El oro (XAU\/USD) se desplom\u00f3 m\u00e1s de un 3% el mi\u00e9rcoles durante la sesi\u00f3n norteamericana, cayendo hasta los 3.986 d\u00f3lares y perforando los 4.000 d\u00f3lares por primera vez desde noviembre de 2025, ya que la fortaleza generalizada del d\u00f3lar estadounidense pes\u00f3 m\u00e1s que la ca\u00edda de los rendimientos del Tesoro y el abaratamiento del petr\u00f3leo, en medio de comentarios de que la reapertura del estrecho de Ormuz podr\u00eda aliviar las presiones inflacionistas. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) toc\u00f3 un m\u00e1ximo de 13 meses en 101,80 y sub\u00eda un 0,19% hasta 101,56, incluso cuando el rendimiento del T-note estadounidense a 10 a\u00f1os bajaba casi nueve puntos b\u00e1sicos hasta el 4,410%. El crudo West Texas Intermediate (WTI) retrocedi\u00f3 un 3,40% hasta 70,55 d\u00f3lares por barril, con las negociaciones entre EEUU e Ir\u00e1n como tel\u00f3n de fondo, aunque los comentarios sobre las inspecciones de las instalaciones nucleares de Teher\u00e1n fueron dispares. Las proyecciones de la Reserva Federal mostraron que ocho de 19 participantes contemplan una subida de tipos hacia finales de 2026, mientras que la mayor\u00eda indic\u00f3 que los tipos se mantendr\u00edan; Prime Terminal situ\u00f3 las probabilidades para la pr\u00f3xima reuni\u00f3n en un 60% de no cambios frente a un 40% de subida, y para diciembre en un 82%, con 20 puntos b\u00e1sicos de endurecimiento ya descontados.<\/p>\n\n
Desde el punto de vista t\u00e9cnico, la ca\u00edda del metal se aceler\u00f3 tras romper la media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas en 4.473 d\u00f3lares y volver a fallar cerca de 4.400, mientras que el \u00edndice de fuerza relativa (RSI) entr\u00f3 en zona de sobreventa pero se mantuvo por encima del nivel 20. Por debajo de 3.950 d\u00f3lares, se observa soporte en 3.900, despu\u00e9s en 3.886 (m\u00e1ximo de giro del 28 de octubre de 2025) y, a continuaci\u00f3n, en 3.500, el m\u00e1ximo diario del 22 de abril de 2025 convertido en soporte. Al alza, un rebote necesitar\u00eda recuperar 4.000 y luego 4.098, el m\u00ednimo diario del 23 de marzo. Por otro lado, los bancos centrales a\u00f1adieron 1.136 toneladas de oro por un valor aproximado de 70.000 millones de d\u00f3lares en 2022, seg\u00fan el Consejo Mundial del Oro, y el calendario de datos de EEUU que viene incluye el PCE subyacente, el PIB del primer trimestre de 2026, los pedidos de bienes duraderos y las solicitudes de subsidio de desempleo.<\/p>\n\n
Dada la brusca ruptura de hoy por debajo del nivel psicol\u00f3gico de 4.000 d\u00f3lares, vemos que el camino de menor resistencia para el oro es a la baja en el corto plazo. El principal catalizador es el d\u00f3lar estadounidense, que se ha disparado a un m\u00e1ximo de 13 meses, encareciendo el oro para los compradores extranjeros. Esta fortaleza del d\u00f3lar est\u00e1 neutralizando el apoyo habitual que el oro recibe de la ca\u00edda de los rendimientos del Tesoro.<\/p>\n\n
Las expectativas sobre la Reserva Federal son el foco clave y, con el mercado de derivados descontando una probabilidad del 82% de una subida de tipos para diciembre, las apuestas alcistas sobre el oro se enfrentan a un viento en contra considerable. Consideramos que vender opciones call con precios de ejercicio por encima del antiguo soporte de 4.400 d\u00f3lares podr\u00eda ser una estrategia viable para captar prima. Esta visi\u00f3n se apoya en la herramienta FedWatch del CME, que muestra que la convicci\u00f3n en un mayor endurecimiento sigue siendo elevada pese a la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo.<\/p>\n\n
El pr\u00f3ximo informe de inflaci\u00f3n PCE subyacente es ahora el dato m\u00e1s cr\u00edtico para las pr\u00f3ximas semanas. Se\u00f1alamos que los \u00faltimos datos de la CFTC mostraron que los grandes especuladores ya han reducido sus posiciones netas largas en oro a su nivel m\u00e1s bajo del a\u00f1o. Cualquier lectura de inflaci\u00f3n por encima del consenso del 3,0% probablemente desencadenar\u00eda otra oleada de ventas y validar\u00eda el sesgo hawkish de la Fed.<\/p>\n\n
Con el RSI ya en zona de sobreventa pero sin alcanzar a\u00fan niveles extremos, todav\u00eda hay margen para nuevas ca\u00eddas. Miramos al nivel de 3.900 d\u00f3lares como el siguiente objetivo l\u00f3gico, en l\u00ednea con soportes hist\u00f3ricos. En consecuencia, comprar opciones put con precios de ejercicio en torno a 3.950 o 3.900 ofrece una forma de riesgo acotado para posicionarse ante esta debilidad persistente.<\/p>\n\n
Este entorno de mercado recuerda al periodo 2022-2023, cuando el agresivo endurecimiento de la Fed y un d\u00f3lar fuerte mantuvieron un techo firme sobre el precio del oro. La distensi\u00f3n en el estrecho de Ormuz ha eliminado temporalmente un soporte clave para el oro, pero conviene mantener la cautela. Los traders con posiciones cortas podr\u00edan considerar la compra de opciones call baratas, fuera de dinero, como cobertura ante un repunte geopol\u00edtico repentino.<\/p>\n\n\n\n