La tasa de participaci\u00f3n de Australia se situ\u00f3 en el 66,7% en mayo, por debajo de las expectativas del mercado (66,8%). La cifra apunta a una proporci\u00f3n ligeramente menor de la poblaci\u00f3n en edad de trabajar que est\u00e1 empleada o buscando activamente empleo de lo previsto.<\/p>\n\n
El desv\u00edo de 0,1 puntos porcentuales frente al consenso se suma al conjunto de datos del mercado laboral del mes y puede influir en las lecturas sobre capacidad ociosa. Aun as\u00ed, la tasa de participaci\u00f3n sigue en niveles elevados en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos y la diferencia respecto a lo esperado fue reducida.<\/p>\n\n
La tasa de participaci\u00f3n de mayo, ligeramente por debajo de lo esperado, sugiere que el mercado laboral australiano podr\u00eda estar perdiendo impulso. Estamos viendo ajustes en los mercados de tipos: la curva para la reuni\u00f3n de agosto del RBA ya descuenta por completo cualquier posibilidad de una subida de tipos. Los futuros del tipo interbancario a 30 d\u00edas (ASX) apuntan ahora a un claro sesgo a que los tipos permanezcan sin cambios durante el tercer trimestre.<\/p>\n\n
Este cambio en las expectativas de tipos ejerce presi\u00f3n bajista sobre el d\u00f3lar australiano. El AUD ha tenido dificultades para consolidar avances por encima de 0,6650 frente al USD y, con la Reserva Federal de EE. UU. todav\u00eda cauta, es probable que el diferencial de tipos favorezca al d\u00f3lar estadounidense. Consideramos que comprar opciones put sobre AUD\/USD con vencimiento en julio y agosto es una forma prudente de posicionarse ante un posible descenso hacia el nivel de 0,6500.<\/p>\n\n
En el mercado de renta variable, este dato a\u00f1ade una capa de cautela. Aunque el ASX 200 ha mostrado resiliencia, un mercado laboral que se debilita es un indicador adelantado de una menor gasto de los consumidores, lo que podr\u00eda afectar a los beneficios empresariales m\u00e1s adelante en el a\u00f1o. Estamos aprovechando esta situaci\u00f3n para comprar puts de cobertura sobre ETF de los sectores bancario y minorista, al ser los m\u00e1s sensibles a una desaceleraci\u00f3n dom\u00e9stica.<\/p>\n\n
Este dato aislado confirma una tendencia m\u00e1s amplia que venimos monitorizando. Las \u00faltimas cifras muestran que el volumen de ventas minoristas se ha mantenido plano durante dos trimestres consecutivos y el IPC trimestral m\u00e1s reciente, aunque m\u00e1s bajo, sigue siendo persistente en el 3,8%. Hist\u00f3ricamente \u2014por ejemplo, en el periodo previo a 2019\u2014, un mercado laboral que se suaviza combinado con un crecimiento a la baja ha precedido recortes del RBA y un aumento de la volatilidad en los mercados.<\/p>\n\n\n\n