El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense se situaba cerca de 101,60 el mi\u00e9rcoles, en m\u00e1ximos de un a\u00f1o, con los mercados pendientes de la publicaci\u00f3n del \u00edndice de precios del gasto en consumo personal (PCE) de EEUU del jueves a las 8:30h EST. El dato de mayo se sigue de cerca para detectar se\u00f1ales de que el encarecimiento del petr\u00f3leo, ligado a la guerra de EEUU e Israel con Ir\u00e1n, se haya trasladado a la inflaci\u00f3n subyacente; un contexto que podr\u00eda dejar las rentabilidades de los Treasuries expuestas a movimientos bruscos tras el dato. A continuaci\u00f3n, en el calendario de EEUU, se publican el PIB y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.<\/p>\n\n
En el FX G10, el EUR\/USD deriv\u00f3 hacia 1,1360, cerca de m\u00ednimos de un a\u00f1o, antes de rebotar desde 1,1325, mientras que el GBP\/USD se mov\u00eda en torno a un m\u00ednimo de un a\u00f1o en 1,3160 despu\u00e9s de que el PMI compuesto preliminar del Reino Unido de S&P Global bajara a 49,4 en junio desde 49,7 y el PMI de servicios cayera a 48,7, m\u00ednimo de 41 meses. El USD\/JPY avanz\u00f3 hasta 161,80; el AUD\/USD cay\u00f3 por debajo de 0,6890 despu\u00e9s de que el IPC de Australia se enfriara al 4,0% en mayo desde el 4,2% de abril frente al 4,4% esperado, aunque la inflaci\u00f3n recortada (trimmed mean) subi\u00f3 al 3,6% desde el 3,4%. En materias primas, el WTI ced\u00eda hacia 70,00, m\u00ednimo de tres meses, y el oro bajaba de los 4.000 d\u00f3lares a 3.980. El IPC de Tokio y la lectura final de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan se conocer\u00e1n el viernes.<\/p>\n\n
Dada la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense antes del dato clave de inflaci\u00f3n de hoy, esperamos una volatilidad significativa en las pr\u00f3ximas semanas. Un PCE elevado probablemente impulsar\u00e1 al alza el \u00cdndice del D\u00f3lar, reforzando el enfoque de la Reserva Federal de \u201ctipos altos durante m\u00e1s tiempo\u201d. Para posicionarnos, estamos valorando estrategias con opciones que se beneficien de un amplio movimiento del precio, ya que una sorpresa en el PCE hist\u00f3ricamente mueve las rentabilidades del Treasury a 2 a\u00f1os entre 5 y 10 puntos b\u00e1sicos casi al instante.<\/p>\n\n
El euro est\u00e1 teniendo dificultades para ganar terreno pese al tono hawkish del Banco Central Europeo, lo que indica que el mercado est\u00e1 centrado exclusivamente en la Fed. Creemos que vender opciones call sobre EUR\/USD es una estrategia prudente, ya que la potente tendencia del d\u00f3lar deber\u00eda limitar cualquier repunte. Esta divergencia \u2014en la que se ignora el sesgo restrictivo de un banco central\u2014 sugiere un sentimiento bajista arraigado para el cruce.<\/p>\n\n
Para la libra esterlina, anticipamos debilidad continuada tanto por la incertidumbre pol\u00edtica como por datos macro flojos. La reciente ca\u00edda del PMI preliminar de servicios a 48,7, m\u00ednimo de 41 meses, apunta a una posible contracci\u00f3n econ\u00f3mica que podr\u00eda arrastrar al GBP\/USD a la baja. Buscamos comprar opciones put para protegernos frente a un descenso adicional por debajo de 1,3160.<\/p>\n\n
El yen japon\u00e9s sigue bajo una presi\u00f3n intensa, con el USD\/JPY poniendo a prueba niveles de intervenci\u00f3n en torno a 161,80. Aunque la tendencia es claramente alcista, el riesgo de una intervenci\u00f3n repentina por parte de las autoridades japonesas es extremadamente elevado. Preferimos utilizar opciones call para participar en nuevas subidas, ya que esto limita las p\u00e9rdidas potenciales ante un giro brusco de varios yenes, algo habitual en intervenciones pasadas.<\/p>\n\n
Las se\u00f1ales mixtas de inflaci\u00f3n en Australia \u2014con el dato general moder\u00e1ndose pero la inflaci\u00f3n subyacente manteni\u00e9ndose pegajosa\u2014 generan incertidumbre para el AUD\/USD. Los pr\u00f3ximos datos de empleo ser\u00e1n el factor decisivo para el siguiente movimiento del Banco de la Reserva de Australia. Estamos analizando strangles en el par para beneficiarnos de una ruptura en cualquier direcci\u00f3n tras ese dato.<\/p>\n\n
En materias primas, tanto el petr\u00f3leo como el oro afrontan vientos en contra por la fortaleza del d\u00f3lar. Con las tensiones en Oriente Medio moder\u00e1ndose, vemos c\u00f3mo la prima de riesgo del crudo WTI podr\u00eda seguir deshaci\u00e9ndose, incluso despu\u00e9s de que los \u00faltimos datos de la EIA mostraran una ca\u00edda de inventarios de 2,5 millones de barriles. Estamos considerando spreads de puts sobre el oro mientras se mantiene por debajo de los 4.000 d\u00f3lares, presionado por la perspectiva de unos tipos de inter\u00e9s elevados durante m\u00e1s tiempo.<\/p>\n\n\n\n