El oro cay\u00f3 el mi\u00e9rcoles hasta un nuevo m\u00ednimo de siete meses, lastrado por el renovado tono hawkish de la Reserva Federal y por un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte. El XAU\/USD se negociaba cerca de los 4.020 d\u00f3lares tras caer hasta 3.964 d\u00f3lares en la sesi\u00f3n americana, su nivel m\u00e1s bajo desde noviembre de 2025. El movimiento del d\u00f3lar se produjo despu\u00e9s de la actualizaci\u00f3n del diagrama de puntos (dot plot) de la Fed, que mostr\u00f3 que la mayor\u00eda de los miembros del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) se inclinan por al menos una subida de tipos este a\u00f1o, en su intento de contener la inflaci\u00f3n vinculada al encarecimiento de la energ\u00eda. El \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense rondaba los 101,78, su nivel m\u00e1s alto en m\u00e1s de un a\u00f1o, desde mayo de 2025.<\/p>\n
Los mercados descontaban una probabilidad del 70% de una subida de tipos en septiembre, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch, con el \u00cdndice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) de EEUU del jueves y la estimaci\u00f3n final del PIB del primer trimestre en el punto de mira. Varias entidades han recortado previsiones: Goldman Sachs baj\u00f3 su objetivo de cierre de 2026 en 500 d\u00f3lares hasta 4.900 d\u00f3lares por onza, UBS recort\u00f3 su previsi\u00f3n de fin de a\u00f1o a 5.500 desde 5.900, y Deutsche Bank advirti\u00f3 de un posible descenso hacia 3.800 si se producen m\u00faltiples subidas. En el plano t\u00e9cnico, el spot se manten\u00eda por debajo de las medias m\u00f3viles simples (SMA) de 200, 50 y 100 d\u00edas, mientras que el RSI se situaba cerca de 30 y el MACD permanec\u00eda en negativo. El soporte se ve en 4.000 d\u00f3lares y despu\u00e9s en 3.900 y 3.800, con resistencia en 4.473, 4.498 y 4.700 d\u00f3lares.<\/p>\n
Dada la firme postura de la Reserva Federal en la lucha contra la inflaci\u00f3n, vemos presi\u00f3n continuada sobre el oro en las pr\u00f3ximas semanas. El d\u00f3lar estadounidense fuerte, ahora en su nivel m\u00e1s alto desde mayo de 2025, dificulta que el oro encuentre un suelo. Por ello, estamos valorando estrategias como la compra de opciones put o la apertura de posiciones cortas en contratos de futuros para aprovechar posibles ca\u00eddas adicionales hacia la zona de 3.900 d\u00f3lares.<\/p>\n
Nuestra visi\u00f3n bajista se apoya en la reciente fortaleza econ\u00f3mica: el \u00faltimo informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Non-Farm Payrolls) mostr\u00f3 un aumento s\u00f3lido de 210.000 empleos, lo que da a la Fed un margen claro para subir tipos. Adem\u00e1s, el \u00faltimo informe del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) revel\u00f3 que la inflaci\u00f3n general repunt\u00f3 hasta el 3,8% interanual, reforzando el argumento a favor de una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva. Este tel\u00f3n de fondo fundamental sugiere que, para el oro \u2014que no ofrece rentabilidad\u2014, el camino de menor resistencia es a la baja.<\/p>\n
Con la incertidumbre del mercado en aumento antes de los datos clave, el \u00edndice de volatilidad del oro de CBOE (GVZ) ha subido hasta 19,5, lo que indica que los operadores esperan oscilaciones de precios mayores. Esto encarece la compra directa de puts, por lo que tambi\u00e9n estamos contemplando spreads bajistas con puts (bear put spreads) para acotar el riesgo y reducir el coste de entrada. Esta estrategia permite beneficiarse de una ca\u00edda moderada del precio del oro, a la vez que protege frente a un giro brusco e inesperado.<\/p>\n
Debemos mantener la cautela, ya que el \u00cdndice de Fuerza Relativa se acerca a niveles de sobreventa, lo que hist\u00f3ricamente ha dado lugar a rebotes de corto plazo incluso dentro de una tendencia bajista m\u00e1s amplia, como ocurri\u00f3 a finales de 2022. Los datos de inflaci\u00f3n PCE del jueves son un evento de riesgo relevante que podr\u00eda desencadenar ese tipo de rally si la cifra sorprende a la baja. Utilizaremos la resistencia en torno a la media m\u00f3vil de 4.473 d\u00f3lares como nivel clave para situar stops en cualquier posici\u00f3n corta.<\/p>\n\n\n\n