TD Securities señaló que los asesores de negociación de materias primas (CTA, por sus siglas en inglés) están al máximo de posiciones largas en crudo WTI, crudo Brent, diésel y gasolina, ya que los ataques a infraestructuras energéticas en Arabia Saudí y Rusia mantienen incorporada en los precios una prima de riesgo alcista. Las preocupaciones sobre la oferta han aumentado tras los daños en el oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudí, y los informes sugieren que partes del sistema podrían permanecer fuera de servicio entre tres y cinco semanas; la perspectiva de nuevos ataques hutíes añade otra capa de riesgo de interrupciones.
El banco también apuntó a los continuos ataques ucranianos contra refinerías rusas como un factor que estrecha los balances de diésel. Las condiciones de mercado habían estado más equilibradas recientemente, con flujos más amplios de crudo de Oriente Medio funcionando al 80–90% de los totales previos a la guerra en rutas y hubs como Ormuz, el golfo de Omán, Omán, Fujairah y Yanbu, junto con una menor actividad de refino. Aun así, la prima de riesgo ha persistido, reflejando la posibilidad de nuevos recortes de oferta o de que el rendimiento de las refinerías repunte a medida que mejora la demanda china.
Posicionamiento y factores de riesgo de mercado
Sugerimos que los operadores de derivados se mantengan muy alerta, ya que los asesores de negociación de materias primas (CTA) mantienen posiciones largas máximas en WTI, Brent y productos refinados. Con importantes disrupciones de suministro afectando al oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudí y a las refinerías rusas, el potencial alcista del mercado sigue estando firmemente defendido. Sin embargo, dado que los fondos algorítmicos ya están totalmente invertidos, debemos anticipar que cualquier avance adicional de los precios estará impulsado por escasez física de oferta más que por nuevas compras especulativas.
Al observar disrupciones históricas —como los ataques con drones contra refinerías rusas en los últimos años, que dejaron fuera de servicio más del 14% de su capacidad de procesamiento—, los shocks de oferta pueden desencadenar repuntes rápidos en los diferenciales de crack del diésel. Actualmente, el cierre del oleoducto saudí Este-Oeste amenaza con mantener fuera del mercado volúmenes sustanciales de crudo durante las próximas tres a cinco semanas. Creemos que esta reducción de la oferta pondrá a prueba de forma severa los colchones de inventarios globales, que ya se encuentran ajustados en varios hubs clave de negociación.
Estrategias de trading y perspectiva de mercado
Para las próximas semanas, recomendamos que los operadores utilicen estrategias con opciones, como los spreads alcistas de calls (bull call spreads), para capturar más subida limitando el riesgo en caso de recogida repentina de beneficios. Dado que los niveles de volatilidad son actualmente el principal freno para las compras de los CTA, es probable que la volatilidad implícita aumente, encareciendo las opciones largas directas. La implementación de spreads de calendario en Brent o diésel también puede ayudarnos a aprovechar la estrechez inmediata que se espera antes de que finalicen las reparaciones del oleoducto en octubre.
También debemos vigilar la demanda global de refino, ya que cualquier repunte súbito del apetito importador de las principales economías asiáticas chocará de inmediato con estas restricciones de oferta. Si las reparaciones del oleoducto saudí se retrasan más allá de la ventana estimada de cinco semanas, las referencias del crudo podrían superar con facilidad sus niveles de resistencia recientes. Los operadores deberían mantener una estricta disciplina de stop-loss, ya que el mercado sigue siendo muy vulnerable a giros bruscos impulsados por algoritmos si las tensiones geopolíticas se relajan de forma repentina.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
