El gobernador del Banco de Japón, Ueda, pronunció su primer discurso de calado desde la subida de tipos del 18 de septiembre, mientras el USD/JPY se mantenía dentro del rango del lunes y cotizaba ligeramente por encima de 158,00. La valoración en derivados sigue sugiriendo aproximadamente un 25% de probabilidad de otra subida en la reunión del 29-30 de octubre. Ueda reiteró que un mayor endurecimiento dependerá de las perspectivas de la economía, los precios y las condiciones financieras, que describió como todavía acomodaticias, y añadió que el consejo sopesaría el caso de una subida si los riesgos alcistas de inflación empiezan a dominar a los riesgos bajistas de crecimiento, incluso con la incertidumbre en Oriente Medio.
Los responsables japoneses también apuntaron a una postura más dura frente a la debilidad del yen después de que el ministro de Finanzas, Katayama, afirmara el 2 de octubre que el Gobierno coincide en que la reflación ha terminado y respalda al BoJ. Japón compró un récord de 11,73 billones de yenes entre el 30 de abril y el 27 de mayo, y luego intervino de nuevo a finales de julio, cuando se sumó el Tesoro de EEUU, con el próximo punto de comunicación coordinada fijado por las reuniones del FMI y el Banco Mundial en Bangkok del 12 al 18 de octubre. El foco se traslada a los salarios de agosto a las 23:30 GMT, con una previsión del 3,7% interanual tras el 4,7%, y a las actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) el miércoles a las 18:00 GMT. En el plano técnico, la resistencia se sitúa en 158,50 y después en 159,00, mientras que el soporte está justo por debajo de 157,50 y luego justo por debajo de 157,00; el Stoch RSI diario ronda 83, y un cierre por debajo de 157,00 anularía el escenario alcista.
Niveles clave y próximos catalizadores de datos
Sugerimos a los operadores de derivados vigilar de cerca el nivel de 158,00 en el USD/JPY, ya que el cruce consolida dentro de un rango estrecho. Con la reunión de octubre del Banco de Japón a la vista, los mercados de futuros solo están descontando actualmente un 25% de probabilidad de subida de tipos. Esto deja margen para volatilidad si los próximos datos macroeconómicos sorprenden al mercado.
Conviene prestar mucha atención a las próximas cifras de salarios de agosto en Japón, donde se espera que el crecimiento se modere al 3,7% desde el 4,7% anterior. Históricamente, el crecimiento salarial nominal japonés promedió por debajo del 1% durante casi dos décadas antes del reciente impulso inflacionista, lo que hace que cualquier dato por encima del 3% sea una señal contundente de cambio estructural. Si la cifra supera las expectativas, podríamos ver un apoyo rápido al yen a medida que los inversores descuentan un banco central más agresivo.
En el otro lado del cruce, hay que seguir las próximas actas del FOMC en busca de pistas sobre la dirección de los tipos en EEUU. El diferencial de rentabilidad entre los bonos soberanos a 10 años de EEUU y Japón se mantiene amplio, por encima de 300 puntos básicos, lo que ejerce de forma natural presión alcista sobre el USD/JPY. Unas actas más hawkish por parte de la Reserva Federal ampliarían aún más ese diferencial y probablemente empujarían al par hacia la resistencia de 159,00.
Estrategia de trading y factores de riesgo
Desde un enfoque táctico, vemos una relación riesgo-recompensa favorable para posiciones largas mientras los cierres diarios se mantengan por encima del soporte de 157,50. Nuestros objetivos inmediatos son 158,50 y 159,00, aunque indicadores de momento como el Stochastic RSI diario sugieren que el movimiento al alza podría frenarse sin un catalizador fundamental. Sin embargo, una ruptura clara y un cierre diario por debajo de 157,00 invalidarían esta visión alcista y señalarían un giro hacia fortaleza del yen.
También debemos prepararnos para una posible intervención de política y para comunicados conjuntos durante las próximas reuniones del Fondo Monetario Internacional en Bangkok del 12 al 18 de octubre. Las autoridades japonesas ya gastaron un récord de 11,73 billones de yenes a principios de este año para defender la divisa, mostrando su determinación de frenar un yen débil. Cualquier advertencia verbal coordinada por parte de líderes financieros globales durante esta cumbre podría desencadenar rápidamente movimientos bajistas acusados en el cruce.
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