Junio fue otro mes volátil (con fuertes subidas y bajadas de precios) en los mercados globales, con la geopolítica en primer plano. La guerra de 12 días entre Israel e Irán, junto con la creciente especulación sobre aranceles (impuestos a las importaciones) y cambios regulatorios (nuevas normas), obligó a operadores e inversores a equilibrar prudencia y optimismo, especialmente tras datos económicos alentadores de China.
El petróleo subió hasta 75 dólares por barril cuando Israel atacó a Irán el 13 de junio. El temor a una escalada hacia una guerra regional más amplia y las amenazas de cerrar el Estrecho de Ormuz aumentaron la preocupación por un posible corte del suministro mundial de crudo. Esto elevó el riesgo de inflación global (subida general de precios) en un momento en que los bancos centrales ya gestionan el difícil equilibrio entre una inflación persistente y un crecimiento más débil.
El conflicto provocó una venta rápida (caída por ventas) en bolsa y criptoactivos, al reducirse posiciones de más riesgo y aumentar la búsqueda de refugios tradicionales. Sin embargo, el alto el fuego alivió el miedo a un shock prolongado de energía (subida brusca y duradera por problemas de oferta) o a una guerra más amplia. Desde entonces, el crudo ha bajado de 65 dólares por barril, con una demanda débil y tensiones dentro de la OPEP+ (grupo de países productores liderado por la OPEP y aliados como Rusia) presionando los precios. La renta variable repuntó, y tanto el S&P 500 como el NASDAQ marcaron nuevos máximos históricos.
En algunos momentos, el oro se movió de forma similar a Bitcoin, lo que refuerza su papel como reservas alternativas de valor (activos que se compran para conservar poder adquisitivo) cuando aumentan los riesgos soberanos (riesgo de impago o tensión fiscal de un país) y geopolíticos.
La Reserva Federal mantuvo un tono prudente en su reunión de junio, por la preocupación sobre la inflación y la desaceleración del crecimiento. La reunión coincidió con el conflicto en Oriente Medio, que después se relajó, reduciendo parte del riesgo. Además, la mejora de los datos de China aportó un optimismo moderado al ánimo del mercado.
Los mercados siguen muy sensibles a la situación geopolítica. Con el renovado foco de la Administración Trump en los aranceles y el plazo del 9 de julio para acuerdos comerciales, la volatilidad podría prolongarse durante el verano, cuando suele haber menos negociación (menor volumen).
Forex
El dólar estadounidense siguió debilitándose en junio, ya que la inflación fue más baja de lo previsto y la desescalada del conflicto Israel-Irán aumentó las expectativas de más recortes de tipos (bajadas del tipo de interés oficial) por parte de la Reserva Federal más adelante este año.
Aunque la Fed mantuvo una postura prudente en su reunión de junio, lo hizo en el pico de la tensión geopolítica en Oriente Medio, cuando el temor a un repunte del petróleo era máximo.
Las divisas refugio, como el yen japonés (JPY) y el franco suizo (CHF), se mantuvieron firmes al principio, pero luego cedieron al bajar la tensión.
Persisten las dudas sobre el efecto inflacionista (capaz de subir precios) de una nueva escalada arancelaria, sobre todo si aumentan las tensiones comerciales de EEUU con China o la UE. En julio la atención puede volver a estos focos de riesgo, lo que podría impulsar una postura más defensiva en los principales pares de divisas (tipos de cambio entre dos monedas).
Fig. 1: Gráfico semanal del DXY (índice del dólar frente a una cesta de divisas) que muestra más debilidad en junio, cotizando por debajo del rango 99,50–101,00.
Oro y plata
El oro se movió en un rango (sin tendencia clara) en junio, por el tira y afloja entre el menor riesgo geopolítico y la incertidumbre macroeconómica (sobre el crecimiento, la inflación y los tipos).
Tras el repunte inicial durante el estallido del conflicto Israel-Irán—impulsado por su papel de activo refugio—el oro se alejó de su máximo de 3.451 dólares por onza cuando se alcanzó el alto el fuego y volvió el apetito por el riesgo (más ganas de invertir en activos arriesgados).
