El promedio industrial Dow Jones subió unos 220 puntos el viernes hasta cerca de 49.665, después de abrir en 49.366. Llegó tras una caída de 669 puntos el jueves, mientras que el S&P 500 estuvo ligeramente al alza y el Nasdaq Composite estuvo mixto; aun así, los tres seguían encaminados a pérdidas semanales y el S&P 500 iba camino de su peor semana desde noviembre. El IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medida de la inflación) de EE. UU. subió un 0,2% mensual en enero frente a un 0,3% esperado, y un 2,4% interanual frente a 2,5%, bajando desde 2,7% en diciembre. El IPC subyacente (inflación sin energía ni alimentos, que suelen variar mucho) fue 0,3% mensual y 2,5% interanual. CME FedWatch (una herramienta que estima la probabilidad de que la Reserva Federal cambie los tipos, usando precios de futuros) situó la probabilidad de un recorte en junio en ~83%, frente a menos del 50% a inicios de la semana.

La ruta de recortes de tipos parece clara

Los mercados de dinero (mercados que negocian instrumentos a corto plazo y reflejan expectativas de tipos) descontaron cerca de 63 puntos básicos de recortes de la Reserva Federal para 2026 (un punto básico = 0,01%), o aproximadamente un 50% de probabilidad de un tercer recorte para diciembre. Se prevé un cambio de liderazgo en mayo, con Kevin Warsh como posible reemplazo de Jerome Powell. Applied Materials subió cerca de 12% después de un BPA ajustado (beneficio por acción ajustado: ganancia por acción excluyendo efectos puntuales) de 2,38 dólares con 7.010 millones de dólares de ingresos, frente a 2,20 y 6.870 millones. Además, pronosticó más de 20% de crecimiento en equipos para semiconductores (máquinas para fabricar chips) este año. Rivian subió más de 20% y proyectó entregas en 2026 de 62.000 a 67.000, frente a 47.000 a 59.000 en 2025, mientras Roku avanzó cerca de 10% y proyectó ingresos en 2026 de 5.500 millones de dólares frente a 5.340 millones. Pinterest cayó más de 20% y proyectó ingresos del 1T (primer trimestre) de 951 a 971 millones de dólares frente a 981 millones, y DraftKings bajó cerca de 17% tras proyectar ingresos en 2026 de 6.500 a 6.900 millones frente a 7.310 millones. La EMA de 50 días (media móvil exponencial: promedio que da más peso a los días recientes) del Dow es 48.852 y la EMA de 200 días es 46.472, con estocásticos (indicador técnico que mide impulso y posibles sobrecompra/sobreventa) en 73,67/76,23; la resistencia (nivel donde suele aparecer presión vendedora) está en 50.509 y el soporte (nivel donde suele aparecer demanda) en 49.092. Con la inflación de enero en un 2,4%, creemos que la Reserva Federal tiene un camino claro para empezar a bajar los tipos de interés. El aumento de la probabilidad de un recorte en junio al 83% es una señal fuerte para prepararse para una política monetaria más flexible (más estímulo: tipos más bajos). Podríamos considerar comprar opciones call (derecho a comprar a un precio fijo) sobre índices amplios como el ETF SPDR S&P 500 (SPY), con vencimientos en el tercer trimestre, para intentar aprovechar un ciclo de bajadas de tipos. Esto se parece al giro de finales de 2023, que impulsó una subida importante del mercado hacia 2024. Históricamente, cuando la herramienta CME FedWatch muestra un cambio tan claro, conviene alejarse de posiciones defensivas (inversiones pensadas para caer menos cuando el mercado baja). El cambio de liderazgo en la Fed en mayo añade incertidumbre, pero la inflación baja probablemente empuje al nuevo presidente a seguir lo que el mercado espera sobre recortes.

Operar la diferencia entre acciones

El mercado muestra una separación clara, y debemos operar esa diferencia. Podríamos aumentar posiciones alcistas (apostar a subidas) en semiconductores mediante opciones call en empresas como Applied Materials, ya que se benefician directamente del aumento de infraestructura de IA (centros de datos y equipos para entrenar y ejecutar modelos). Los datos del año pasado mostraron que las ventas mundiales de semiconductores crecieron más de 13% tras una caída en 2024, y esta tendencia parece acelerarse hacia 2026. En cambio, vemos debilidad en plataformas digitales orientadas al consumidor, destacada por las malas previsiones de Pinterest y DraftKings. Esto abre la posibilidad de comprar opciones put (derecho a vender a un precio fijo) en empresas que dependen de publicidad y del gasto discrecional (gasto no esencial). Incluso si la Fed baja tipos, puede que eso no se traduzca de inmediato en más dinero para publicidad, lo que favorece estas operaciones bajistas. Dada la volatilidad reciente, con el Dow moviéndose casi 700 puntos en un solo día, esperamos que la volatilidad implícita (volatilidad que el mercado asume en los precios de las opciones) empiece a bajar a medida que el camino de la Fed sea más claro. Podemos intentar aprovecharlo vendiendo spreads de calls del VIX (operación con opciones sobre el índice VIX, comprando y vendiendo calls a distintos precios para limitar el riesgo) o comprando puts del VIX. El VIX (índice que suele subir cuando el mercado teme caídas; a veces se llama “medidor de miedo”) probablemente bajaría si hay menos incertidumbre sobre tipos de interés. Usando los niveles técnicos, podemos estructurar operaciones con riesgo definido. Vender puts cubiertas con efectivo (vender una put teniendo el dinero para comprar la acción/índice si asignan) con un precio de ejercicio cerca del soporte del Dow alrededor de 49.000 podría servir para cobrar prima (el precio que se recibe por vender la opción) manteniendo una visión de alcista a neutral. Si el índice no logra mantener ese nivel, sería la señal para reevaluar la exposición alcista.

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