En octubre, la actividad comercial del sector privado de EE. UU. mostró crecimiento con el índice PMI Compuesto de S&P Global subiendo a 54.8, en comparación con 53.9 del mes anterior. El PMI de manufactura aumentó ligeramente a 52.2, y el PMI de servicios también vio un incremento, ascendiendo a 55.2 desde 54.2.
El Índice del Dólar de EE. UU. tuvo una ligera recuperación tras los datos del PMI, alcanzando 98.94. Estos datos afectaron a las principales parejas de divisas, con el Dólar de EE. UU. mostrando más fuerza frente al Yen japonés.
El EUR/USD se mantuvo estable, cotizando justo por encima de 1.1600, en medio de un patrón de Triángulo Simétrico. El par rondó cerca de su EMA de 20 días con el RSI indicando menor volatilidad. Existen niveles de resistencia y soporte alrededor de 1.1920 y 1.1400, respectivamente.
El PMI de servicios de S&P Global es un indicador mensual clave para las condiciones económicas de EE. UU., proporcionando información sobre el rendimiento del sector de servicios. Un valor por encima de 50 sugiere una economía en expansión, beneficioso para el Dólar de EE. UU. La próxima publicación está programada para el 24 de octubre de 2025, con un pronóstico consensuado de 53.5.
La sólida actividad empresarial mostrada en los datos del PMI de hoy sugiere que la economía de EE. UU. es más fuerte de lo que muchos anticiparon. Con el índice compuesto alcanzando 54.8, un aumento significativo, la narrativa sobre un recorte de tasas inminente por parte de la Reserva Federal ahora es cuestionada. Esta fortaleza, a pesar de un cierre del gobierno, señala que debemos ser cautelosos al apostar por un cambio a políticas más suaves.
Esta lectura del PMI es notablemente más alta que las cifras que vimos durante gran parte de 2023 y 2024, que a menudo rondaban el rango de 50-52. Dado que el sector de servicios representa aproximadamente el 80% del PIB de EE. UU., el sólido valor de 55.2 es un fuerte indicador de impulso económico subyacente. Este dato por sí solo podría forzar un ajuste en las expectativas sobre tasas en las próximas semanas.
Esto crea un conflicto entre los datos de fuerte crecimiento y otros informes que sugieren inflación más suave, colocando a la Reserva Federal en una posición difícil para su próxima reunión. Esta incertidumbre es una señal clara de esperar mayor volatilidad, particularmente en derivados de tasas de interés. Deberíamos considerar estrategias como straddles en futuros de Fed Funds o SOFR para capitalizar un movimiento significativo de políticas, sin importar la dirección.
La reacción inmediata es un Dólar de EE. UU. más fuerte, que ha mostrado una particular fortaleza frente al Yen japonés. Para operar sobre este impulso, podemos considerar comprar opciones de compra sobre el Índice del Dólar de EE. UU. o opciones de venta sobre el par EUR/USD. Esto proporciona exposición a un mayor aumento del dólar mientras se define claramente el riesgo involucrado en la operación.
Para los mercados de acciones, estos datos económicos fuertes son un arma de doble filo para el Dow Jones, que ya está en máximos históricos. Si bien es bueno para las ganancias corporativas, la perspectiva de tasas de interés más altas por más tiempo podría frenar la racha alcista. Deberíamos considerar comprar opciones de venta protectoras en futuros del S&P 500 o adquirir opciones de compra sobre el VIX para protegernos de una posible caída del mercado.
Hemos visto a la economía avanzar a través de cierres gubernamentales antes, como el de 2013, sin un impacto inmediato importante en el crecimiento. Este precedente histórico apoya la resiliencia mostrada en los números actuales del PMI. Sin embargo, un cierre prolongado podría cambiar esta dinámica, haciendo que las jugadas de volatilidad a corto plazo sean un enfoque prudente.
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