Las bolsas estadounidenses divergieron después de que las nóminas de junio se situaran en 57.000 frente a un consenso de 115.000, un fallo de casi la mitad. El Dow Jones Industrial Average subió alrededor de un 0,6% hasta un nuevo récord intradía, mientras que el S&P 500 se mantuvo plano y el Nasdaq Composite cayó, lo que apunta a una rotación sectorial más que a una fortaleza generalizada. La tasa de paro bajó al 4,2% frente al 4,3% esperado, y la valoración de tipos apenas se movió: la probabilidad implícita de mantener los tipos en la reunión de finales de julio se deslizó hacia el 82%. La rentabilidad del Treasury a dos años cedió, y las ganancias de la semana se registraron en condiciones de baja liquidez antes del cierre del viernes por el Día de la Independencia, con el ISM de servicios previsto para el lunes y las actas del FOMC de junio el miércoles.
Los semiconductores ampliaron una caída de dos sesiones, con el grupo bajando varios puntos porcentuales y dos fabricantes de equipos retrocediendo cerca de un 8%, mientras que pesos pesados como Nvidia y Micron también se movieron a la baja. Entre las referencias técnicas citadas en la operativa figuraban una resistencia cerca de 53.000, soportes en 52.000 y 51.000, además de una EMA de 50 periodos en torno a 50.700 y una EMA de 200 periodos cerca de 48.400; entre los indicadores de momento se mencionó un Stoch RSI alrededor de 72. En el trasfondo se incluyeron detalles sobre la construcción del DJIA —30 valores, ponderación por precio— y un divisor de 0,152, junto con referencias al uso del DJIA y el DJTA en la Teoría de Dow y al ETF SPDR DJIA (DIA) como vehículo habitual de exposición.
Rotación de tecnología hacia industriales y posicionamiento táctico
Estamos viendo una rotación clara desde valores tecnológicos caros hacia nombres industriales más baratos dentro del Dow. No es un rally amplio de mercado, por lo que deberíamos estar posicionados para que la brecha de comportamiento entre el Nasdaq y el Dow siga ampliándose. La forma más directa de aprovecharlo es emparejar una posición larga en futuros del Dow (/YM) con una posición corta en futuros del Nasdaq (/NQ) para capitalizar su divergencia.
La venta masiva en semiconductores parece algo más que una simple recogida de beneficios, y la interpretamos como una reconsideración fundamental del “trade” de la IA. Informes recientes de grandes proveedores asiáticos proyectan ahora una caída del 5% en la demanda empresarial de GPU para la segunda mitad de 2026, lo que respalda la idea de que el ciclo de gasto de capital se está desacelerando. Esto sugiere presión continuada sobre tecnología, lo que hace recomendable recurrir a estrategias de protección como comprar spreads de puts sobre el QQQ.
Perspectiva de tipos, cautela del mercado y niveles de soporte del Dow
No esperamos que la Reserva Federal reaccione al flojo informe de empleo de junio recortando tipos en el corto plazo. La herramienta CME FedWatch sigue indicando una probabilidad inferior al 20% de un recorte antes de final de año, y las rentabilidades del Treasury a dos años se mantienen firmes por encima del 4,5%. Esto nos dice que el mercado de bonos coincide en que la Fed seguirá en pausa, por lo que no deberíamos posicionarnos para una sorpresa dovish en las próximas semanas.
Hay que recordar que el nuevo récord del Dow se marcó con un volumen muy ligero justo antes de un fin de semana festivo. La historia muestra que los movimientos en mercados de baja liquidez, como el de ayer, suelen ser poco fiables y pueden revertir rápidamente cuando regresan los operadores. El próximo informe ISM de servicios y las actas del FOMC de la semana que viene ofrecerán una imagen mucho más clara, y estamos aprovechando esta oportunidad para cubrirnos ante un posible retroceso.
Por ahora, nuestro sesgo sigue siendo prudentemente alcista en el Dow mientras se mantenga por encima de 52.000. Creemos que es una zona de soporte clave, y una buena estrategia es vender opciones put fuera del dinero con precios de ejercicio por debajo de 51.500. Esto permite captar prima mientras se expresa la visión de que cualquier caída inmediata será limitada y encontrará compradores.
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