Evaluación del Impacto de las Tarifas
Sin embargo, persiste la incertidumbre sobre los efectos de las políticas comerciales de EE. UU. en las tasas de cambio. El Banco de Japón evaluará a fondo el impacto de las tarifas en la economía, incluyendo las respuestas de las empresas. Vemos los comentarios del gobernador Ueda como una señal de que se puede esperar más de lo mismo, lo que significa que el Banco de Japón continuará con su lento progreso hacia la normalización de la política. Los últimos datos de inflación núcleo para agosto de 2025, que se situaron en 1.9%, respaldan su opinión de que el objetivo del 2% está al alcance, pero aún no se ha logrado de manera sostenible. Esta estabilidad sugiere que la volatilidad de los futuros de bonos del gobierno japonés a corto plazo podría disminuir en el corto plazo. Esto refuerza nuestra opinión de que otro aumento de tasas es más probable que ocurra a finales del cuarto trimestre en lugar de ser una sorpresa en octubre. Después del pequeño aumento al 0.25% a principios de 2025, los swaps de índices nocturnos aún no están completamente valorando otro movimiento, lo que presenta una oportunidad para que los comerciantes se posicionen para un aumento en diciembre. Los resultados sólidos de las negociaciones salariales de primavera de 2025, que aseguraron un aumento promedio del 4.5%, le dan al BOJ el respaldo necesario para actuar eventualmente.Implicaciones en el Mercado de Divisas
Para los comerciantes de divisas, la mención específica de Ueda sobre la incertidumbre en torno al mercado cambiario es clave, especialmente con el USD/JPY rondando cerca de 158. Su tono cauteloso sugiere que el BOJ no aumentará las tasas agresivamente solo para defender la moneda, dejando al yen vulnerable a una mayor debilidad. Esto mantiene la amenaza de una intervención directa en el mercado, similar a lo que vimos en septiembre y octubre de 2022. Dado esto, comprar opciones de compra fuera del dinero a corto plazo en USD/JPY podría ser una forma rentable de posicionarse para un aumento continuo. El principal riesgo sigue siendo una intervención repentina por parte del Ministerio de Finanzas, en lugar de un cambio de política por parte del BOJ. Creemos que el enfoque de Ueda en las tarifas se trata más de gestionar riesgos futuros que de señalar un cambio inminente en la política. La resiliencia de la economía japonesa, que las recientes encuestas Tankan han confirmado, significa que el BOJ se centrará en los datos de inflación interna. Esto hace que el próximo conjunto de cifras del IPC de Tokio sea un punto crítico que debe observarse en busca de señales de presiones de precios aceleradas. Hasta que no veamos un quiebre claro y sostenido por encima del 2%, es probable que el BOJ mantenga una postura paciente.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
