Panorama general
- Los mercados arrancan la semana pendientes del repunte de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y de su posible efecto sobre la inflación, los precios de la energía y el apetito por el riesgo (la disposición a invertir en activos más volátiles).
- El IPC de EEUU y el IPC subyacente (inflación sin energía ni alimentos, para ver mejor la tendencia) aportarán nuevas señales sobre la inflación que vigila la Reserva Federal (Fed, el banco central de EEUU). Los comentarios de sus responsables pueden mover las expectativas de tipos de interés.
- El petróleo sigue siendo el primer termómetro del riesgo geopolítico. Los inversores vigilan si los temores de oferta se trasladan al oro, las divisas y la bolsa.
- El foco está en el movimiento de precios del oro, el crudo, el dólar y los principales índices bursátiles, para decidir si lo reciente es un sobresalto puntual o el inicio de una nueva valoración del riesgo.
Los mercados miden la tensión con Irán mientras la inflación ocupa el centro del escenario
Los mercados financieros afrontan la semana con dos fuerzas en juego. Vuelven las tensiones en Oriente Medio tras nuevos episodios de conflicto relacionados con Irán, y el mercado se prepara para otra tanda clave de datos de inflación en EEUU. En conjunto, pueden cambiar las expectativas sobre la política monetaria (decisiones de tipos del banco central), los precios de las materias primas (productos básicos como el petróleo o el oro) y el sentimiento del mercado.
La última escalada vinculada a Irán impulsó inicialmente el Brent con fuerza, por el miedo a interrupciones en el suministro mundial de energía. El crudo llegó a superar brevemente los 80 dólares, mientras el mercado valoraba los riesgos sobre el tráfico marítimo en el estrecho de Ormuz, una de las rutas más transitadas para transportar petróleo y gas.
La reacción del resto del mercado fue más moderada. Los índices de Wall Street cedieron poco y la tecnología siguió sosteniendo el tono. El oro y el mercado de divisas también se mantuvieron relativamente estables, a la espera de más señales antes de hacer cambios importantes en cartera (posicionamiento).
El mercado no ignora el riesgo geopolítico, pero distingue entre titulares y pruebas de un corte real de suministro. El petróleo es el activo más sensible porque cualquier problema en las rutas marítimas afecta de inmediato a la oferta esperada. En otros mercados suele hacer falta una confirmación más clara para descontar (reflejar en precio) un giro duradero hacia la cautela.
El petróleo marca el ritmo
La energía sigue siendo el principal indicador de los movimientos geopolíticos.
Las informaciones sobre nuevos ataques cerca del estrecho de Ormuz elevan la preocupación por la seguridad del transporte y el coste de los seguros. Aunque no se corte del todo la exportación, un encarecimiento del flete (transporte marítimo) y de las primas de seguro puede ir elevando los precios globales de la energía y alimentar las expectativas de inflación (lo que el mercado cree que subirá el coste de la vida).
Quien quiera entender estos vaivenes puede repasar cómo operar el petróleo o la guía sobre el WTI (crudo de referencia en EEUU) para ver cómo la oferta mundial influye en los precios. El mercado vigila si lo actual es temporal o el inicio de un problema de oferta más largo. Si suben los costes de transporte, la energía más cara puede acabar elevando las expectativas de inflación y condicionar tanto a los bancos centrales como a las decisiones de inversión en varias clases de activos (bolsa, divisas, materias primas).
El oro y el dólar esperan confirmación
La reacción del oro ha sido contenida pese al aumento de la incertidumbre geopolítica.
La demanda de activo refugio (compra para protegerse en crisis) puede no bastar para sostener subidas. Un dólar más fuerte o una mayor rentabilidad de los bonos del Tesoro (rendimiento exigido por el mercado) puede neutralizar el atractivo del oro al elevar el coste de oportunidad (lo que se deja de ganar) de mantener un activo sin intereses.
En divisas el equilibrio es similar. La tensión geopolítica puede apoyar al dólar, pero un petróleo más caro también añade riesgo de inflación en países importadores de energía, lo que complica las decisiones de los bancos centrales y mueve varias monedas.
Por ahora, muchos inversores prefieren esperar más pruebas antes de pasar a una postura defensiva (más enfocada en proteger capital que en buscar rentabilidad).
La apertura del lunes puede marcar el rumbo
La primera sesión de la semana puede dar la señal más clara de si el mercado mantiene o reduce su exposición al riesgo (posición en activos volátiles).
Si el petróleo sube y aguanta, el mercado puede empezar a descontar un riesgo de oferta más persistente, y no solo volatilidad puntual (movimientos bruscos de corto plazo). Una subida más clara del oro, junto con un dólar más firme y futuros de bolsa (contratos que anticipan el precio del índice) a la baja, apuntaría a más demanda de activos defensivos.
Si el petróleo no consolida las subidas y el oro y la bolsa se mantienen estables, el mercado puede concluir que la tensión está contenida y que el impacto económico será limitado.
Tres escenarios a vigilar
La situación abre tres posibles caminos para la semana.
El primer escenario es una escalada contenida. El petróleo se mantiene firme, pero sin otro salto fuerte. La bolsa aguanta y la demanda de refugio sigue moderada. El mercado vigila sin descontar una crisis mayor.
El segundo escenario es un shock de inflación por la energía. Si el crudo sube de forma sostenida, pueden subir las expectativas de inflación y aumentar la presión sobre los bancos centrales, además de dañar a los sectores sensibles a los tipos de interés (los que dependen más del coste de financiación). También podría subir la rentabilidad del Tesoro si el mercado anticipa una inflación más difícil de controlar.
