TD Securities afirmó que la reciente intervención del Ministerio de Finanzas de Japón y la conversación sobre una posible coordinación EE. UU.-Japón no han alterado el régimen más amplio del USD/JPY. La firma prevé un retroceso a corto plazo a medida que se enfría el impulso, con margen para una caída hacia 153,00, pero espera que el par se mantenga por encima de ese nivel. Su previsión para cierre de año se mantiene en 159,00.
El USD/JPY cayó con fuerza hasta su media móvil simple de 200 días por primera vez en 2026 tras dos días de actuaciones del Ministerio de Finanzas por un total de unos 87.000 millones de dólares, mientras los titulares apuntaban a una posible intervención conjunta de Japón y EE. UU. El modelo seguidor de tendencias de TD Securities ha pasado de tendencia alcista a neutral, aunque no ha entrado en tendencia bajista. El banco espera un descenso limitado a corto plazo hasta 153,00 sin una postura más hawkish del Banco de Japón y una implicación directa prolongada de EE. UU. en la intervención sobre el yen.
Reacción del mercado y estrategia de trading a corto plazo
Consideramos la reciente intervención contundente del Ministerio de Finanzas de Japón como un obstáculo temporal, más que como una reversión permanente de la tendencia del USD/JPY. Pese al empuje masivo de 87.000 millones de dólares que arrastró al par hasta su media móvil simple de 200 días, las fuerzas subyacentes del mercado permanecen inalteradas. Recomendamos que los operadores de derivados traten esta caída brusca como una oportunidad idónea para posicionarse de cara a un eventual rebote.
En las próximas semanas, sugerimos comprar opciones call sobre USD/JPY con precios de ejercicio orientados hacia el nivel de 159,00, manteniendo salidas defensivas justo por debajo de 153,00. Alternativamente, los traders pueden plantearse vender puts fuera de dinero en torno a 153,00 para capturar prima, ya que esperamos que este nivel actúe como un suelo sólido. Este enfoque estructurado permite aprovechar la volatilidad actual sin “coger un cuchillo cayendo” si el yen se fortalece algo más en el muy corto plazo.
Dinámica de política y perspectiva estructural
La historia muestra que las intervenciones unilaterales en divisas rara vez funcionan a largo plazo sin el respaldo de la política monetaria. Por ejemplo, durante las históricas campañas de intervención de Japón en 2022 y 2024, cuando el Gobierno gastó más de nueve billones de yenes en tramos puntuales, los repuntes de alivio del yen se desvanecieron en cuestión de semanas porque el diferencial de rentabilidades subyacente se mantuvo. Con el diferencial de tipos entre la Reserva Federal y el Banco de Japón aún por encima de cuatro puntos porcentuales, el incentivo fundamental para el carry trade sigue firmemente intacto.
Sin un ciclo de subidas de tipos concreto y hawkish por parte del Banco de Japón o una venta activa de dólares por parte de la Reserva Federal de EE. UU., el potencial alcista del yen es estrictamente limitado. Esperamos que el mercado lo reconozca a lo largo del próximo mes, impulsando el USD/JPY de nuevo hacia nuestro objetivo de cierre de año de 159,00. En consecuencia, las carteras de derivados deberían mantener una exposición neta larga a USD/JPY, aprovechando este bache temporal para construir posiciones largas en volatilidad a un coste más bajo.
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