El franco suizo cay\u00f3 a su nivel m\u00e1s d\u00e9bil en m\u00e1s de diez meses, mientras el d\u00f3lar estadounidense se fortalec\u00eda ante las expectativas de que la Reserva Federal a\u00fan pueda endurecer su pol\u00edtica. El USD\/CHF se negociaba en torno a 0,8126, ampliando un rally de seis sesiones, mientras el billete verde avanzaba hasta su nivel m\u00e1s alto desde mayo de 2025. El movimiento se produjo tras la \u201cpausa hawkish\u201d de la Fed de la semana pasada, con la mayor\u00eda de los responsables de pol\u00edtica monetaria indicando que podr\u00eda ser necesaria una subida de tipos m\u00e1s adelante este a\u00f1o para contener las presiones inflacionistas vinculadas al encarecimiento de la energ\u00eda. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) se situaba cerca de 101,36, pr\u00f3ximo a un m\u00e1ximo de un a\u00f1o.<\/p>\n
Los datos de inflaci\u00f3n han mantenido elevadas las expectativas sobre los tipos: el IPC de EEUU subi\u00f3 al 4,2% en mayo, m\u00e1s del doble del objetivo del 2% de la Fed, y la atenci\u00f3n se ha desplazado a la publicaci\u00f3n del PCE del jueves. Los economistas prev\u00e9n que la inflaci\u00f3n subyacente del PCE se sit\u00fae en el 3,4% interanual en mayo, frente al 3,3% de abril, y una cifra m\u00e1s s\u00f3lida podr\u00eda reforzar las expectativas de un incremento en septiembre; los mercados descuentan aproximadamente un 70% de probabilidad seg\u00fan CME FedWatch. Por separado, persist\u00eda la incertidumbre sobre las negociaciones entre EEUU e Ir\u00e1n despu\u00e9s de que Donald Trump afirmara que Ir\u00e1n hab\u00eda aceptado inspecciones nucleares, una afirmaci\u00f3n que Teher\u00e1n rechaz\u00f3, lo que respald\u00f3 la demanda de d\u00f3lar como activo refugio.<\/p>\n
Dado el rally continuado del d\u00f3lar frente al franco suizo, observamos una tendencia clara impulsada por la divergencia en las pol\u00edticas de los bancos centrales. El sesgo hawkish de la Reserva Federal es el principal catalizador, y debemos posicionarnos para una fortaleza adicional del d\u00f3lar. El \u00edndice d\u00f3lar cotiza cerca de niveles no vistos desde mayo de 2025, confirmando este impulso generalizado.<\/p>\n
El pr\u00f3ximo informe de gastos de consumo personal (PCE) de este jueves es el siguiente gran catalizador. Con los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n subyacente en EEUU manteni\u00e9ndose en el 2,8%, significativamente por encima del objetivo del 2% de la Fed, un PCE fuerte reforzar\u00e1 las apuestas por otra subida de tipos. La herramienta CME FedWatch ya descuenta una alta probabilidad de una pol\u00edtica restrictiva hasta final de a\u00f1o, lo que respalda nuestra visi\u00f3n.<\/p>\n
Esto contrasta de forma marcada con la situaci\u00f3n en Suiza, donde la inflaci\u00f3n es mucho m\u00e1s moderada, con un \u00faltimo registro de apenas el 1,4%. Esto permiti\u00f3 al Banco Nacional Suizo recortar su tipo de inter\u00e9s de referencia a principios de este mes, convirti\u00e9ndose en uno de los primeros grandes bancos centrales en relajar su pol\u00edtica. Este creciente diferencial de tipos entre EEUU y Suiza es un potente viento de cola para un USD\/CHF al alza.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, creemos que la compra de opciones call sobre USD\/CHF es la estrategia m\u00e1s directa en las pr\u00f3ximas semanas. Esto proporciona exposici\u00f3n al potencial alcista al tiempo que limita el riesgo a la baja si la tendencia se revierte de forma inesperada. La venta de puts fuera del dinero o de spreads de puts tambi\u00e9n podr\u00eda ser una forma eficaz de cobrar prima, capitalizando la tesis de que los niveles de soporte se mantendr\u00e1n.<\/p>\n
Vimos una din\u00e1mica similar a finales de 2022, cuando el endurecimiento agresivo de la Fed impuls\u00f3 al d\u00f3lar al alza frente a divisas con bancos centrales m\u00e1s dovish. Hist\u00f3ricamente, estos periodos de divergencia de pol\u00edticas pueden generar tendencias sostenidas que duran varios meses. Por ello, tambi\u00e9n podemos considerar contratos de futuros con vencimientos m\u00e1s largos para acompa\u00f1ar la tendencia.<\/p>\n
Por \u00faltimo, las tensiones geopol\u00edticas persistentes en Oriente Medio siguen proporcionando un suelo al d\u00f3lar estadounidense como activo refugio. Hasta que estos riesgos se disipen, es probable que cualquier debilidad temporal del d\u00f3lar se encuentre con inter\u00e9s comprador. Este soporte de fondo refuerza el argumento a favor de mantener una perspectiva alcista sobre el d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n