El WTI ampli\u00f3 sus ca\u00eddas el mi\u00e9rcoles y se negociaba en torno a los 69,70 d\u00f3lares, con un descenso del 4,40% en el momento de redactar estas l\u00edneas, tras tocar su nivel m\u00e1s bajo desde el 2 de marzo. El crudo de referencia estadounidense ha deshecho gran parte de la prima de riesgo geopol\u00edtico acumulada desde el inicio de la guerra entre Israel e Ir\u00e1n y vuelve a acercarse a la zona previa al conflicto, cerca de los 67 d\u00f3lares. Las ventas se aceleraron a medida que se moderaban los temores a una interrupci\u00f3n sostenida de las exportaciones energ\u00e9ticas del Golfo, mientras que los datos de seguimiento mar\u00edtimo mostraron m\u00e1s buques transitando el estrecho de Ormuz, una se\u00f1al de que los flujos comerciales se normalizan, aunque el tr\u00e1fico sigue por debajo de los niveles previos al conflicto.<\/p>\n
La diplomacia sobre la gobernanza a largo plazo del estrecho tambi\u00e9n avanz\u00f3, con Catar y Om\u00e1n proponiendo un marco que reunir\u00eda a Ir\u00e1n, los Estados del Golfo e Irak. En paralelo, Estados Unidos concedi\u00f3 una exenci\u00f3n temporal de 60 d\u00edas que permite a compradores internacionales y a refiner\u00edas estadounidenses reanudar las compras de crudo iran\u00ed, lo que eleva las expectativas de oferta adicional en las pr\u00f3ximas semanas. ING se\u00f1al\u00f3 que los vol\u00famenes a trav\u00e9s de Ormuz siguen muy por debajo de los niveles previos al conflicto y afirm\u00f3 que el mercado del petr\u00f3leo muestra se\u00f1ales de estrechamiento, mientras que TD Securities indic\u00f3 que las reservas flotantes de crudo en el Golfo han ca\u00eddo con fuerza en las \u00faltimas semanas. Los mercados tambi\u00e9n vigilan las conversaciones entre EE. UU. e Ir\u00e1n sobre inspecciones nucleares: el presidente Donald Trump dijo que Ir\u00e1n hab\u00eda aceptado permitir el regreso de los inspectores del OIEA, pero responsables iran\u00edes afirmaron que no se hab\u00eda fijado ning\u00fan calendario.<\/p>\n
Estamos viendo c\u00f3mo el crudo West Texas Intermediate cae con fuerza, negoci\u00e1ndose ahora en la parte baja de los 70 d\u00f3lares tras no lograr sostener el rango de la mitad de los 80 d\u00f3lares de principios de a\u00f1o. Este descenso refleja una relajaci\u00f3n de la prima de riesgo geopol\u00edtico que se hab\u00eda descontado por las tensiones recientes en Oriente Pr\u00f3ximo. Con la producci\u00f3n de crudo de EE. UU. manteni\u00e9ndose s\u00f3lida, por encima de los 13 millones de barriles diarios, el foco del mercado vuelve a desplazarse hacia los fundamentales de oferta.<\/p>\n
El sesgo bajista se ve alimentado por se\u00f1ales de desaceleraci\u00f3n de la demanda global, especialmente porque los \u00faltimos datos econ\u00f3micos de Asia apuntan a un panorama de crecimiento m\u00e1s d\u00e9bil. Esto, junto con una relajaci\u00f3n temporal en la aplicaci\u00f3n de las sanciones que ha permitido que m\u00e1s oferta llegue al mercado, est\u00e1 generando una presi\u00f3n bajista significativa sobre los precios. Creemos que, a corto plazo, el camino de menor resistencia es a la baja a medida que este cuadro de oferta y demanda se descuenta por completo.<\/p>\n
Sin embargo, creemos que esta venta masiva podr\u00eda estar pasando por alto la estrechez subyacente del mercado creada por los grandes productores. La OPEP+ ha se\u00f1alado su intenci\u00f3n de mantener los recortes de producci\u00f3n bien entrado el pr\u00f3ximo a\u00f1o, aportando un suelo firme frente a un desplome total de los precios. Adem\u00e1s, con la Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo de EE. UU. a\u00fan cerca de m\u00ednimos de 40 a\u00f1os tras las importantes liberaciones de 2022, el mercado cuenta con un colch\u00f3n mucho menor para absorber cualquier shock inesperado de oferta.<\/p>\n
Con este tel\u00f3n de fondo de elevada incertidumbre y narrativas enfrentadas, la volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre petr\u00f3leo ha aumentado. Vemos una oportunidad en vender prima mediante estrategias como iron condors o short strangles, posicion\u00e1ndose para que el precio encuentre un nuevo rango estable en lugar de continuar su ca\u00edda libre. Este enfoque permite beneficiarse del paso del tiempo a medida que el mercado digiere las noticias recientes.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, nuestra atenci\u00f3n se centrar\u00e1 en los informes semanales de inventarios de la Energy Information Administration (EIA) para detectar cualquier indicio de que la demanda de verano es m\u00e1s fuerte de lo previsto. Una ca\u00edda significativa e inesperada de las existencias de crudo ser\u00eda la primera se\u00f1al de que esta tendencia bajista se ha agotado. Tambi\u00e9n nos posicionamos para utilizar spreads de calendario y apostar por una recuperaci\u00f3n del precio m\u00e1s adelante en el a\u00f1o, una vez que se disipen los actuales temores de exceso de oferta.<\/p>\n\n\n\n