TD Securities espera que las Cuentas Nacionales de Canadá del 2T muestren un repunte tras la desaceleración de 4T/1T, con exportaciones más fuertes y una actividad de servicios resiliente que impulsen el crecimiento por el lado del gasto. Los economistas prevén que el PIB por el enfoque del gasto aumente un 3,5% anualizado, frente a una expectativa de mercado del 3,3%, mientras que el PIB por industrias se pronostica que suba un 0,3% m/m en junio. Esto se compara con una estimación preliminar («flash») del 0,2%, lo que apunta a un impulso más firme hasta el final del trimestre.
También esperan que las estimaciones preliminares de julio muestren una expansión continuada, dejando el PIB del 3T siguiendo una senda por encima del producto potencial. Más adelante en la semana, la atención se dirige al informe de empleo en nóminas del jueves para una lectura final de las condiciones de junio, que se publicará junto con el saldo de la cuenta corriente del 2T. El texto se elaboró con la ayuda de una herramienta de IA y fue revisado por un editor.
Perspectivas para el PIB canadiense e implicaciones para la divisa
Esperamos que los próximos datos de PIB del segundo trimestre de Canadá revelen un fuerte repunte hasta un crecimiento anualizado del 3,5%, impulsado en gran medida por el auge de las exportaciones y la fortaleza de los servicios. Este repunte previsto es sensiblemente superior al crecimiento moderado del 1,7% registrado en el primer trimestre del año, lo que señala una economía notablemente resiliente. En consecuencia, creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un dólar canadiense (CAD) más fuerte en las próximas semanas.
Para aprovechar este impulso, recomendamos comprar opciones call sobre el CAD o tomar posiciones cortas en el cruce USD/CAD. Históricamente, cuando el PIB de Canadá supera las expectativas del consenso, el CAD suele apreciarse entre un 0,5% y un 1,2% frente al dólar estadounidense en las cuarenta y ocho horas posteriores a la publicación. Con el PIB por industrias de junio previsto al alza un 0,3% intermensual, el argumento alcista para la divisa resulta muy convincente.
Implicaciones para los tipos de interés y estrategias de trading
También aconsejamos a los operadores ajustar sus posiciones en futuros canadienses de tipos de interés a corto plazo, ya que esta fortaleza económica probablemente obligará al Banco de Canadá a mantener los tipos más altos durante más tiempo. Las rentabilidades de los bonos soberanos canadienses a 2 años suelen repuntar históricamente entre 10 y 15 puntos básicos tras publicaciones de PIB de alto crecimiento similares que superan el producto potencial. Vender ahora futuros de tipos de interés sobre el CAD permite a los operadores beneficiarse de esta subida prevista de las rentabilidades, a medida que se desvanecen las expectativas del mercado de recortes de tipos.
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