EUR\/USD retrocede a medida que se ampl\u00eda la brecha de pol\u00edtica por la inflaci\u00f3n en EE. UU. y las perspectivas de la Fed<\/p>\n\n
El EUR\/USD cedi\u00f3 hasta alrededor de 1,1365 en las primeras operaciones asi\u00e1ticas del viernes, manteniendo al par cerca de un m\u00ednimo de 13 meses en torno a 1,1350, mientras los mercados se inclinaban a\u00fan m\u00e1s hacia subidas adicionales de tipos en EE. UU. La atenci\u00f3n se centra ahora en el \u00edndice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, previsto para el viernes, despu\u00e9s de que los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n reforzaran al d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n\n
En mayo, el \u00edndice de precios del gasto en consumo personal (PCE) general subi\u00f3 un 4,1% interanual, frente al 3,3% de abril, superando el 4,0% por primera vez en tres a\u00f1os, a medida que se trasladaba el repunte de los precios de la energ\u00eda vinculado al conflicto en Oriente Medio. El PCE subyacente aument\u00f3 al 3,4% desde el 3,3%, la mayor lectura anual subyacente desde octubre de 2023, y los datos de CME FedWatch situaron la probabilidad de una subida de tipos en la reuni\u00f3n del 15\u201316 de septiembre en casi el 63,4%. El euro tambi\u00e9n se vio presionado por las se\u00f1ales de pol\u00edtica del Banco Central Europeo (BCE): el BCE elev\u00f3 su facilidad de dep\u00f3sito en 25 puntos b\u00e1sicos hasta el 2,25% en junio, mientras que los responsables indicaron un enfoque prudente ante los efectos de contagio del conflicto y la din\u00e1mica inflacionista a m\u00e1s largo plazo en la eurozona.<\/p>\n\n
Dada la ampliaci\u00f3n de la brecha de pol\u00edtica entre una Reserva Federal de sesgo hawkish y un Banco Central Europeo de tono dovish, vemos una debilidad continuada en el par EUR\/USD. El d\u00f3lar gana fuerza despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n del PCE de mayo en EE. UU. saltara al 4,1%, llevando a los mercados a descontar una subida de tipos. Deber\u00edamos posicionarnos para que el euro pruebe y potencialmente rompa por debajo de su m\u00ednimo de 13 meses en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Esta divergencia de pol\u00edtica es ahora una realidad estad\u00edstica clara. Mientras el PCE subyacente en EE. UU. alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo de varios a\u00f1os del 3,4%, las estimaciones preliminares recientes de Eurostat muestran que el \u00cdndice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC) en la eurozona se queda significativamente rezagado, con apenas un 2,9%. Este diferencial de inflaci\u00f3n sustancial da a la Fed un mandato claro para endurecer la pol\u00edtica, mientras el BCE se mantiene prudente.<\/p>\n\n
Por ello, estamos considerando comprar opciones put sobre el EUR\/USD con vencimientos en agosto y septiembre. Precios de ejercicio por debajo del nivel de 1,1300, como 1,1250 y 1,1200, parecen atractivos para capturar el siguiente tramo bajista. Esta estrategia nos permite beneficiarnos de un euro a la baja, definiendo con claridad el riesgo m\u00e1ximo.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, los periodos de divergencia significativa entre las pol\u00edticas de la Fed y del BCE han dado lugar a tendencias prolongadas en las divisas. Vimos una din\u00e1mica similar en 2014-2015, cuando la Fed se\u00f1al\u00f3 el fin de la expansi\u00f3n cuantitativa (QE) mientras el BCE apenas comenzaba la suya, provocando que el EUR\/USD cayera m\u00e1s de un 20% en menos de un a\u00f1o. El contexto actual, impulsado por la inflaci\u00f3n y por shocks energ\u00e9ticos geopol\u00edticos, muestra un patr\u00f3n similar.<\/p>\n\n
Para los traders c\u00f3modos con el apalancamiento, estamos estableciendo posiciones cortas en contratos de futuros del EUR\/USD. El objetivo inmediato es el nivel psicol\u00f3gico de 1,1300, con un objetivo secundario cerca de 1,1240. Utilizaremos un stop-loss ajustado por encima de la zona de consolidaci\u00f3n reciente para gestionar el riesgo de forma eficaz.<\/p>\n\n
La convicci\u00f3n del mercado es elevada, con la herramienta CME FedWatch indicando ahora una probabilidad del 63,4% de una subida de tipos de la Fed en la reuni\u00f3n del 15-16 de septiembre. Se trata de una se\u00f1al potente que a\u00fan no est\u00e1 plenamente reflejada en el precio de la divisa, lo que brinda una oportunidad para m\u00e1s ca\u00eddas. Lo consideramos un catalizador de alta probabilidad para una fortaleza continuada del d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Por el lado europeo, los comentarios de la presidenta del BCE, Lagarde, sugieren reticencias a responder de forma agresiva al shock de precios de la energ\u00eda derivado del conflicto en Oriente Medio. Con la facilidad de dep\u00f3sito del BCE en apenas el 2,25%, el diferencial de tipos cada vez m\u00e1s favorable al d\u00f3lar seguir\u00e1 lastrando al euro. Esto hace que mantener posiciones cortas en euros sea un carry trade atractivo.<\/p>\n\n\n\n