Lloyd Chan, de MUFG, describe el d\u00f3lar de Singapur (SGD) como relativamente defensivo frente a otras divisas de la ASEAN, respaldado por el estricto marco del tipo de cambio efectivo nominal del d\u00f3lar de Singapur (S$NEER) de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), que ayuda a contener la volatilidad del mercado de divisas y a anclar las expectativas de inflaci\u00f3n. Aun as\u00ed, el banco espera que el SGD se debilite ligeramente frente al d\u00f3lar estadounidense (USD) a medida que los diferenciales de tipos de inter\u00e9s se sigan moviendo a favor del USD. <\/p>\n
En t\u00e9rminos regionales, el posicionamiento de MUFG apunta a fortaleza del USD frente a determinadas divisas de la ASEAN, destacando el baht tailand\u00e9s (THB), el ringgit malasio (MYR) y la rupia indonesia (IDR), mientras mantiene una preferencia relativa por el SGD. En pol\u00edtica monetaria, el banco prev\u00e9 que la MAS mantendr\u00e1 su sesgo restrictivo en su reuni\u00f3n de julio, con un crecimiento descrito como lo suficientemente resiliente como para que la autoridad siga inclin\u00e1ndose contra los riesgos inflacionistas.<\/p>\n
Dado el aumento del diferencial de tipos de inter\u00e9s entre EE. UU. y Singapur, anticipamos que el d\u00f3lar de Singapur registrar\u00e1 una depreciaci\u00f3n moderada frente al d\u00f3lar estadounidense. El tipo de referencia de la Reserva Federal se sit\u00faa actualmente en el 4,75%, mientras que el tipo overnight clave de Singapur (SORA) ronda el 3,50%, lo que hace m\u00e1s atractivos los activos denominados en d\u00f3lares. Por tanto, deber\u00edamos considerar estrategias a corto plazo que favorezcan al USD frente al SGD de cara al pr\u00f3ximo trimestre.<\/p>\n
No obstante, el d\u00f3lar de Singapur sigue siendo nuestra divisa defensiva preferida dentro de la regi\u00f3n ASEAN debido a la estabilidad que aporta su marco de pol\u00edtica. Solo en el \u00faltimo trimestre, el baht tailand\u00e9s se ha debilitado en m\u00e1s de un 2,5% frente al SGD, con la rupia indonesia mostrando una infraponderaci\u00f3n similar. Estamos analizando operaciones de valor relativo, como ponerse largo en SGD\/THB o SGD\/IDR, para aprovechar esta divergencia.<\/p>\n
Esperamos que la Autoridad Monetaria de Singapur mantenga su postura restrictiva en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de julio. La inflaci\u00f3n subyacente de Singapur de mayo se situ\u00f3 en el 3,1%, un nivel que sigue elevado y que da al banco central motivos de sobra para seguir utilizando una moneda fuerte como herramienta para gestionar las presiones sobre los precios. Esta estabilidad prevista refuerza el papel del SGD como ancla regional.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, la MAS ha utilizado la banda de pol\u00edtica del S$NEER para inclinarse de forma decidida contra la inflaci\u00f3n, lo que se ha traducido en una menor volatilidad del d\u00f3lar de Singapur en comparaci\u00f3n con sus vecinos. Este enfoque gestionado amortigua oscilaciones pronunciadas y ofrece un entorno m\u00e1s predecible para los operadores. Esto hace que las posiciones largas en SGD frente a divisas regionales m\u00e1s vol\u00e1tiles sean una estrategia atractiva para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n