TD Securities prevé que el dólar estadounidense muestre una fortaleza moderada en el 3T de 2026, ya que las posiciones largas tienen margen para reconstruirse, pero considera limitado el potencial para un movimiento alcista sostenido. El banco anticipa que la Reserva Federal se mantendrá en pausa durante un periodo prolongado, dado que un endurecimiento adicional de la política necesitaría más confirmación de una inflación resistente y de unas condiciones sólidas del mercado laboral; si la inflación de oferta impulsara subidas de tipos por parte de la Fed, otros bancos centrales como el BCE también podrían endurecer. En ese contexto, TD Securities espera un apoyo episódico al USD por la demanda de refugio y la persistente incertidumbre en torno al precio del petróleo, la geopolítica y la trayectoria de la política monetaria.
La firma sostiene que la ausencia de una ruptura (breakout) del USD al contado, pese a un régimen estructuralmente más alto de volatilidad en FX, debería limitar los avances de la volatilidad hasta 2026. Vincula el rally del 2T al horario de negociación estadounidense y a un mayor descuento de subidas de tipos por parte de la Fed, y espera que ese movimiento se deshaga si las expectativas de alzas se eliminan de las cotizaciones. Con el USD recuperando cierta correlación negativa con la renta variable estadounidense y relajándose la demanda de coberturas de exposiciones a EE. UU., TD Securities prevé una caída del dólar del 2% en la segunda mitad de 2026, manteniendo al mismo tiempo una tendencia del spot en líneas generales lateral.
—Estrategias de trading ante una fortaleza moderada del dólar y un entorno lateral
Esperamos que el dólar estadounidense experimente una fortaleza moderada a corto plazo en las próximas semanas antes de iniciar una caída prevista del 2% en la segunda mitad de 2026. Con el índice dólar (DXY) cotizando actualmente en un rango estrecho cerca de 104,50, los operadores de derivados deberían evitar apostar por una ruptura significativa. En su lugar, recomendamos emplear estrategias con opciones para mercados laterales, como los iron condors, para aprovechar esta fase de consolidación.
Aunque las tensiones geopolíticas y las oscilaciones del Brent en torno a 82 dólares por barril mantienen al mercado en vilo, es probable que la volatilidad implícita en FX siga contenida. Dado que se espera que la Reserva Federal mantenga los tipos estables hasta el 3T, los grandes movimientos entre divisas serán limitados. Este entorno favorece la venta de volatilidad o el uso de straddles de corto plazo para capturar la depreciación temporal de la prima.
Oportunidades tácticas de posiciones largas en dólar y evolución de la correlación entre bolsa y FX
Vemos las mejores oportunidades para expresar un repunte puntual del dólar mediante la entrada en contratos a plazo largos en USD/CNH o en opciones call. Todavía hay margen significativo para que las posiciones largas en dólar se reconstruyan frente al dólar australiano (AUD) y el real brasileño (BRL) a medida que se acercan incertidumbres electorales. Este enfoque táctico permite a los operadores aprovechar correcciones menores en estos cruces concretos sin comprometerse en exceso con un rally prolongado del dólar.
Los datos recientes muestran que la correlación negativa entre el USD y la renta variable estadounidense ha vuelto a su promedio histórico, en torno a -0,4. Por ello, los inversores globales han reducido sus coberturas de renta variable, y es poco probable que los elevados costes de cobertura caigan, dado que la inflación en EE. UU. sigue siendo persistente cerca del 3%. Los operadores de derivados deberían estructurar sus carteras teniendo en cuenta esta relación renovada entre bolsa y FX, en lugar de esperar un repunte repentino de la demanda de coberturas de divisa.
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