Standard Chartered Global Research espera que el Comité de Política Monetaria (MPC) de India eleve el tipo repo en 25 pb hasta el 5,50% en su decisión del 7 de octubre, con un aumento adicional de 25 pb previsto para diciembre. La nota también plantea una senda alternativa más allá de su escenario base de 50 pb de endurecimiento hasta diciembre, advirtiendo de posibles subidas extra de 25–50 pb si la inflación resultara más persistente de lo anticipado.
En precios, prevé que la inflación del IPC de septiembre se sitúe en el 5,7% interanual, antes de superar el 6% para la reunión del MPC de diciembre. Reitera el marco de inflación con una banda del 2–6% en torno a un objetivo a medio plazo del 4%, y apunta a comunicaciones de política coherentes con un regreso hacia la normalización, incluida la expectativa de que la inflación media aumente hacia el 5% en el ejercicio fiscal 2027 desde el 2,5% en el ejercicio fiscal 2026.
Estrategias de trading ante un giro hawkish previsto
Recomendamos que los traders de derivados se posicionen de inmediato para un giro hawkish poniéndose cortos en futuros de bonos del Gobierno de India antes del anuncio de política del 7 de octubre. Con el tipo repo previsto al alza en 25 puntos básicos hasta el 5,50% el próximo mes y otros 25 puntos básicos en diciembre, los rendimientos a corto plazo están preparados para repuntar. Los traders pueden capturar este movimiento al alza pagando el tipo fijo en el mercado de Overnight Index Swaps (OIS) a 1 año.
Coberturas y posicionamiento en un entorno de tipos al alza
Este ciclo de endurecimiento está ampliamente respaldado por unos sólidos fundamentales macroeconómicos, con el crecimiento del PIB de India avanzando holgadamente por encima del 6,5% este año. Mientras tanto, la inflación interna de consumo está repuntando gradualmente, en línea con el ciclo histórico de 2022, cuando un repunte de los precios obligó al banco central a subir los tipos en 250 puntos básicos. Para cubrirse frente a estas presiones, se recomienda encarecidamente comprar opciones put fuera del dinero sobre la deuda de referencia.
Si la inflación supera el umbral del 6% en diciembre, anticipamos que el tipo de política podría escalar aún más a comienzos de 2027 para evitar que el banco central se quede por detrás de la curva. Históricamente, un adelantamiento tan agresivo de las subidas provoca un aplanamiento rápido de la curva de rendimientos. Sugerimos que los traders inicien posiciones de aplanamiento de curva, tomando posiciones largas en bonos a largo plazo y cortas en futuros de tipos de interés a corto plazo.
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