La plata (XAG\/USD) cay\u00f3 el mi\u00e9rcoles a nuevos m\u00ednimos del a\u00f1o, ya que las expectativas de una Reserva Federal m\u00e1s restrictiva y un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte mantuvieron la presi\u00f3n sobre el metal. Cotizaba en torno a los 59,39 d\u00f3lares, el nivel m\u00e1s d\u00e9bil desde diciembre de 2025, ampliando el retroceso desde el m\u00e1ximo hist\u00f3rico de enero en 121 d\u00f3lares tras el rally del 148% del a\u00f1o pasado. La ca\u00edda se intensific\u00f3 a medida que un shock energ\u00e9tico vinculado al conflicto EE. UU.-Ir\u00e1n reaviv\u00f3 las preocupaciones inflacionistas, elevando los rendimientos de los Treasuries y llevando a los mercados a recortar las expectativas de bajadas de tipos por parte de la Fed este a\u00f1o.<\/p>\n
Tras la pausa de la semana pasada con tono hawkish, el mercado ha pasado a descontar la posibilidad de una subida de tipos m\u00e1s adelante en 2026. La herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad del 70% de costes de financiaci\u00f3n m\u00e1s altos en septiembre, un viento en contra para la plata, que no ofrece rentabilidad, mientras que el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) subi\u00f3 hasta aproximadamente 101,69, su nivel m\u00e1s alto desde mayo de 2025. Desde el punto de vista t\u00e9cnico, la ruptura por debajo de 60 d\u00f3lares apunta a una p\u00e9rdida de soporte, aunque la atenci\u00f3n se desplaza al informe del jueves del \u00edndice de precios PCE. XAG\/USD se mantiene por debajo de las medias m\u00f3viles simples (SMA) de 50, 100 y 200 d\u00edas, con un RSI en 29,61 y un MACD en negativo; la resistencia se sit\u00faa cerca de 69,41 d\u00f3lares, y despu\u00e9s en 73,92 y 76,44, mientras que una cotizaci\u00f3n sostenida por debajo de 60 d\u00f3lares eleva el riesgo de un movimiento hacia 55.<\/p>\n
Con una Reserva Federal de tono hawkish y un d\u00f3lar fuerte, vemos la ca\u00edda actual de la plata como una tendencia en continuaci\u00f3n, no como una oportunidad de compra. El mercado por fin est\u00e1 aceptando que las bajadas de tipos quedan fuera del guion para este a\u00f1o, con una probabilidad del 70% de una *subida* de tipos ya descontada para septiembre. Este entorno es estructuralmente negativo para los activos sin rendimiento, como la plata.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, la plata ha tenido un mal comportamiento durante ciclos agresivos de endurecimiento de la Fed, como el de 2022, cuando el repunte de los rendimientos reales golpe\u00f3 a los metales preciosos. Los recientes informes de inflaci\u00f3n, que muestran que la inflaci\u00f3n subyacente se mantiene obstinadamente por encima del 3%, respaldan la postura dura de la Fed. Por ello, creemos que el camino de menor resistencia para la plata sigue siendo bajista.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, buscamos comprar opciones put con precios de ejercicio por debajo de 58 d\u00f3lares para aprovechar un posible descenso hacia el nivel de soporte de 55. La reciente ruptura del nivel cr\u00edtico de 60 d\u00f3lares sugiere que los vendedores tienen el control total. Esta estrategia ofrece una forma de beneficiarse de la debilidad prevista con riesgo acotado.<\/p>\n
No obstante, mantendremos la cautela antes del informe del jueves sobre el gasto en consumo personal (PCE). Un dato de inflaci\u00f3n sorprendentemente suave podr\u00eda desencadenar un fuerte rally por cierre de cortos, por lo que evitaremos aumentar de forma significativa nuevas posiciones bajistas hasta despu\u00e9s de la publicaci\u00f3n. Cualquier fortaleza inesperada ser\u00eda probablemente de corta duraci\u00f3n, dada la presi\u00f3n macro de fondo.<\/p>\n
Aunque el \u00edndice de fuerza relativa (RSI) est\u00e1 en zona de sobreventa, lo interpretamos m\u00e1s como una se\u00f1al de fuerte inercia bajista que como un giro inminente. Considerar\u00edamos cualquier rebote hacia la zona de 65-69 d\u00f3lares como una oportunidad para vender o para iniciar estrategias de bear call spreads. Mientras la plata se mantenga por debajo de sus principales medias m\u00f3viles, la tendencia dominante es bajista.<\/p>\n
La fortaleza del d\u00f3lar tambi\u00e9n es un importante viento en contra, con el \u00edndice d\u00f3lar alcanzando su nivel m\u00e1s alto desde mayo del a\u00f1o pasado. Y no se trata solo de la Fed: la divergencia de pol\u00edticas con otros bancos centrales que ya han iniciado ciclos de relajaci\u00f3n aporta adem\u00e1s un impulso adicional al d\u00f3lar. Esto encarece la plata, cotizada en d\u00f3lares, para los compradores extranjeros.<\/p>\n\n\n\n