El tercer escenario es un giro general a modo “risk-off” (menos apetito por el riesgo). En ese caso, oro y dólar tenderían a fortalecerse junto con el petróleo, mientras la bolsa sufriría más ventas y aumentaría la volatilidad. Ese patrón sugiere que el mercado ve un riesgo macroeconómico más amplio, no hechos aislados.
Aunque el foco inmediato está en la geopolítica, los datos macro pueden pasar a mandar pronto. Se espera que el Índice de Precios al Consumo (IPC, mide cuánto suben los precios de una cesta de productos) baje al 3,80% desde el 4,20%, y que el IPC subyacente (sin energía ni alimentos) caiga al 2,80% desde el 2,90%. Estas cifras influirán en las expectativas sobre la Fed, junto con los mensajes de sus responsables a lo largo de la semana.
Símbolos clave a vigilar
USDX | XAUUSD | EURUSD | SP500 | USOIL
Próximos eventos
| Fecha | Divisa | Evento | Previsión | Anterior | Comentario |
| 14 jul | USD | IPC subyacente interanual | 2,80% | 2,90% | La inflación subyacente es una de las medidas que más sigue la Fed y puede mover las expectativas de tipos. |
| 14 jul | USD | IPC interanual | 3,80% | 4,20% | Una inflación más baja quitaría presión a la Fed; un dato alto podría apoyar al dólar. |
| 14 jul | USD | Declaración del presidente de la Fed, Warsh | – | – | El mercado vigilará si cambia el diagnóstico de inflación y el rumbo de la política monetaria. |
| 15 jul | USD | IPP subyacente mensual | 0,30% | 0,40% | Un IPP subyacente más flojo (precios que cobran los productores) puede reducir el miedo a la inflación y ajustar las expectativas sobre la Fed. |
| 15 jul | CAD | Tipo de interés a un día | 2,25% | 2,25% | Cualquier cambio en el mensaje del banco central puede disparar la volatilidad del dólar canadiense. |
| 16 jul | GBP | PIB mensual | 0,10% | -0,10% | Un PIB mejor de lo esperado indicaría resistencia de la economía británica y podría apoyar a la libra. |
Para ver todos los próximos datos, consulta el calendario económico de VT Markets.
Movimientos clave de la semana
USDX
- El índice dólar (USDX, mide al dólar frente a una cesta de divisas) frenó en la resistencia de 101,15, aunque la presión vendedora se moderó el viernes.
- Si mejora el impulso, el foco estará en 100,90 y 101,15. El soporte clave (zona donde suele aparecer demanda) está en 100,05.
- Un IPC más alto de lo esperado podría animar a intentar de nuevo la zona de resistencia.
EURUSD
- El EURUSD rebotó desde el soporte de 1,1410, pero con poco impulso alcista.
- El soporte inmediato está cerca de 1,1380, y 1,1510 sigue siendo una zona donde podrían volver los vendedores.
- La fuerza del dólar tras los datos de inflación de EEUU puede decidir si el par cae más o retoma la recuperación.
USOIL
- El crudo siguió corrigiendo desde la resistencia de 75,75, pese a la tensión geopolítica.
- Un regreso hacia 78,10 podría señalar nuevas compras si aumentan los temores sobre la oferta.
- Si la tensión escala, los titulares pueden pesar más que los niveles técnicos (zonas de soporte y resistencia).
XAUUSD (Oro)
- El oro siguió subiendo mientras el mercado vigilaba la geopolítica y las expectativas de inflación.
- La resistencia técnica está cerca de 4155; lo que ocurra ahí puede marcar el siguiente tramo.
- Mantenerse por encima del soporte reciente podría favorecer otro intento alcista si aumenta la demanda de refugio.
SP500
- El S&P 500 aguantó pese al repunte de la incertidumbre geopolítica.
- 7594 es el nivel técnico clave a vigilar esta semana.
- Un cierre sostenido por encima de la resistencia podría atraer compras, mientras que una inflación más alta o un petróleo más caro puede empeorar el ánimo del mercado.
Conclusión
Los mercados empiezan la semana entre la incertidumbre geopolítica y las expectativas de inflación, con el petróleo como principal indicador del apetito por el riesgo. Que lo reciente se convierta en un episodio de mercado más amplio dependerá de si la energía se mantiene cara, de la reacción de los activos refugio y de los datos de inflación de EEUU. Conviene vigilar el IPC, las declaraciones de la Fed y cualquier novedad sobre las rutas marítimas en Oriente Medio, porque pueden marcar el tono en materias primas, divisas y bolsas globales durante la semana.
Preguntas frecuentes
¿Qué factores están moviendo los mercados globales esta semana?
El mercado equilibra el repunte de las tensiones geopolíticas relacionadas con Irán con los datos de inflación de EEUU, que pueden cambiar las expectativas de tipos.
¿Qué se espera del próximo dato de IPC de EEUU?
Se espera que el IPC general baje al 3,80% (desde 4,20%) y que el IPC subyacente (sin energía ni alimentos) descienda al 2,80% (desde 2,90%).
¿Por qué el petróleo lidera la reacción al riesgo geopolítico?
Porque un posible problema cerca del estrecho de Ormuz afecta directamente a la oferta de crudo a corto plazo y encarece el transporte y los seguros.
¿Por qué el oro no ha reaccionado con más fuerza pese a la incertidumbre?
Porque la compra como refugio se ve compensada por un dólar fuerte y por rentabilidades altas del bono de EEUU, lo que hace menos atractivo mantener un activo sin intereses.
¿Qué tres escenarios debería vigilar el mercado?
Escalada contenida con bolsa resistente; shock de inflación por energía que presione a los bancos centrales; o un entorno “risk-off” en el que suban oro y dólar mientras cae la renta variable.
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