USD/JPY borró por completo el repunte posterior a la publicación de la inflación en EEUU y se mantenía ligeramente por encima de 158,00, por debajo del nivel previo al dato. El par subió inicialmente desde cerca de 158,50 hasta rozar 159,00 —su cota más alta desde el 24 de septiembre— antes de retroceder a medida que los rendimientos del Tesoro de EEUU se giraban. Aunque el dólar se mostró más firme frente a otras ocho divisas principales el miércoles, se debilitó frente al yen; USD/JPY acompañó al alza al rendimiento del 10 años antes del dato, alcanzó su máximo poco después de que el rendimiento tocara techo y cedió a medida que se desvanecía el movimiento en tipos.
El telón de fondo de política monetaria en Japón sigue limitando cualquier intervención verbal, con el BoJ en el 1,25% frente al 3,75%–4,00% de la Fed. La próxima decisión del BoJ está prevista para el 30 de octubre, dos días después de la de la Fed, lo que deja las publicaciones de EEUU y cualquier mensaje desde Tokio como catalizadores clave a muy corto plazo. En el calendario estadounidense, se espera que el indicador manufacturero de la Fed de Filadelfia (octubre) se modere a 28,4 desde 37,8, seguido de una producción industrial de septiembre prevista en el 0,4% tras el 0,0%, junto con declaraciones de la presidenta de la Fed de Cleveland, Hammack; factores que se transmiten principalmente a través de los rendimientos. En el plano técnico, el mínimo del miércoles puso a prueba la EMA de 50 días justo por encima de 158,00, con la EMA de 200 días algo por encima de 157,50, mientras el impulso se enfría tras los niveles de sobrecompra de comienzos de octubre.
Los rendimientos de los bonos y los diferenciales de política siguen siendo centrales para la dirección de USD/JPY
Sugerimos a los operadores de derivados vigilar de cerca el rendimiento del Treasury a 10 años en los próximos días, ya que USD/JPY continúa moviéndose en una estrecha sincronía con las expectativas de tipos en EEUU. El par llegó recientemente a marcar un máximo cerca de 159,00 tras unos datos de inflación estadounidenses por encima de lo esperado, antes de deslizarse de nuevo hacia la zona de 158,00. Históricamente, la correlación estadística entre USD/JPY y los rendimientos del 10 años de EEUU ha superado con frecuencia el 80%, lo que sitúa a los movimientos del mercado de bonos como el principal motor de las estrategias de divisas en estos momentos.
Hay que tener presente el amplio diferencial de política entre el tipo del 1,25% del Banco de Japón y el rango objetivo del 3,75% al 4,00% de la Reserva Federal. Esta ventaja subyacente de rentabilidad continúa favoreciendo posiciones largas a medio plazo, pero pueden producirse giros bruscos con rapidez ante sorpresas en los datos macro de EEUU. Las estrategias con derivados orientadas a gestionar movimientos laterales, con órdenes stop-loss disciplinadas, siguen siendo nuestro enfoque preferido hasta la próxima tanda de reuniones de bancos centrales.
Publicación de datos, riesgos de intervención y factores técnicos
En los próximos días, esperamos que los rendimientos reaccionen de forma directa a los datos entrantes de EEUU, incluida la encuesta manufacturera de la Fed de Filadelfia y las cifras de producción industrial, previstas en el 0,4%. Dado que el calendario de datos en Japón está tranquilo, los próximos informes macro de EEUU determinarán si el par pone a prueba la resistencia de los máximos recientes o rompe a la baja. Aconsejamos a quienes mantengan posiciones reequilibrar las exposiciones en opciones antes de estas publicaciones para protegerse frente a oscilaciones rápidas en los rendimientos del Treasury.
También conviene mantenerse alerta ante el riesgo de intervención por parte de las autoridades japonesas, dado que las cotizaciones se sitúan cerca de 159,00. Los registros del Ministerio de Finanzas muestran que Japón gastó aproximadamente 9,8 billones de yenes (62.000 millones de dólares) en anteriores rondas de intervención para defender niveles del tipo de cambio próximos a 160,00. A la vista de las advertencias explícitas desde Tokio y Washington, los operadores de derivados deberían incorporar riesgos de cola de caídas súbitas provocadas por actuaciones del Gobierno.
Desde un punto de vista técnico, observamos soportes clave en la media móvil exponencial (EMA) de 50 días, en torno a 158,00, con la EMA de 200 días aportando un respaldo adicional cerca de 157,50. Con el impulso diario enfriándose desde condiciones de sobrecompra, el par parece encaminado a consolidar entre 157,50 y 159,00 a corto plazo. Recomendamos establecer límites de riesgo ajustados en torno a estas medias móviles a medida que nos aproximamos a las decisiones de tipos de la Fed y del BoJ a finales de octubre.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
