USD/CAD cayó un 0,15% el martes hasta alrededor de 1,4240, moderándose desde los máximos recientes cerca de 1,4300, mientras el dólar canadiense se mantuvo bajo presión a medida que los precios del petróleo se debilitaban ante las expectativas de una mejora de la oferta. JPMorgan situó los envíos de crudo de Oriente Medio en 17,5 millones de barriles diarios, alrededor del 98% de los niveles previos a la guerra, y señaló que los flujos de productos refinados se han recuperado hasta 3 millones de barriles diarios. Las perspectivas de oferta se vieron además condicionadas por el acuerdo del G7 para liberar 100 millones de barriles de diésel y crudo, junto con las indicaciones de Kuwait de una producción cercana al 75% de los niveles previos al conflicto y el recorte de Arabia Saudí de los precios oficiales de venta para compradores asiáticos.
En EEUU, el NER Pulse de ADP mostró que los empleadores privados añadieron una media de 23.750 empleos por semana en las cuatro semanas hasta el 19 de septiembre, frente a 22.50K previamente, mientras los mercados calibraban las expectativas de política de la Reserva Federal tras señales recientes más débiles en empleo. En Canadá, la atención se centra en los datos laborales de septiembre, con previsiones de +5,0k empleos tras -41,7k en agosto, una tasa de paro que subiría 0,1 pp hasta el 6,5% y una participación sin cambios en el 65,0%. Por separado, se ha señalado que la cotización implícita de subidas de tipos del BoC por 100 pb en 12 meses es vulnerable a una repriorización. Entre los niveles técnicos citados figuran el spot cerca de 1,4247, la SMA de 100 periodos en 1,4244, la SMA de 200 periodos en 1,4203, el RSI (14) alrededor de 42, resistencias en 1,4260 y luego 1,4293, y soportes en 1,4232, 1,4200–1,4175, 1,4150 y 1,4133.
Impulsores fundamentales y perspectiva macro
Vemos un argumento sólido para estrategias con sesgo largo en derivados sobre USD/CAD en las próximas semanas. Aunque el par se ha relajado ligeramente hasta 1,4240 desde su pico reciente cerca de 1,4300, el dólar canadiense sigue siendo muy vulnerable a nuevas caídas. Esta debilidad viene impulsada por un descenso sostenido de los precios del crudo, que tradicionalmente marca la dirección del “loonie”.
Esperamos que los precios del petróleo sigan bajo presión a medida que la oferta global se recupera con rapidez, con los envíos de crudo de Oriente Medio volviendo a casi el 98% de los niveles previos a la guerra. La decisión del G7 de liberar 100 millones de barriles de crudo y diésel de las reservas estratégicas probablemente mantendrá a las referencias globales, como el Brent, con dificultades para sostener avances. Los traders de derivados deberían considerar posiciones cortas en contratos ligados a energía o la compra de opciones call sobre USD/CAD para aprovechar este creciente exceso de oferta.
La próxima encuesta de población activa de Canadá es un evento de riesgo clave, con expectativas que apuntan a una débil creación de apenas 5.000 empleos tras una fuerte pérdida de 41.700 en agosto. Creemos que la expectativa actual del mercado de 100 puntos básicos de subidas de tipos domésticos en los próximos 12 meses es demasiado agresiva dado el frágil contexto. Con la inflación subyacente cerca del objetivo del 2%, cualquier giro dovish en las expectativas de política probablemente desencadenará una venta intensa del dólar canadiense.
En el otro lado del cruce, la contratación privada en EEUU ha mostrado una aceleración moderada, con un aumento de la media semanal de creación de empleo hasta 23.750, aportando un colchón sólido para el billete verde. Incluso con la Reserva Federal moviéndose con cautela, las rentabilidades de los Treasuries se mantienen más resistentes que sus equivalentes canadienses. Esta ampliación del diferencial de tipos respalda nuestra visión alcista del dólar estadounidense frente al “loonie”.
Perspectiva técnica y estrategias de trading
Desde una óptica técnica, recomendamos comprar USD/CAD en retrocesos hacia la zona de soporte entre 1,4200 y 1,4232, donde medias móviles clave deberían limitar las caídas. Una ruptura clara por encima de la resistencia inmediata en 1,4260 podría abrir rápidamente la puerta a un repunte hacia 1,4293. El uso de opciones estructuradas o de herramientas de gestión del riesgo estrictas en contratos spot ayudará a gestionar la volatilidad antes de los datos de empleo clave de esta semana.
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