El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) retrocedi\u00f3 hacia 101,40 despu\u00e9s de que los datos de EEUU apuntaran a presiones de precios persistentes junto con una actividad s\u00f3lida. El \u00edndice de precios PCE subi\u00f3 al 4,1% interanual en mayo desde el 3,8% de abril, en l\u00ednea con las previsiones, mientras que el PCE subyacente se mantuvo en el 3,4% interanual. Al mismo tiempo, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo bajaron a 215.000 y el PIB del primer trimestre se revis\u00f3 al alza hasta una tasa anualizada del 2,1% desde el 1,6%, dejando al d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil frente a las principales divisas: el EUR\/USD avanz\u00f3 ligeramente hacia 1,1370 tras mejorar la confianza del consumidor GfK de Alemania a -29,2, y el GBP\/USD repunt\u00f3 hacia 1,3200.<\/p>\n
En Asia, el USD\/JPY se mantuvo en torno a 161,80, ya que los diferenciales de rentabilidad entre EEUU y Jap\u00f3n siguieron presionando al yen, con la atenci\u00f3n puesta en el IPC de Tokio de junio y lo que podr\u00eda anticipar sobre la pol\u00edtica del BoJ. El AUD\/USD subi\u00f3 hacia 0,6910 incluso despu\u00e9s de que la variaci\u00f3n del empleo en Australia aumentara en 40.300 en mayo y la tasa de paro descendiera al 4,4% desde el 4,5%. El crudo WTI se recuper\u00f3 hasta alrededor de 71,90 d\u00f3lares por barril ante la reaparici\u00f3n de las preocupaciones sobre el estrecho de Ormuz tras informaciones de que un buque fue alcanzado cerca de Om\u00e1n, mientras que el oro rebot\u00f3 por encima de 4.030 d\u00f3lares a medida que el d\u00f3lar y las rentabilidades del Tesoro retroced\u00edan. La agenda del viernes tambi\u00e9n incluye el dato final de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.<\/p>\n
A partir de los datos macro del d\u00eda, consideramos que el rumbo de la Reserva Federal se complica, lo que sugiere que la volatilidad de los tipos de inter\u00e9s probablemente persistir\u00e1. La combinaci\u00f3n de una inflaci\u00f3n pegajosa y un crecimiento s\u00f3lido implica que la expectativa del mercado de recortes de tipos podr\u00eda ser prematura. Nos posicionamos en consecuencia, valorando opciones que protejan frente a la posibilidad de que la Fed tenga que mantener los tipos altos durante m\u00e1s tiempo del que actualmente descuenta el mercado.<\/p>\n
La ligera ca\u00edda del d\u00f3lar parece m\u00e1s una reacci\u00f3n temporal que el inicio de una nueva tendencia, a la vista de los s\u00f3lidos informes econ\u00f3micos en EEUU. Vemos los niveles actuales en EUR\/USD y GBP\/USD como posibles oportunidades de venta. El uso de opciones put sobre estas divisas podr\u00eda ser una forma eficiente en coste de prepararse para un rebote del d\u00f3lar en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Con el USD\/JPY cotizando cerca de 161,80, el riesgo de una intervenci\u00f3n directa del Banco de Jap\u00f3n es ahora extremadamente elevado. Creemos que la compra de opciones put a corto plazo, fuera del dinero, sobre USD\/JPY ofrece un binomio rentabilidad-riesgo favorable para aprovechar una ca\u00edda brusca y repentina. Los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n de Tokio ser\u00e1n un catalizador cr\u00edtico que podr\u00eda desencadenar ese movimiento.<\/p>\n
El repunte de la tensi\u00f3n geopol\u00edtica en el estrecho de Ormuz ha puesto un suelo a los precios del petr\u00f3leo, haciendo que el mercado sea sensible a shocks de oferta. Estamos analizando la compra de call spreads sobre el crudo WTI, ya que permite beneficiarse de un potencial movimiento al alza acotando el riesgo. Los \u00faltimos datos de la EIA, que muestran inventarios m\u00e1s ajustados en EEUU, refuerzan adem\u00e1s la idea de que cualquier interrupci\u00f3n podr\u00eda tener un impacto desproporcionado en el precio.<\/p>\n
El salto del oro por encima de 4.030 d\u00f3lares parece excesivo, dado que el factor fundamental de unos tipos de inter\u00e9s elevados sigue siendo un viento en contra para un metal que no ofrece rentabilidad. Aunque el mercado reaccion\u00f3 a que la inflaci\u00f3n cumpliera las expectativas, el nivel absoluto del 4,1% sigue estando muy por encima del objetivo de la Fed. Estamos valorando vender opciones call con precios de ejercicio m\u00e1s altos, apostando a que este rally se diluir\u00e1 a medida que el foco vuelva a una pol\u00edtica monetaria restrictiva.<\/p>\n\n\n\n