UOB revisó al alza su previsión de crecimiento del PIB de India para el FY27 hasta el 7,2% desde el 6,8%, después de que el avance del 1T del FY27 se situara en el 7,8% interanual. La cifra se comparó con la estimación de Bloomberg del 7,3%, mientras que el crecimiento del 4T fue del 8,6%. El banco también elevó su previsión de inflación general (headline) para el FY27 hasta el 5,2% desde el 5,0%, al señalar un firme impulso de los precios de los alimentos junto con mayores costes de servicios y energía, si bien se espera que los subsidios y unos abundantes inventarios públicos de cereales alimentarios aporten cierto efecto compensador.
Bajo sus proyecciones de referencia, UOB prevé varios meses de aumentos mensuales de precios más fuertes debido a las perturbaciones de oferta de alimentos relacionadas con condiciones meteorológicas adversas, parcialmente mitigadas por unos niveles cómodos de existencias públicas de cereales. También indicó que el tipo de interés real de India pasaría a ser negativo sin nuevas subidas de tipos, dado que se proyecta que la inflación supere el 6% interanual ya en noviembre de 2026.
Política del banco central y estrategias de trading con derivados
Con el crecimiento económico de India acelerándose al 7,8% en el primer trimestre del FY27, esperamos que el Banco de la Reserva de India (RBI) adopte una postura marcadamente restrictiva (hawkish) para combatir el repunte de la inflación. Dado que la inflación va camino de superar el 6% en noviembre de 2026, la amenaza de tipos de interés reales negativos se está volviendo muy tangible. Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para un aumento de las rentabilidades entrando en posiciones de pago fijo (pay-fixed) en swaps OIS (Overnight Index Swaps), especialmente en los tramos de 1 y 2 años.
Históricamente, un fuerte crecimiento del PIB combinado con tipos de interés elevados atrae capital extranjero, lo que debería respaldar a la rupia india en el corto plazo. Sugerimos a los operadores considerar posiciones cortas en futuros USD/INR o comprar opciones call sobre INR para aprovechar esta fortaleza puntual de la divisa. No obstante, conviene mantener la cautela, ya que el encarecimiento de la energía y los alimentos podría ampliar el déficit por cuenta corriente más adelante en el año.
Perspectivas de mercado: renta variable, materias primas y oportunidades de cobertura
Aunque un crecimiento robusto del PIB del 7,2% para el conjunto del año es positivo para los beneficios empresariales, la amenaza repentina de subidas de tipos probablemente desencadene volatilidad en bolsa. Para gestionarlo, recomendamos utilizar estrategias largas de volatilidad, como la compra de straddles o strangles sobre el Nifty 50 antes de la próxima reunión del RBI. Para estrategias direccionales, los bull call spreads en los sectores bancario y financiero podrían ofrecer exposición con riesgo acotado a la resiliente expansión económica de India.
Con la expectativa de que los episodios meteorológicos adversos tensionen de forma acusada la oferta de alimentos y empujen la inflación general hasta el 5,2%, las materias primas agrícolas podrían entrar en una fase claramente alcista. Recomendamos tomar posiciones largas en futuros agrícolas, especialmente en los segmentos de cereales y especias, donde las reservas públicas de estabilización podrían no compensar por completo las carencias domésticas. Además, el aumento de los costes energéticos globales implica que posiciones largas en derivados sobre crudo pueden actuar como una cobertura eficaz frente a una inflación más amplia.
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