El Banco de M\u00e9xico mantuvo sin cambios su principal tipo de referencia en el 6,50% el jueves, con una decisi\u00f3n adoptada por unanimidad y, en l\u00edneas generales, en l\u00ednea con las expectativas. El banco central afirm\u00f3 que el balance de riesgos para la inflaci\u00f3n sigue sesgado al alza y reiter\u00f3 que mantener el tipo de inter\u00e9s en su nivel actual es apropiado mientras la Junta busca pruebas claras de que la inflaci\u00f3n subyacente est\u00e1 cediendo y de que los shocks externos o internos no se est\u00e1n trasladando a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Banxico se\u00f1al\u00f3 que la orientaci\u00f3n actual de la pol\u00edtica monetaria es adecuada para los retos del entorno macroecon\u00f3mico, incluidos los factores vinculados al contexto internacional, y reafirm\u00f3 su compromiso con su mandato principal de inflaci\u00f3n baja y estable. En sus proyecciones, la Junta espera que la econom\u00eda mexicana se expanda en el segundo trimestre de 2026 tras una contracci\u00f3n en el 1T, al tiempo que indic\u00f3 que persisten riesgos a la baja para la actividad. Se sigue esperando que la inflaci\u00f3n general converja al objetivo en el segundo trimestre de 2027.<\/p>\n\n
Que el Banco de M\u00e9xico mantenga el tipo en el 6,50% indica que no debemos esperar recortes en el corto plazo. Los recientes datos quincenales de inflaci\u00f3n, que se situaron ligeramente por encima de lo previsto en el 4,75%, respaldan el enfoque prudente del banco. Creemos que el banco central necesitar\u00e1 ver varios meses de descenso de los precios subyacentes antes de siquiera plantearse un giro.<\/p>\n\n
Esto hace que el peso mexicano sea muy atractivo para estrategias de carry, especialmente con el tipo de la Reserva Federal de EE. UU. ahora en un 4,75% m\u00e1s bajo. El significativo diferencial de tipos deber\u00eda proporcionar un suelo al peso frente al d\u00f3lar. Vemos valor en vender volatilidad en USD\/MXN, ya que el elevado carry podr\u00eda mantener al cruce en un rango lateral cerca del nivel actual de 18,25.<\/p>\n\n
En el mercado de swaps TIIE, estamos ajustando nuestras posiciones a un escenario de \u201ctipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d. El swap a 2 a\u00f1os ya ha reajustado al alza, subiendo 15 puntos b\u00e1sicos tras el anuncio hasta cotizar en torno al 6,45%. Ahora buscamos recibir fijo en swaps de corto plazo, apostando a que el tipo de pol\u00edtica monetaria permanecer\u00e1 anclado en su nivel actual hasta finales de a\u00f1o.<\/p>\n\n
El banco central est\u00e1 optando por combatir la inflaci\u00f3n pese a que la econom\u00eda se contrajo un 0,3% en el primer trimestre. Este enfoque en la estabilidad de precios por encima del crecimiento crea un entorno complicado para la renta variable mexicana. Estamos considerando comprar opciones put de protecci\u00f3n sobre el \u00edndice IPC como cobertura frente a posibles sorpresas econ\u00f3micas negativas.<\/p>\n\n\n\n