TD Securities afirma que los próximos datos de EEUU, liderados por el informe de empleo del viernes (Non-farm Payrolls, NFP), probablemente marcarán el rumbo del oro a corto plazo, mientras los mercados digieren un tono más hawkish de la Reserva Federal junto con una nueva escalada en el mercado energético. El oro cotiza cerca de los umbrales de venta de los Commodity Trading Advisors (CTA) en torno a 4.300 dólares/onza, lo que deja la acción del precio más expuesta a caídas si el dato supera las expectativas.
Las simulaciones de precios del banco indican que un descenso adicional hacia 4.200–4.100 dólares/onza podría llevar el posicionamiento de los CTA de vuelta a niveles casi neutrales ya la próxima semana. Por separado, la probabilidad implícita de subidas ha repuntado de nuevo hasta situarse por encima de dos alzas en 2027, reflejando la persistencia de las preocupaciones inflacionistas y la posibilidad de que expectativas de política más restrictiva pesen sobre el metal. A más largo plazo, TD Securities apunta a una mejora del trasfondo para los metales preciosos vinculada a un renovado argumento de depreciación del dólar, aunque subraya que las subidas de la Fed siguen estando lejos de ser seguras.
El mercado del oro se enfrenta a volatilidad antes del dato de Nóminas No Agrícolas
A medida que nos acercamos a la publicación clave del informe de Nóminas No Agrícolas de EEUU este viernes 4 de septiembre, los operadores de derivados sobre oro deben prepararse para una elevada volatilidad. En estos momentos seguimos de cerca el nivel clave de 4.300 dólares por onza, ya que unos precios que se mantienen justo por encima de esta referencia son muy sensibles a los datos macroeconómicos entrantes. Si el informe de empleo supera las expectativas, podría desencadenar una fuerte corrección a la baja en un contexto en el que la Reserva Federal mantiene su tono hawkish.
Posicionamiento en derivados y consideraciones estratégicas
Nuestro análisis sugiere que una caída por debajo de 4.300 dólares probablemente activará ventas automatizadas por parte de los Commodity Trading Advisors (CTA), acelerando el impulso bajista. En ese escenario, esperamos que los precios deslicen rápidamente hacia el rango de 4.200 a 4.100, lo que dejaría prácticamente planas las posiciones largas especulativas. Los operadores de derivados deberían considerar la compra de opciones put a corto plazo para aprovechar o cubrirse ante esta posible ruptura técnica.
Históricamente, episodios similares de desapalancamiento de los CTA, como los observados durante fases anteriores de endurecimiento monetario, han eliminado hasta un 8% del posicionamiento especulativo largo en cuestión de días. Además, con los futuros sobre tipos de interés descontando ahora más de dos subidas de tipos de la Fed para 2027, el metal amarillo parece temporalmente sobreextendido. No obstante, aconsejamos evitar mantener posiciones cortas estructurales, ya que la depreciación del dólar, de carácter estructural, probablemente impedirá un desplome más profundo.
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