La econom\u00eda espa\u00f1ola creci\u00f3 un 0,6% trimestral en el primer trimestre, en l\u00ednea con las previsiones. El dato apunta a un ritmo sostenido al inicio del a\u00f1o, con el crecimiento ajust\u00e1ndose a lo esperado.<\/p>\n\n
No se facilitaron estad\u00edsticas adicionales m\u00e1s all\u00e1 del 0,6% t\/t del 1T, y el titular no incluye m\u00e1s desglose por componentes de demanda ni tasas interanuales.<\/p>\n\n
El crecimiento del PIB espa\u00f1ol del 0,6% en el primer trimestre confirma un entorno econ\u00f3mico estable y predecible. Dado que esta cifra ha estado en l\u00ednea con las expectativas, no anticipamos sobresaltos inmediatos en los mercados basados \u00fanicamente en este dato. Esto refuerza nuestra tesis de que la econom\u00eda espa\u00f1ola se mantiene sobre una base s\u00f3lida, evitando las sorpresas negativas vistas en otras partes de la eurozona.<\/p>\n\n
Con el crecimiento confirmado, consideramos probable que el \u00edndice IBEX 35 se mantenga dentro de un rango acotado en el corto plazo. La atenci\u00f3n se desplaza ahora por completo al siguiente movimiento del Banco Central Europeo, con la valoraci\u00f3n actual del mercado apuntando a un 70% de probabilidad de otra bajada de tipos para el cuarto trimestre. Esta expectativa probablemente limitar\u00e1 cualquier ruptura relevante del \u00edndice hasta que haya m\u00e1s claridad por parte del BCE.<\/p>\n\n
Dado este escenario de baja volatilidad inmediata, consideramos atractiva la venta de prima en opciones como estrategia. Para los traders, esto podr\u00eda implicar la venta de calls cubiertas contra posiciones en renta variable espa\u00f1ola o la construcci\u00f3n de iron condors sobre el IBEX 35. Hist\u00f3ricamente, los periodos posteriores a datos macro en l\u00ednea con lo esperado han venido acompa\u00f1ados de una ca\u00edda de la volatilidad impl\u00edcita, favoreciendo este tipo de posiciones.<\/p>\n\n
La estabilidad de los datos espa\u00f1oles ofrece cierto apoyo al euro, pero el principal factor para la divisa sigue siendo el diferencial de pol\u00edtica monetaria entre el BCE y la Reserva Federal de EE. UU. Con la inflaci\u00f3n subyacente estadounidense reciente anclada en un persistente 2,8%, se espera que la Fed mantenga los tipos sin cambios, en contraste con el sesgo acomodaticio del BCE. Por ello, estamos utilizando opciones para cubrirnos ante una posible debilidad del EUR\/USD o un comportamiento lateral, m\u00e1s que para posicionarnos por una apreciaci\u00f3n neta.<\/p>\n\n\n\n