Resumen de mercado de agosto
En agosto, el mercado apartó el foco de las tensiones geopolíticas y lo puso en la política monetaria (decisiones de los bancos centrales sobre los tipos de interés), la inflación (subida general de precios) y la volatilidad del mercado de bonos (cambios bruscos en el precio de los bonos). Al perder peso el conflicto EE. UU.-Irán, los inversores se centraron en si un crecimiento económico sólido y una inflación persistente podían llevar de nuevo al alza los tipos de interés.
El discurso en Jackson Hole del presidente de la Fed, Kevin Warsh, reforzó esa incertidumbre. Aunque destacó la fortaleza de la economía de EE. UU., se mostró prudente con la inflación y reiteró el compromiso de la Fed con su objetivo del 2%. A la vez, el aumento de las recompras de deuda del Tesoro (cuando el propio Tesoro compra bonos ya emitidos) impulsado por el secretario del Tesoro, Scott Bessent, puso más el foco en la relación entre la política fiscal (impuestos y gasto público), el mercado de deuda y la política monetaria.
Los resultados empresariales también aportaron apoyo. Los beneficios en EE. UU. marcaron máximos y la inversión en IA (inteligencia artificial) ayudó a que la bolsa aguantara pese al repunte de las rentabilidades de los bonos (el rendimiento que ofrecen), mientras que el oro y el bitcoin también subieron con fuerza.
Temas clave
- Vuelven los riesgos de tipos con una inflación persistente. Los últimos datos de inflación dieron algo de alivio, pero los comentarios de Warsh en Jackson Hole mantuvieron sobre la mesa la opción de que la Fed vuelva a endurecer su política (subir tipos o mantenerlos altos más tiempo). La inflación ligada a aranceles (impuestos a la importación) y unos precios de la energía elevados añadieron incertidumbre.
- El mercado de bonos mostró una tensión creciente entre políticas. Las recompras del Tesoro, orientadas a influir en los costes de financiación a largo plazo, aumentaron la atención sobre cómo pueden interactuar la política fiscal y la de la Fed.
- Los resultados sostienen la historia de crecimiento de la IA. Beneficios récord y más inversión en infraestructuras de IA (centros de datos, chips y redes) apoyaron a la bolsa, con la tecnología como gran pilar de resistencia.
El dólar, entre señales de política contradictorias
En agosto, el dólar estuvo sometido a fuerzas contrapuestas: una inflación persistente, cambios en las expectativas sobre la Fed y la preocupación por la política fiscal de EE. UU. marcaron el mercado de divisas.
El discurso de Warsh en Jackson Hole reforzó el tono prudente de la Fed. Aunque la inflación reciente se ha moderado, la inflación subyacente (la que excluye energía y alimentos, más estable) sigue por encima del 2%. Además, la fortaleza de la economía y del mercado laboral mantiene abierta la opción de más subidas de tipos de cara a los últimos meses de 2026.
A la vez, las recompras de bonos del Tesoro impulsadas por Bessent complicaron el panorama, al plantear si la política fiscal y la monetaria estaban empujando las condiciones financieras (facilidad o dificultad para financiarse) en direcciones distintas.
EUR: Se benefició por momentos de la debilidad del dólar, aunque la expectativa de posibles subidas del BCE (Banco Central Europeo) limitó la diferencia entre políticas.
JPY: USDJPY siguió volátil, ya que las rentabilidades del Tesoro y el cambio de expectativas sobre la Fed y el BoJ (Banco de Japón) movieron el cruce.
El mercado de divisas seguirá muy sensible a la inflación, a la rentabilidad de los bonos y a cualquier cambio en las expectativas de política de la Fed, el BCE y el BoJ.
El petróleo se mantiene firme mientras bajan los riesgos geopolíticos
El mercado del petróleo estuvo más calmado en agosto, al perder protagonismo las tensiones entre Irán y EE. UU., aunque siguió sin resolverse el riesgo de interrupciones en el suministro energético de Oriente Medio.
La demanda también será clave. La actividad económica en EE. UU. sigue apoyando, mientras que señales de debilidad en otras economías, incluida China, pueden lastrar las perspectivas.
La preocupación por el estrecho de Ormuz (paso marítimo estratégico para el transporte de crudo) siguió dando apoyo de fondo, pero el mercado miró cada vez más a cómo los precios de la energía pueden afectar a la inflación global. Con la inflación por encima del objetivo en EE. UU. y Europa, otra subida brusca del crudo podría complicar las decisiones de los bancos centrales.
El siguiente movimiento del petróleo puede depender del equilibrio entre riesgos de oferta por la geopolítica y la demanda global.
Los resultados ligados a la IA sostienen a la bolsa
La bolsa aguantó en agosto pese a la subida de la rentabilidad de los bonos y a una inflación persistente, apoyada por unos fundamentales empresariales (ventas y beneficios) sólidos.
