La libra esterlina subió un 0,18% pese al repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU, con la referencia a 10 años al alza en más de 10 puntos básicos; el GBP/USD se situaba en 1,3252 tras tocar 1,3280. El dólar estadounidense recuperó terreno a medida que se enfriaban las perspectivas de paz entre EEUU e Irán y avanzaban los precios del petróleo, impulsando el índice dólar (DXY) un 0,15%, hasta 101,18, cerca de un máximo de tres días. El West Texas Intermediate (WTI) repuntó más de un 3%, hasta 95,41 dólares por barril, después de que el presidente Donald Trump rechazara la propuesta de Irán de reabrir el estrecho de Ormuz y advirtiera de que los ataques podrían reanudarse tras las elecciones legislativas de mitad de mandato en EEUU.
Los rendimientos del bono estadounidense a 10 años subieron hasta el 5,261% al descontar los mercados un mayor endurecimiento por parte de la Reserva Federal. Un informe de Bloomberg apuntó a la dinámica de la curva, con los operadores buscando una prima más alta en el bono a 2 años y estrechando el diferencial frente al 10 años, lo que eleva el riesgo de inversión; históricamente, las inversiones han anticipado recesiones desde 1960, aunque esa señal falló durante la pandemia de COVID. En el Reino Unido, el encarecimiento de la energía alimentó las expectativas de un endurecimiento adicional del Banco de Inglaterra, mientras los mercados también miraban al Presupuesto de Otoño del 28 de octubre y a un discurso el lunes del ministro de Finanzas, John Healey, en la conferencia anual del Partido Laborista.
Sentimiento de los bancos centrales y volatilidad del GBP/USD
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para un aumento de la volatilidad en el par GBP/USD a medida que en las próximas semanas choquen fuerzas contrapuestas de los bancos centrales. Aunque el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años se ha disparado hasta un notable 5,26%, el nivel más alto que hemos visto desde el pico del ciclo de endurecimiento de finales de 2023, la libra esterlina está mostrando una resiliencia sorprendente. Recomendamos fijarse de cerca en opciones a corto plazo para cubrirse frente a movimientos bruscos mientras el cruce oscila en torno a la zona de 1,3250.
Con el crudo WTI subiendo más de un 3% y superando los 95 dólares por barril, vuelven a escena los temores de inflación impulsada por la energía en el Reino Unido. Históricamente, cuando el petróleo se mantiene por encima de los 90 dólares, la inflación británica sufre una fuerte presión al alza, lo que actualmente está obligando a los responsables del Banco de Inglaterra a contemplar nuevas subidas de tipos. Sugerimos utilizar estrategias de diferencial alcista con calls (bull call spreads) sobre la libra para aprovechar repuntes temporales impulsados por estas expectativas más hawkish de tipos de interés.
Al otro lado del Atlántico, el estrechamiento del diferencial entre los rendimientos estadounidenses a 2 y 10 años indica que los operadores de bonos están descontando de forma agresiva un sesgo restrictivo prolongado por parte de la Reserva Federal. Esta posible inversión de la curva ha precedido históricamente a recesiones en más del 80% de los casos desde 1960, lo que significa que el respaldo subyacente del billete verde como activo refugio sigue siendo extraordinariamente sólido. Por ello, los operadores de derivados deberían extremar la cautela con posiciones largas estructurales en GBP/USD, especialmente a medida que el índice dólar (DXY) supera 101,18.
Visión técnica y estrategias basadas en eventos
En los gráficos, el par de divisas cotiza actualmente por debajo de sus medias móviles clave, con una fuerte resistencia concentrada cerca de 1,3462. Sin embargo, con el índice de fuerza relativa (RSI) a 14 días rondando un nivel de sobreventa de 30, es muy posible un rebote correctivo a corto plazo hacia 1,3320. Recomendamos utilizar stop-loss ajustados en posiciones cortas o aplicar estrategias acotadas a rango como los iron condors para explotar esta consolidación temporal.
Por último, conviene vigilar de cerca el próximo Presupuesto de Otoño del Reino Unido, el 28 de octubre, que históricamente es un gran catalizador para la divisa doméstica. Episodios fiscales recientes, como el tristemente célebre mini-presupuesto de 2022 que hizo caer la libra hasta un mínimo histórico de 1,035, recuerdan lo sensible que es la esterlina a los planes de gasto del Gobierno. Tomar posiciones antes de este evento con estrategias de volatilidad larga, como los straddles, podría generar recompensas significativas a medida que el mercado descuente la nueva política fiscal.
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