El Dow Jones Industrial Average subi\u00f3 alrededor de un 1% el mi\u00e9rcoles, cerrando cerca de los 52.200 tras alcanzar aproximadamente los 52.250, y qued\u00e1ndose a un paso de la zona de r\u00e9cord en torno a los 52.300. El avance sigui\u00f3 a la ca\u00edda del crudo, con ambos principales referentes bajando cerca de un 4%, y el movimiento tambi\u00e9n se vio respaldado por unos menores rendimientos de la deuda p\u00fablica estadounidense, ya que el Treasury a 10 a\u00f1os descendi\u00f3 por debajo del 4,5%. La rotaci\u00f3n fuera de la tecnolog\u00eda tras un titubeo del Nasdaq liderado por semiconductores favoreci\u00f3 la composici\u00f3n del Dow, m\u00e1s orientada a valores \u201cvalue\u201d, mientras que la sustituci\u00f3n prevista de Verizon por Alphabet a\u00f1ade una mayor huella tecnol\u00f3gica; las acciones de Alphabet subieron tras la noticia de su inclusi\u00f3n en el \u00edndice.<\/p>\n
En intrad\u00eda, el \u00edndice rebot\u00f3 desde alrededor de 51.550, avanzando cerca de 700 puntos hasta el cierre, mientras el Stoch RSI de cinco minutos pasaba de d\u00edgitos bajos a situarse en torno a 88. En base diaria, el Stoch RSI se sit\u00faa cerca de 55 y al alza, con el precio por encima de la EMA de 50 d\u00edas en torno a 50.300. La atenci\u00f3n se desplaza a la publicaci\u00f3n del Core PCE del jueves a las 12:30 GMT, con una previsi\u00f3n del 0,3% mensual y del 3,4% interanual, ambos 0,1 puntos porcentuales por encima de las lecturas previas; el PCE general se estima cerca del 4% anual, junto con el PIB final del primer trimestre, los pedidos de bienes duraderos y las solicitudes de subsidio por desempleo. La Fed se ha mantenido en el 3,75%. Los niveles clave incluyen resistencias en 52.250 y 52.300, con 52.500 por encima, y soportes en 52.000 y despu\u00e9s 51.550.<\/p>\n
El optimismo del mercado fue prematuro, ya que el Core PCE de la semana pasada sali\u00f3 fuerte, en el 0,4% mensual, superando las expectativas. Esto confirm\u00f3 el reciente tono hawkish de la Fed y pone su tipo oficial del 3,75% bajo una nueva luz. Interpretamos el fallo del rally en el nivel de 52.300 como una consecuencia directa de esta sorpresa inflacionista.<\/p>\n
Ese viento de cola procedente de la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo tambi\u00e9n se ha debilitado. Aunque las noticias geopol\u00edticas provocaron un descenso puntual, el \u00faltimo informe de la EIA mostr\u00f3 un aumento inesperado de inventarios de 3,1 millones de barriles, lo que sugiere que la demanda podr\u00eda estar moder\u00e1ndose. M\u00e1s importante a\u00fan, la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os ha repuntado hasta el 4,65% tras los datos de inflaci\u00f3n, presionando directamente a los valores del Dow m\u00e1s sensibles a los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n
Dado este giro, consideramos que el VIX, que actualmente cotiza cerca de un m\u00ednimo de 13, est\u00e1 infravalorando el riesgo de una correcci\u00f3n m\u00e1s profunda. Estamos valorando comprar puts de protecci\u00f3n sobre el ETF DIA, apuntando espec\u00edficamente a strikes por debajo del soporte de 51.550. Esto ofrece una forma barata de cubrir posiciones largas o de especular con un descenso adicional.<\/p>\n
La rotaci\u00f3n desde tecnolog\u00eda hacia los valores \u201cvalue\u201d del Dow ahora parece vulnerable. Esa estrategia depend\u00eda por completo de la ca\u00edda de las rentabilidades, una tendencia que se ha revertido bruscamente. La reciente incorporaci\u00f3n de Alphabet al \u00edndice tambi\u00e9n hace que el Dow est\u00e9 m\u00e1s correlacionado con las grandes tecnol\u00f3gicas, reduciendo su eficacia como apuesta puramente \u201cvalue\u201d.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando un rally construido sobre expectativas de recortes de tipos choca con datos de inflaci\u00f3n elevados, los primeros niveles de soporte son pruebas cr\u00edticas de la convicci\u00f3n del mercado. Para nosotros, todas las miradas est\u00e1n puestas en el nivel de 51.550, que fue el trampol\u00edn del reciente rally fallido. Una ruptura clara por debajo de este nivel indicar\u00eda que el mercado est\u00e1 reajustando precios hacia un escenario de tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo, y esperar\u00edamos un movimiento r\u00e1pido hacia la media m\u00f3vil de 50 d\u00edas en torno a 50.300.<\/p>\n\n\n\n