{"id":39984,"date":"2026-02-11T22:30:12","date_gmt":"2026-02-11T22:30:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/dan-pan-de-standard-chartered-afirma-que-el-bcb-de-brasil-podria-recortar-en-marzo-aunque-la-inflacion-de-los-servicios-sigue-por-encima-del-objetivo\/"},"modified":"2026-02-11T22:30:12","modified_gmt":"2026-02-11T22:30:12","slug":"dan-pan-de-standard-chartered-afirma-que-el-bcb-de-brasil-podria-recortar-en-marzo-aunque-la-inflacion-de-los-servicios-sigue-por-encima-del-objetivo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-eu\/live-updates\/dan-pan-de-standard-chartered-afirma-que-el-bcb-de-brasil-podria-recortar-en-marzo-aunque-la-inflacion-de-los-servicios-sigue-por-encima-del-objetivo\/","title":{"rendered":"Dan Pan, de Standard Chartered, afirma que el BCB de Brasil podr\u00eda recortar en marzo, aunque la inflaci\u00f3n de los servicios sigue por encima del objetivo"},"content":{"rendered":"Las importaciones m\u00e1s baratas y un Real brasile\u00f1o (BRL, la moneda de Brasil) m\u00e1s fuerte redujeron la inflaci\u00f3n de bienes (subida de precios de productos como alimentos, ropa o electrodom\u00e9sticos) en 2025, lo que llev\u00f3 al banco central (BCB, Banco Central de Brasil) a se\u00f1alar un ciclo de bajadas de tipos desde marzo. La desinflaci\u00f3n de bienes (cuando los precios de los bienes suben menos o dejan de subir) puede frenarse si el repunte del BRL se detiene y si exportadores como China tienen menos margen para seguir bajando precios.\n\nLa inflaci\u00f3n de servicios (precios de actividades como alquileres, educaci\u00f3n, salud, restaurantes o transporte) se ha mantenido alrededor de 5\u20136% y representa el 37% de la cesta del IPCA (\u00edndice oficial de inflaci\u00f3n al consumidor en Brasil). Incluso si la inflaci\u00f3n de bienes cae a 0% interanual (comparada con el mismo mes del a\u00f1o anterior) desde 1,7% a comienzos de 2026, la inflaci\u00f3n subyacente (core, que excluye componentes muy vol\u00e1tiles para ver la tendencia de fondo) podr\u00eda seguir por encima de 3,5% si la inflaci\u00f3n de servicios no baja.\n\nSe espera que la inflaci\u00f3n general (headline, el dato total) siga por encima de 4%, incluso si bajan los precios de la gasolina y la inflaci\u00f3n de alimentos se mantiene baja. En episodios anteriores, una ca\u00edda r\u00e1pida de la inflaci\u00f3n de bienes redujo una inflaci\u00f3n alta, pero a menudo no logr\u00f3 mantener la inflaci\u00f3n en la meta.\n\nCon la pol\u00edtica monetaria restrictiva (tipos altos para enfriar la econom\u00eda), el BCB tiene margen para empezar a bajar tipos en marzo. Los precios de mercado (lo que descuentan los inversores) implican m\u00e1s de 250 puntos b\u00e1sicos (bps; 1 punto b\u00e1sico = 0,01%) de recortes en 2026, pero el ritmo podr\u00eda ser m\u00e1s lento si no hay una bajada m\u00e1s clara de la inflaci\u00f3n de servicios.\n\nVemos una diferencia entre lo que el mercado espera (recortes fuertes y r\u00e1pidos) y la realidad de la inflaci\u00f3n en Brasil. Aunque el banco central empezar\u00e1 a recortar en marzo, la inflaci\u00f3n de servicios es el principal obst\u00e1culo. Esta rigidez (que no baja con facilidad) sugiere que el camino de recortes podr\u00eda ser mucho menos pronunciado que lo que hoy descuenta el mercado.\n\nLos \u00faltimos datos del IPCA-15 (una lectura adelantada de la inflaci\u00f3n, publicada antes del IPCA completo) confirmaron que la inflaci\u00f3n de servicios sigue alta cerca de 5,8%, impulsada por un mercado laboral ajustado (poca oferta de trabajadores, lo que empuja salarios). La tasa de desempleo de Brasil baj\u00f3 recientemente a 7,5%, su nivel m\u00e1s bajo desde finales de 2015, lo que sigue sosteniendo la presi\u00f3n salarial y los costes de servicios. Con este entorno, al banco central le resulta dif\u00edcil justificar recortes profundos y r\u00e1pidos como los que espera el mercado.\n\nPara operadores de derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo o tasa), esto sugiere oportunidades en el mercado de swaps de tipos de inter\u00e9s (acuerdos para intercambiar un tipo fijo por uno variable). Una estrategia de pagar el tipo fijo (apostar a que los tipos no bajar\u00e1n tanto como se espera) en swaps vinculados a futuros DI (Dep\u00f3sitos Interfinancieros; referencia de tasas en Brasil) podr\u00eda dar ganancias si el banco central recorta menos de lo que descuenta el mercado, que espera m\u00e1s de 250 puntos b\u00e1sicos de bajadas este a\u00f1o. En esencia, es una apuesta a que la curva a plazo (las tasas impl\u00edcitas para el futuro) asume demasiados recortes demasiado pronto.\n\nEste escenario tambi\u00e9n afecta al Real brasile\u00f1o. Un ciclo de bajadas menos agresivo mantendr\u00eda atractivo el diferencial de tipos (la diferencia entre tasas de Brasil y de otros pa\u00edses, como EE. UU.), lo que probablemente apoyar\u00eda al BRL. Por eso podr\u00edan considerarse estrategias con opciones (contratos que dan derecho, no obligaci\u00f3n, a comprar o vender) que se beneficien de un Real estable o m\u00e1s fuerte frente al d\u00f3lar estadounidense.\n\nVimos un patr\u00f3n parecido tras la ca\u00edda de 2015-2016, cuando una baja inicial de la inflaci\u00f3n de bienes dio un alivio temporal. Sin embargo, la presi\u00f3n en servicios volvi\u00f3 y oblig\u00f3 al banco central a mantener una postura m\u00e1s dura (tipos m\u00e1s altos) de lo que el mercado esperaba. La historia sugiere que bajar la inflaci\u00f3n al principio no significa que el problema haya terminado.\n\n\n

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\u00bfRecortes agresivos? Cuidado: la desinflaci\u00f3n de bienes en Brasil podr\u00eda frenarse. Servicios siguen en 5\u20136%, manteniendo la inflaci\u00f3n >4%. El BCB recortar\u00eda en marzo, pero menos de 250pb; BRL apoyado. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[112],"tags":[],"class_list":["post-39984","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39984","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=39984"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39984\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=39984"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=39984"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=39984"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}