La sorpresa de la inflación en EE. UU. impulsa la caída del dólar
El IPC subyacente (inflación “sin” alimentos y energía, que suelen ser más volátiles) aumentó 0.3% mes a mes, en línea con lo previsto y por encima del 0.2% anterior. La tasa subyacente anual se mantuvo en 2.5%, en línea con lo esperado y por debajo del 2.6% de diciembre. Los mercados aumentaron las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal (Fed, el banco central de EE. UU.) más adelante. Los precios del mercado sugerían recortes de unas 61 puntos básicos (pb; 1 punto básico = 0.01%) en 2026, frente a unos 58 pb antes del dato de IPC. La demanda adicional de yen siguió a una victoria electoral aplastante de la primera ministra de Japón, Sanae Takaichi. La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, dijo que se espera que la deuda sobre PIB (deuda del país comparada con el tamaño de su economía) siga bajando, y que los mercados se estabilizaron tras un impacto inicial relacionado con planes de recortar el impuesto al consumo sobre los alimentos. El miembro del consejo del BoJ (Banco de Japón, el banco central del país) Naoki Tamura dijo que el BoJ espera seguir subiendo tasas con mejoras económicas y de precios, evitando un endurecimiento prematuro (subir tasas demasiado pronto). Señaló que la inflación al consumidor se está estabilizando, pero mencionó riesgos ligados a una nueva debilidad del yen.La diferencia de políticas respalda la fortaleza del yen
La lectura más baja de inflación en EE. UU. en enero es una señal importante. Con el IPC general bajando a 2.4%, aumenta el argumento para que la Fed empiece a recortar tasas. Esto refuerza la idea de que el máximo del dólar este año podría ya haber quedado atrás. En 2025, la inflación subyacente se mantuvo por encima de 2.7%, así que esta bajada es relevante. Este dato, junto con las ventas minoristas de EE. UU. de enero (gasto en tiendas) que mostraron una caída inesperada de 0.5%, refuerza el caso de una economía estadounidense más débil. El mercado ahora descuenta más de 60 puntos básicos de recortes de la Fed este año. En contraste, la situación política en Japón da una razón clara para un yen más fuerte. La victoria aplastante de la primera ministra Takaichi, con una mayoría no vista en más de una década, redujo la incertidumbre política y mejoró la confianza de los inversores. Esto le da al gobierno un mandato fuerte para políticas fiscales (medidas de gasto e impuestos del gobierno) orientadas al crecimiento. Esta estabilidad permite que el Banco de Japón siga con su normalización monetaria (volver gradualmente a tasas “más normales” tras políticas muy flexibles). Con el IPC subyacente de Tokio (indicador adelantado, porque suele anticipar tendencias nacionales) por encima de 2% desde hace casi dos años, miembros del consejo hablan abiertamente de más subidas desde el 0.25% actual. Esperamos que esta diferencia de políticas entre una Fed que recorta y un BoJ que sube sea el tema principal. Para operadores de derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo), esto sugiere un posible aumento de la volatilidad del USD/JPY (variaciones más grandes y rápidas del precio) tras un periodo de estabilidad a fines de 2025. Creemos que posicionarse para más fortaleza del yen mediante opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) es una estrategia prudente. Considere comprar opciones call de JPY (apuestan a que el yen sube) o montar spreads de puts bajistas (estrategia con opciones que gana si el USD/JPY baja) en el par USD/JPY para aprovechar la caída esperada. La etapa en la que era rentable el carry trade del yen (pedir prestado en yen a tasas bajas para invertir en monedas con tasas más altas) parece terminar, ya que la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón se reduce. Esto sugiere que deshacer estas posiciones largas de USD/JPY (apuestas a que el USD/JPY sube) añadirá presión bajista adicional al par. Estamos observando futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura) y contratos a plazo/forward (acuerdos para intercambiar a un precio futuro pactado) para posicionarnos hacia un movimiento a la zona 148-150 en los próximos meses.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
