Las ventas de viviendas nuevas en EE. UU. totalizaron 0,58 millones en mayo en t\u00e9rminos intermensuales, por debajo de las expectativas del mercado. El consenso apuntaba a 0,64 millones, lo que deja el dato final en 0,06 millones por debajo de lo previsto.<\/p>\n
El tropiezo sugiere que la demanda de vivienda de nueva construcci\u00f3n fue m\u00e1s d\u00e9bil de lo anticipado durante el mes. Las cifras sit\u00faan las ventas de mayo por debajo del nivel impl\u00edcito en las previsiones, lo que a\u00f1ade escrutinio al impulso del mercado inmobiliario a corto plazo.<\/p>\n
El desv\u00edo a la baja en las ventas de viviendas nuevas de mayo confirma nuestra visi\u00f3n de que la econom\u00eda se est\u00e1 debilitando bajo la presi\u00f3n de unos tipos de inter\u00e9s elevados. No se trata de un dato aislado, sino de parte de una tendencia de enfriamiento m\u00e1s amplia que venimos siguiendo en los sectores sensibles a los tipos. Lo interpretamos como una se\u00f1al clara de que la pol\u00edtica restrictiva de la Reserva Federal est\u00e1 surtiendo efecto con m\u00e1s fuerza de la prevista.<\/p>\n
Esto incrementa la probabilidad de que la Fed recorte los tipos antes de final de a\u00f1o, potencialmente tan pronto como en la reuni\u00f3n de septiembre. En consecuencia, buscamos aumentar posiciones en futuros de tipos de inter\u00e9s que se beneficien de una ca\u00edda de los tipos, como los contratos SOFR de diciembre. Las opciones call sobre ETFs de bonos del Tesoro de larga duraci\u00f3n tambi\u00e9n resultan atractivas como v\u00eda para posicionarse ante un descenso de las rentabilidades.<\/p>\n
Para los mercados de renta variable, este dato es un indicador adelantado bajista para los beneficios empresariales y el crecimiento en general. Consideramos prudente comprar protecci\u00f3n frente a una correcci\u00f3n del mercado adquiriendo opciones put sobre el \u00edndice S&P 500. Con el \u00edndice de volatilidad VIX cotizando actualmente cerca de un nivel hist\u00f3ricamente bajo de 15, lo vemos como una forma eficiente en coste de cubrir nuestra exposici\u00f3n larga.<\/p>\n
El sector de las constructoras est\u00e1 directamente en el punto de mira, y esperamos m\u00e1s ca\u00eddas. El \u00edndice NAHB de mercado inmobiliario ya ha mostrado un descenso del sentimiento de los promotores hasta 44, muy por debajo del umbral de equilibrio de 50, y estos datos de ventas validan ese pesimismo. Buscamos comprar puts sobre el ETF de constructoras (XHB) para aprovechar esta debilidad.<\/p>\n
El efecto arrastre de la desaceleraci\u00f3n afectar\u00e1 a continuaci\u00f3n a consumo discrecional y a las compa\u00f1\u00edas de materiales de construcci\u00f3n. Menos ventas de viviendas implican menor demanda de electrodom\u00e9sticos, mobiliario y suministros para reformas. Estamos reduciendo nuestra exposici\u00f3n a estas \u00e1reas y podr\u00edamos iniciar estrategias bajistas con opciones sobre compa\u00f1\u00edas con elevada dependencia del ciclo inmobiliario.<\/p>\n\n\n\n