USD/CAD repuntó el miércoles, revirtiendo la caída de la sesión anterior, ya que el dólar estadounidense marcó un nuevo máximo en lo que va de año tras unos datos de inflación en EE. UU. más firmes de lo esperado. El cruce cotizaba cerca de 1,4287, con una subida del 0,50% en el día y próximo a máximos de 18 meses. El IPC de septiembre aumentó un 0,6% mensual, por encima del 0,4% de agosto, mientras que la inflación general interanual se aceleró al 3,7% desde el 3,4%, superando la previsión del 3,6%. El IPC subyacente avanzó un 0,3% mensual frente al 0,2% esperado y mantuvo el ritmo de agosto, mientras que la tasa subyacente interanual subió al 2,6% desde el 2,4%, por encima del 2,5% previsto.
Los mercados reajustaron las expectativas de política de la Reserva Federal, con las cotizaciones reflejando alrededor de un 50% de probabilidad de una subida de tipos en la reunión del 27-28 de octubre frente al 22% previo, y una probabilidad del 95% de un incremento en diciembre. El índice dólar avanzó hacia 102,80, su nivel más fuerte desde abril de 2025, mientras que la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 años se aproximó al 5,30% tras caer por debajo del 5,20% a comienzos de semana. El trasfondo de política en Canadá siguió siendo más acomodaticio, con el Banco de Canadá manteniendo los tipos en el 2,25% este año, dejando los tipos de EE. UU. 150-175 pb por encima, y con la atención puesta ahora en el PPI de EE. UU. y las ventas minoristas, que se publican el jueves.
Estrategias de trading ante un dólar fuerte frente al CAD
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una fortaleza continuada del dólar estadounidense frente al dólar canadiense mediante opciones call largas o estrategias de spreads alcistas. Con la inflación general interanual de EE. UU. repuntando al 3,7% y la inflación subyacente manteniéndose pegajosa en el 2,6%, la Reserva Federal afronta una presión creciente para mantener una política restrictiva. Históricamente, cuando el diferencial de tipos entre EE. UU. y Canadá se amplía por encima de 150 puntos básicos, el billete verde ha sostenido rallies de varios meses frente al “loonie”.
Los traders deberían considerar el uso de futuros sobre tipos de interés para incorporar en precio un tipo terminal de la política monetaria estadounidense más elevado de cara a la próxima reunión de la Reserva Federal. Los mercados monetarios han reajustado con rapidez la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en diciembre al 95%, impulsando la rentabilidad de referencia del Treasury a 10 años hacia el 5,30%. Mientras tanto, el Banco de Canadá sigue anclado en un tipo oficial del 2,25%, generando una divergencia de rentabilidades agresiva que favorece mantener activos estadounidenses frente a los canadienses.
Gestión del riesgo bajista y exposición a materias primas
Para quienes gestionan el riesgo a la baja, la compra de protección de volatilidad o de spreads de puts a corto plazo sobre activos canadienses puede ayudar a cubrirse frente a una mayor depreciación de la divisa. Los próximos datos del Índice de Precios de Producción y de ventas minoristas de EE. UU. probablemente desencadenarán oscilaciones de corto plazo, lo que convierte a los straddles en una estrategia eficaz para los traders de volatilidad. Históricamente, en periodos en los que el índice dólar supera resistencias clave como 102,80, los mercados spot y de opciones registran un impulso prolongado que penaliza con fuerza las posiciones contrarias a la tendencia.
Aconsejamos una gestión prudente de la exposición en derivados vinculados a materias primas, en particular en futuros y opciones sobre crudo. Aunque unos precios del petróleo elevados suelen respaldar al dólar canadiense, los datos macro muestran que, actualmente, los diferenciales de política monetaria ejercen el doble de influencia sobre la evolución de USD/CAD que los mercados energéticos. Mantenerse largo en opciones call sobre el dólar estadounidense, junto con stop losses ajustados en torno a niveles de soporte críticos cerca de 1,4200, ofrece una forma estructurada de capturar un mayor potencial alcista.
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