El papel del oro como cobertura frente a shocks inflacionistas (repuntes bruscos de precios) sigue siendo relevante. Una nueva escalada arancelaria podría volver a impulsar el oro, al buscarse refugio en activos defensivos.
La plata, en cambio, subió con fuerza en junio tras los buenos datos de ventas minoristas y producción industrial de China. Los estímulos dirigidos (medidas para apoyar sectores concretos) han mejorado las expectativas de demanda de plata en áreas como la energía solar, los vehículos eléctricos (VE) y la electrónica.
En julio, conviene vigilar los titulares sobre aranceles, especialmente posibles represalias (medidas de respuesta) de China y la UE. Los motores clave para el oro y la plata serán los PMI (índices de gestores de compras, un termómetro adelantado de la actividad) y los datos industriales de China, EEUU y la UE, además de los datos de inflación y los mensajes de la Reserva Federal.
Fig. 2: Gráfico mensual de la plata que muestra una ruptura al alza hacia niveles no vistos desde 2012.
Petróleo
El petróleo fue uno de los activos más volátiles en junio, ya que la guerra Israel-Irán elevó el temor a interrupciones del suministro mundial.
El mercado temía que el alza del crudo y una escalada del conflicto—en especial un cierre del Estrecho de Ormuz por parte de Irán—provocaran una nueva ola de inflación en la economía global.
El alto el fuego trajo un alivio rápido, con el precio por debajo del nivel clave de 65 dólares por barril. Esta caída también estuvo influida por factores de oferta y demanda (fundamentales), incluida la decisión de la OPEP+ de aumentar la producción en 411.000 barriles al día a partir de agosto.
Fig. 3: Gráfico diario del petróleo que muestra picos rápidos hasta 75–78 dólares antes de estabilizarse cerca de 65 tras el alto el fuego.
Índices
Los índices bursátiles de EEUU han mostrado una gran resistencia pese a la tensión geopolítica, la desaceleración del PIB (Producto Interior Bruto, medida del crecimiento) y las dudas sobre la inflación.
Tras una caída moderada al inicio del conflicto Israel-Irán, el S&P 500 y el NASDAQ rebotaron con fuerza hasta nuevos máximos históricos y borraron las pérdidas de la venta previa asociada a los aranceles del “Día de la Liberación” de Trump.
Con la temporada de resultados cerca, los inversores seguirán el impacto en las empresas de los cambios recientes en la política comercial. Algunos sectores pueden mostrar señales tempranas de tensión o beneficiarse del nuevo entorno macro.
De cara a los próximos meses, los principales catalizadores (factores que mueven el mercado) siguen siendo el IPC (Índice de Precios al Consumo, medida de inflación), el gasto de los hogares, las decisiones del FOMC (comité de la Fed que fija los tipos) y la fortaleza del mercado laboral.
Fig. 4: Gráfico diario del NASDAQ que muestra una ruptura al alza hacia nuevos máximos históricos.
Cripto
Los criptoactivos registraron alta volatilidad en junio y cayeron al inicio con el repunte de la tensión geopolítica. Bitcoin llegó a bajar de 106.000 dólares, mientras que Ethereum perdió un nivel clave de soporte (zona de precios donde suele aparecer demanda) tras el ataque aéreo de Israel sobre Irán.
El ánimo del mercado se recuperó con fuerza tras el alto el fuego. Bitcoin volvió por encima de 106.000 dólares, mientras Ethereum subió un 9% hasta 2.420 dólares. Solana también avanzó, apoyada por la especulación sobre posibles aprobaciones de ETF (fondos cotizados en bolsa, productos que replican un activo y se compran como una acción), lo que podría integrar más a las criptomonedas en las finanzas tradicionales.
Fig. 5: Gráfico diario de Bitcoin que destaca sus fuertes oscilaciones durante el conflicto en Oriente Medio y los cambios en la política comercial.
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