Banxico situ\u00f3 su tipo de inter\u00e9s de referencia en el 6,5%, en l\u00ednea con las previsiones. La decisi\u00f3n mantiene sin cambios el coste de financiaci\u00f3n de referencia en M\u00e9xico y apunta a la continuidad de las condiciones monetarias.<\/p>\n
El comunicado no se desvi\u00f3 de las expectativas del mercado, con el tipo mantenido en el 6,5%. El movimiento deja estables los costes de financiaci\u00f3n para el cr\u00e9dito, las hipotecas y la financiaci\u00f3n p\u00fablica vinculados al tipo de referencia.<\/p>\n
La decisi\u00f3n de mantener los tipos en el 6,5% estaba ampliamente descontada, por lo que no esperamos reacciones bruscas relevantes en el mercado. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre el peso mexicano, que se hab\u00eda elevado antes del anuncio, deber\u00eda disminuir de forma significativa. Esto abre una oportunidad para vender volatilidad a corto plazo, ya que se ha eliminado la principal fuente de incertidumbre inmediata.<\/p>\n
Ahora centramos la atenci\u00f3n en la orientaci\u00f3n futura (forward guidance) y en la trayectoria de los tipos de inter\u00e9s durante el resto de 2026. Con una inflaci\u00f3n reportada por \u00faltima vez en el 4,1%, se mantiene persistentemente por encima del objetivo del banco central, lo que sugiere que ser\u00e1n reacios a anticipar recortes de tipos en el corto plazo. Esto refuerza nuestra visi\u00f3n de que Banxico se mantendr\u00e1 en pausa al menos otro trimestre.<\/p>\n
Tambi\u00e9n seguimos de cerca a la Reserva Federal de EE. UU., que ha mantenido sus tipos estables en el 4,75%. Esto preserva un diferencial favorable de 175 puntos b\u00e1sicos, haciendo atractivo al peso para estrategias de carry trade, lo que deber\u00eda seguir aportando soporte a la divisa. Por ello, vemos pocas razones para comprar protecci\u00f3n a la baja, como puts fuera del dinero (out-of-the-money) sobre el peso, a medio plazo.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando Banxico inicia un ciclo de relajaci\u00f3n, tiende a encadenar varios recortes consecutivos. Aunque a\u00fan no estamos en ese punto, empezamos a mirar derivados de mayor vencimiento, como pagar tipo fijo en swaps TIIE con entrega a finales de 2026 o principios de 2027, para posicionarnos ante un eventual cambio de sesgo. Es una forma de bajo coste de expresar una visi\u00f3n sobre futuros recortes de tipos sin ir en contra de la estabilidad actual del mercado.<\/p>\n\n\n\n