Los beneficios empresariales en EE. UU. alcanzaron máximos en el segundo trimestre, y Warsh señaló que los beneficios del S&P 500 habían subido más del 20% en el último año. Las tecnológicas mantuvieron un fuerte gasto en infraestructuras de IA, y los últimos resultados de Nvidia reforzaron la solidez de la demanda.
Sin embargo, estos beneficios récord contrastan con una parte históricamente baja de la renta nacional que va a los trabajadores, lo que plantea dudas sobre si el consumo puede sostenerse en el largo plazo.
En bolsa, la clave es si los beneficios y el crecimiento impulsado por la IA pueden seguir respaldando valoraciones exigentes (precios altos frente a beneficios) mientras las condiciones financieras siguen siendo restrictivas. Unas valoraciones elevadas en tecnología pueden hacer al mercado más sensible a resultados peores de lo esperado, datos económicos débiles o un nuevo repunte de la rentabilidad de los bonos.
El oro sube con el apoyo de las dudas fiscales
El oro fue uno de los activos destacados de agosto, con una subida cercana al 13% por la debilidad del dólar, las dudas fiscales y una mayor demanda del metal.
Las recompras del Tesoro aumentaron la preocupación por el coste de financiación a largo plazo de EE. UU. y por la deuda pública, lo que reforzó la demanda de activos reales (bienes que suelen mantener valor, como oro) incluso con una política monetaria restrictiva.
Esto complica el panorama del oro. El compromiso de Warsh con el objetivo de inflación del 2% implica que aún podría haber subidas de tipos si la inflación sigue alta. Una mayor rentabilidad de los bonos del Tesoro y un dólar más fuerte suelen presionar a los activos sin rendimiento (como el oro, que no paga intereses), lo que puede aumentar la volatilidad.
Así, el oro llega a septiembre entre dos fuerzas: política monetaria más dura por un lado y, por otro, preocupación por inflación, deuda pública y la pérdida de poder adquisitivo de las divisas a largo plazo (cuando una moneda compra menos con el tiempo).
El oro se puede negociar como CFD XAUUSD en VT Markets. Consulta los mercados de oro 24/7.
El bitcoin rompe al alza con más demanda de “activos refugio”
El mercado cripto se recuperó con fuerza en agosto, con el bitcoin de vuelta por encima de 80.000 dólares, a medida que el apetito por el riesgo se extendía al conjunto de activos digitales.
El movimiento fue relevante porque se produjo mientras crecía el debate sobre nuevas subidas de tipos de la Fed. El bitcoin se negoció cada vez más en paralelo al oro como parte de una idea de “activo duro” (activos considerados reserva de valor), apoyada por la preocupación por la deuda de EE. UU., la intervención del Tesoro y la pérdida de poder adquisitivo de las divisas a largo plazo.
La demanda institucional (de grandes inversores como fondos y gestoras) también fue importante, con fuertes entradas en los ETF de bitcoin al contado en EE. UU. (fondos cotizados que compran y mantienen bitcoin real) hacia final de mes.
Ahora el foco pasa a si la recuperación del bitcoin se extiende al resto del mercado cripto. Ethereum, Solana y otras criptomonedas grandes ya han mostrado más impulso, lo que sugiere que parte del capital empieza a moverse hacia activos más arriesgados.
Primeras señales para septiembre
Septiembre arranca con una pregunta clave: ¿pueden el crecimiento económico y los beneficios empresariales seguir siendo lo bastante sólidos como para absorber otro tramo de tipos de interés más altos?
Los datos de inflación pueden marcar el rumbo de los tipos.
La inflación, el empleo y la rentabilidad de los bonos seguirán siendo centrales para el panorama de política. Un repunte de la inflación podría reforzar las expectativas de nuevas subidas de tipos de la Fed o del BCE, elevar las rentabilidades y empeorar el entorno para los activos sensibles a los tipos (los que suelen caer cuando suben los tipos, como acciones de crecimiento o el sector inmobiliario).
Más presión inflacionista, también por un petróleo más caro, podría reforzar expectativas de endurecimiento. En cambio, una inflación más suave o un crudo más barato podrían aliviar la presión sobre las rentabilidades y sobre los activos sensibles a los tipos.
Los mercados fuertes lo tienen más difícil.
Acciones, oro y bitcoin llegan a septiembre relativamente firmes pese a unas expectativas de política más restrictivas.
- Renta variable: Las valoraciones exigentes aumentan la sensibilidad a los resultados y a las rentabilidades de los bonos.
- Oro: Las dudas fiscales apoyan, pero unos tipos más altos son un viento en contra.
- Bitcoin: El foco pasa a las condiciones financieras y a si el impulso se extiende al resto del mercado cripto.
En conjunto, agosto mostró que el mercado aguantó pese a un entorno de tipos más difícil. La actividad económica, los beneficios récord y la inversión en IA sostuvieron el apetito por el riesgo, mientras que el oro y el bitcoin se beneficiaron de la narrativa de dudas fiscales y de activos “refugio”.
Septiembre pondrá a prueba si estas ideas resisten un repunte de la inflación, una mayor rentabilidad de los bonos y la posibilidad de más endurecimiento monetario.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
