Hoy tenemos un calendario económico escaso, con lanzamientos menores como el Índice de Precios al Productor de Canadá y el Índice Económico Adelantado de EE. UU. Además, se espera la Encuesta de Perspectivas Empresariales del Banco de Canadá, pero no se anticipa que influya en el banco central o en los mercados.
Los movimientos del mercado podrían mantenerse estables o continuar basándose en los datos de la semana pasada. Los informes de inflación de EE. UU. no cumplieron con las previsiones, mientras que los datos de actividad superaron las expectativas. Las predicciones de tasas de interés para la Reserva Federal han revertido, anticipando alrededor de 47 puntos básicos de reducción para fin de año. No se prevé un recorte de tasas en la próxima reunión de la Reserva Federal.
Dada la calma en los datos, vemos que la dirección del mercado será dictada por la tensión de los informes de la semana pasada. El Índice de Precios al Consumidor de mayo, con un aumento más moderado del 3.3% interanual, se ha visto compensado por un mercado laboral aún fuerte, generando incertidumbre. Esta indecisión sugiere que los comerciantes de derivados deben prepararse para un movimiento significativo una vez que surja una tendencia más clara.
Con señales económicas contradictorias, posicionarse para una ruptura en cualquier dirección parece prudente. El Índice de Volatilidad CBOE (VIX) está actualmente cerca de un mínimo de 12, lo que hace que las opciones sean relativamente económicas de comprar. Creemos que comprar straddles o strangles en índices importantes como el S&P 500 es una forma sensata de capitalizar un futuro aumento en la volatilidad, independientemente de la dirección.
El mercado ha incorporado aproximadamente dos recortes de tasas de interés para fin de año, pero esto está lejos de ser seguro. El presidente de la Fed de Minneapolis, Kashkari, recientemente declaró que un recorte hacia el final del año es una predicción más razonable. Esta divergencia en las expectativas crea una oportunidad para operaciones que podrían beneficiarse si el mercado ajusta su precio a una postura más restrictiva de la Fed.
Históricamente, los períodos en que la Reserva Federal mantiene las tasas estables ante datos mixtos, como en 2019, se caracterizan por operaciones irregulares y alineadas antes de un cambio decisivo de política. Este precedente sugiere que hacer grandes apuestas en una dirección en este momento es arriesgado. Debemos centrarnos en estrategias que se beneficien de rangos sostenidos o de un eventual y pronunciado quiebre.
El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, actualmente alrededor del 4.25%, es un campo de batalla clave que refleja esta lucha económica. Estamos considerando opciones sobre futuros de tasas de interés para protegernos o especular sobre movimientos bruscos en los rendimientos. Por ejemplo, establecer iron condors sobre futuros del Tesoro podría beneficiarse si los rendimientos permanecen dentro de un rango específico en las próximas semanas.
Por ahora, el camino de menor resistencia parece seguir la inercia ascendente que ha llevado al S&P 500 a nuevos máximos por encima de 5,400. Para aprovechar este impulso con un riesgo definido, estamos considerando comprar spreads de compra. Esto permite participar en un posible aumento mientras se limita la pérdida potencial si el sentimiento optimista se invierte repentinamente.
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