La tasa de inflaci\u00f3n subyacente de Tokio, excluyendo alimentos frescos y energ\u00eda, subi\u00f3 hasta el 1,9% interanual en junio, desde el 1,6% anterior. El movimiento apunta a unas presiones de precios subyacentes m\u00e1s firmes en la capital.<\/p>\n
Los datos hacen referencia al IPC de Tokio en base ex alimentos y energ\u00eda, una medida seguida como term\u00f3metro de la inflaci\u00f3n tendencial. La lectura de junio supone una aceleraci\u00f3n de 0,3 puntos porcentuales respecto al dato previo.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n de Tokio muestran que la inflaci\u00f3n subyacente alcanza el 1,9%, situ\u00e1ndose a las puertas del objetivo del 2% del Banco de Jap\u00f3n. Es la evidencia m\u00e1s s\u00f3lida que tenemos de que la inflaci\u00f3n est\u00e1 empezando a arraigarse, lo que obligar\u00eda al banco central a actuar. Creemos que esto incrementa de forma notable la probabilidad de un cambio de pol\u00edtica, como una subida de tipos o una mayor reducci\u00f3n gradual de las compras de bonos, en las reuniones del BoJ de julio o agosto.<\/p>\n
Para nosotros, la operaci\u00f3n m\u00e1s inmediata est\u00e1 en el mercado de divisas. El yen japon\u00e9s deber\u00eda fortalecerse de forma significativa a medida que se descuenten expectativas de subidas de tipos. Con el USD\/JPY tocando recientemente un m\u00e1ximo de varias d\u00e9cadas por encima de 165, vemos argumentos s\u00f3lidos para que retroceda hacia el nivel de 160 en las pr\u00f3ximas semanas, un movimiento de m\u00e1s del 3%.<\/p>\n
Esta lectura de inflaci\u00f3n tambi\u00e9n afecta directamente al mercado de bonos. Ya hemos visto c\u00f3mo la rentabilidad del bono soberano japon\u00e9s a 10 a\u00f1os sub\u00eda hasta el 1,15% esta semana ante la expectativa de un endurecimiento de la pol\u00edtica. Ahora deber\u00edamos esperar que esta presi\u00f3n alcista sobre las rentabilidades contin\u00fae, haciendo m\u00e1s atractivas las posiciones que apuestan por ca\u00eddas en el precio de los bonos, como ponerse corto en futuros de JGB.<\/p>\n
Por \u00faltimo, conviene ser prudentes con la renta variable japonesa. Un yen m\u00e1s fuerte perjudica la rentabilidad del crucial sector exportador de Jap\u00f3n, y unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos suponen un viento en contra para el conjunto del mercado burs\u00e1til. El Nikkei 225 ha estado cotizando cerca de los 41.000 puntos, pero deber\u00edamos considerar la compra de opciones put como cobertura ante un posible retroceso del mercado, recordando la volatilidad que se produjo cuando el BoJ puso fin a los tipos negativos en marzo de 2024.<\/p>\n\n\n\n