflaci\u00f3n de EE. UU. El mercado est\u00e1 recortando las expectativas de una subida de tipos de la Fed en julio, y la herramienta CME FedWatch muestra ahora una probabilidad inferior al 30%. Esta presi\u00f3n inmediata sobre el d\u00f3lar estadounidense es el tema dominante hoy, 26 de junio de 2026.<\/p>\n\n
Sin embargo, creemos que los vientos en contra para el d\u00f3lar canadiense ser\u00e1n m\u00e1s relevantes en las pr\u00f3ximas semanas. El reciente acuerdo de paz ha hecho caer los futuros del crudo WTI hasta 78,50 d\u00f3lares por barril, un nivel no visto desde comienzos de 2025. Esto debilita de forma fundamental los t\u00e9rminos de intercambio de Canad\u00e1 y limita el potencial de fortaleza del \u201cloonie\u201d.<\/p>\n\n
El giro dovish del Banco de Canad\u00e1 tambi\u00e9n avala un CAD m\u00e1s d\u00e9bil. Statistics Canada inform\u00f3 recientemente de que el PIB se contrajo un 0,1% en abril, lo que da al banco central margen para pausar su ciclo de endurecimiento de manera indefinida. Esto explica por qu\u00e9 los operadores ahora solo esperan 17 puntos b\u00e1sicos de endurecimiento de aqu\u00ed a diciembre, un descenso pronunciado frente al mes pasado.<\/p>\n\n
Esto abre una divergencia de pol\u00edtica m\u00e1s amplia, en la que la Fed se mantiene restrictiva durante m\u00e1s tiempo que el BoC. Hist\u00f3ricamente, una ampliaci\u00f3n del diferencial de tipos de inter\u00e9s entre EE. UU. y Canad\u00e1 ha ejercido una presi\u00f3n alcista sostenida sobre el cruce USD\/CAD, un patr\u00f3n observado a lo largo del ciclo de subidas de 2022-2024. Esperamos que esta relaci\u00f3n hist\u00f3rica vuelva a imponerse una vez el mercado asimile el \u00faltimo informe del PCE de EE. UU.<\/p>\n\n
Por tanto, interpretar\u00edamos el retroceso actual del USD\/CAD como una oportunidad para posicionarse a favor de un movimiento al alza. Estamos considerando comprar opciones call fuera de dinero (out-of-the-money) sobre USD\/CAD con vencimientos a finales de julio o en agosto. Esta estrategia permite beneficiarse de un posible rebote, al tiempo que limita el riesgo a la baja si persiste la debilidad del d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n\n
Seguiremos de cerca el pr\u00f3ximo informe de confianza del consumidor de Michigan, que recientemente se situ\u00f3 ligeramente por encima de lo esperado en 98,5, y la pr\u00f3xima Encuesta de Poblaci\u00f3n Activa (Labour Force Survey) de Canad\u00e1. Cualquier se\u00f1al adicional de enfriamiento de la econom\u00eda canadiense reforzar\u00e1 nuestra visi\u00f3n de que la senda de menor resistencia para el USD\/CAD es al alza.<\/p>\n\n\n\n