El oro (XAU\/USD) cay\u00f3 hasta alrededor de 3.995 d\u00f3lares en la sesi\u00f3n asi\u00e1tica temprana del jueves, ampliando las p\u00e9rdidas por debajo del nivel de 4.000 d\u00f3lares por primera vez desde noviembre de 2025. El movimiento se produjo a medida que las expectativas de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos en EE. UU. y un d\u00f3lar estadounidense (USD) m\u00e1s firme presionaban al metal, que no ofrece rentabilidad. La atenci\u00f3n se centra ahora en la publicaci\u00f3n del gasto en consumo personal (PCE) de EE. UU. de mayo, prevista para m\u00e1s tarde el jueves, un indicador clave para evaluar la trayectoria de la inflaci\u00f3n a corto plazo.<\/p>\n
Las expectativas de tipos han repuntado despu\u00e9s de que la Reserva Federal (Fed) adoptara un tono hawkish en su reuni\u00f3n de junio, mientras que las preocupaciones por la inflaci\u00f3n vinculadas a la guerra en Ir\u00e1n tambi\u00e9n se han incorporado a los precios. Los mercados descuentan una probabilidad del 34,2% de una subida de 25 puntos b\u00e1sicos en julio, frente al 8,5% de hace una semana, y del 66,4% para septiembre frente al 29,1%, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch. Con los datos del PCE pendientes, cualquier evidencia de una relajaci\u00f3n de las presiones de precios podr\u00eda debilitar al billete verde y, a su vez, dar soporte a la materia prima denominada en USD.<\/p>\n
Con el oro rompiendo el nivel cr\u00edtico de soporte de 4.000 d\u00f3lares, nuestra postura inmediata deber\u00eda ser bajista para las pr\u00f3ximas semanas. El principal catalizador es la creciente convicci\u00f3n del mercado de que la Reserva Federal ser\u00e1 m\u00e1s agresiva, lo que hace menos atractivo al metal, que no ofrece rentabilidad. Consideramos esta ruptura como una oportunidad para iniciar o incrementar posiciones cortas antes del dato clave de inflaci\u00f3n de hoy.<\/p>\n
El conflicto en curso en Ir\u00e1n, que ha llevado al Brent a volver hacia los 110 d\u00f3lares por barril, sigue alimentando las preocupaciones inflacionistas y reforzando el sesgo hawkish de la Fed. Este entorno penaliza activos como el oro que no ofrecen rendimiento. Hist\u00f3ricamente, cuando la Fed combate la inflaci\u00f3n de forma agresiva, como en 2022, el oro tiende a comportarse sistem\u00e1ticamente peor.<\/p>\n
De cara a la publicaci\u00f3n del PCE, estamos considerando comprar opciones put sobre futuros de oro con vencimiento en agosto. Anticipamos una lectura del PCE subyacente en torno a un persistente 3,8%, lo que dar\u00eda a la Fed m\u00e1s argumentos para subir tipos y podr\u00eda empujar al oro hacia el siguiente nivel de soporte cerca de 3.925 d\u00f3lares. Los precios de ejercicio en torno a 3.900 d\u00f3lares resultan atractivos para capturar este movimiento esperado a la baja.<\/p>\n
Esta estrategia se ve respaldada por la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense, despu\u00e9s de que el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) superara los 107,50 por primera vez este a\u00f1o. Un d\u00f3lar fuerte encarece el oro para los compradores extranjeros, a\u00f1adiendo presi\u00f3n adicional sobre su cotizaci\u00f3n. Podemos utilizar derivados para tomar posiciones largas en el d\u00f3lar como operaci\u00f3n correlacionada.<\/p>\n
El r\u00e1pido cambio en las probabilidades de una subida de tipos \u2014con septiembre ya percibi\u00e9ndose como un escenario con un 66,4% de probabilidad\u2014 refleja el sentimiento del mercado de principios de 2023, antes de la \u00faltima ronda de subidas. El mensaje de la Fed ha sido claro y no deber\u00edamos posicionarnos para un giro dovish hasta que la inflaci\u00f3n muestre se\u00f1ales significativas de moderaci\u00f3n. Por ello, vender spreads de opciones call por encima de 4.050 d\u00f3lares tambi\u00e9n podr\u00eda ser una estrategia viable para cobrar prima manteniendo una visi\u00f3n bajista.<\/p>\n\n\n\n