TD Securities afirmó que el peso colombiano (COP) ha sido una de las divisas de alto rendimiento más resistentes, apoyada por un marco de políticas que combina una orientación monetaria restrictiva con una política fiscal más laxa, aunque ese respaldo debería ir perdiendo fuerza. El COP repuntó tras las elecciones presidenciales de Colombia en el 2T de 2026; sin embargo, TD situó el valor razonable del USD/COP tanto a corto como a largo plazo en 3.200–3.300, lo que sugiere que la caída de agosto hacia 3.000 carecía de sostenibilidad y se revirtió rápidamente hacia una zona de negociación de 3.100–3.200.
El banco espera que el ciclo de subidas de tipos del Banco de la República (BanRep) finalice pronto y ve un margen limitado para que los tipos vuelvan a niveles de 2022. La inflación se ha moderado desde más del 13% en 2022 hasta el 6% en 2026, reduciendo la presión para un mayor endurecimiento. En el frente fiscal, se espera consolidación bajo De La Espriella, lo que dificultaría que Colombia mantenga el impulso fiscal positivo de los últimos años. A medida que cambian las condiciones internas, TD considera que el potencial bajista del USD/COP estaría limitado por debajo de 3.000, dejando al cruce más expuesto a movimientos al alza durante episodios de aversión al riesgo.
—El agotamiento del recorrido bajista del peso colombiano abre la vía a subidas del USD
Creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para un movimiento al alza del par USD/COP en las próximas semanas, a medida que el sólido tramo del peso colombiano muestra señales de agotamiento. Tras caer temporalmente hacia el nivel de 3.000 en agosto, el tipo de cambio ha rebotado con rapidez hacia el rango 3.100–3.200. Este rebote sugiere que el margen de caída de la divisa está ahora muy limitado, lo que abre la puerta a riesgos alcistas asimétricos.
Estamos observando el fin del soporte agresivo propio de una divisa de alto rendimiento en Colombia, a medida que el banco central, el Banco de la República, concluye su endurecimiento monetario. La inflación colombiana se ha enfriado de forma significativa hasta situarse en torno al 6% en 2026, frente al doloroso máximo del 13,12% registrado en 2022. En consecuencia, los responsables de política han ido recortando el tipo de referencia hacia la zona del 10%, erosionando el colchón de rentabilidad que anteriormente protegía al peso.
En el frente fiscal, esperamos un mayor ajuste del gasto público bajo la administración De La Espriella, que sustituiría las políticas fiscales laxas de los últimos años. Esta transición hacia la consolidación fiscal implica que la economía local ya no se beneficiará del mismo grado de estímulo interno. A medida que estos factores de apoyo doméstico se desvanecen, el peso queda más vulnerable a shocks externos de los mercados globales.
—Estrategias de trading con derivados para un escenario alcista del USD/COP
Para operadores de derivados, recomendamos comprar opciones call sobre USD/COP o implementar *bull call spreads* para capturar posibles repuntes hacia el rango de valor razonable 3.200–3.300. El uso de opciones call fuera del dinero (OTM) sobre el dólar estadounidense ofrece una vía eficiente en costes para aprovechar episodios repentinos de “risk-off” global. Establecer opciones barrera o *stop-loss* justo por debajo del suelo psicológico clave de 3.000 ayudará a proteger el capital, manteniendo al mismo tiempo el posicionamiento con sesgo alcista.
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