El \u00cdndice de Encuesta Empresarial (BSI) manufacturero del Banco de Corea retrocedi\u00f3 ligeramente en julio. La cifra principal se situ\u00f3 en 79, frente a 80 en el periodo anterior.<\/p>\n
La ca\u00edda de un punto indica un deterioro moderado del sentimiento en el conjunto del sector manufacturero, seg\u00fan la encuesta del banco central. Un nivel de BSI por debajo de 100 implica que m\u00e1s empresas declaran un empeoramiento de las condiciones que aquellas que perciben una mejora.<\/p>\n
Observamos que el sentimiento manufacturero de car\u00e1cter prospectivo para julio ha descendido hasta 79, desde 80 el mes previo. Esto indica que el pesimismo entre los fabricantes no solo persiste, sino que se profundiza ligeramente. Este tipo de sentimiento suele anticipar una desaceleraci\u00f3n de la producci\u00f3n industrial y de las exportaciones.<\/p>\n
Este escenario es coherente con los \u00faltimos datos comerciales, que mostraron que las exportaciones clave de semiconductores de Corea del Sur crecieron solo un 2,1% interanual en mayo, una marcada desaceleraci\u00f3n respecto a la media del 5,3% del primer trimestre. Tambi\u00e9n observamos que las cifras del PMI manufacturero de los principales socios comerciales, en particular China, no han mostrado una expansi\u00f3n significativa. Esto sugiere que la demanda externa, un motor cr\u00edtico de la econom\u00eda coreana, se est\u00e1 debilitando.<\/p>\n
En consecuencia, prevemos presi\u00f3n bajista sobre el won coreano en las pr\u00f3ximas semanas. Con el cruce USD\/KRW ya consolidando cerca del nivel de 1.380, este tono negativo podr\u00eda actuar como catalizador para una ruptura al alza. Por ello, estamos valorando posiciones largas en futuros de USD\/KRW o la compra de opciones call.<\/p>\n
Este sentimiento tambi\u00e9n supone un viento en contra para el \u00edndice KOSPI, con un fuerte peso de grandes exportadores manufactureros. Hist\u00f3ricamente, los periodos en los que el BSI se mantiene por debajo del umbral de 80 han derivado a menudo en correcciones burs\u00e1tiles del 3%-5% durante el mes siguiente. Consideramos que la compra de opciones put del KOSPI fuera de dinero con vencimiento en agosto ofrece una cobertura rentable frente a una posible ca\u00edda.<\/p>\n\n\n\n