La Próxima Reunión de la Fed
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se reunirá el 16 y 17 de septiembre. Pronósticos previos de Morgan Stanley sugirieron cuatro recortes consecutivos de la Fed hasta enero, con dos más esperados en 2026. Deutsche Bank también ha anticipado reducciones de tasas de la Fed en sus reuniones de septiembre, octubre y diciembre de este año. Con la reunión de la Reserva Federal comenzando mañana, el mercado ha cambiado rápidamente sus expectativas hacia un recorte más agresivo de 50 puntos básicos. Esto es una respuesta directa al débil informe de empleo de agosto, que mostró que las nóminas no agrícolas sólo añadieron 75,000 empleos, muy por debajo del consenso de 180,000. El aumento de la tasa de desempleo al 4.3% genera preocupaciones de que estamos viendo una aguda desaceleración económica. Dada esta información, deberíamos anticipar un aumento en la volatilidad alrededor del anuncio de la Fed el miércoles. El Índice de Volatilidad CBOE (VIX) ya ha subido de un mínimo de 14 en julio a más de 20, lo que refleja una creciente incertidumbre. Los operadores deberían considerar comprar protección, como opciones de venta en el SPX, o utilizar combinaciones de opciones para beneficiarse de un gran movimiento del mercado en cualquier dirección. Los mercados de derivados de tasas de interés están ahora valorando este cambio hacia una política más laxa con alta convicción. La herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad de casi 90% de un recorte de 50 puntos básicos esta semana, un cambio dramático en la valoración en comparación con hace unas semanas. Las opciones sobre futuros de la Tasa de Financiamiento Asegurado de Noche (SOFR) que se benefician de las tasas en descenso se han vuelto un comercio muy concurrido, sugiriendo que la atención debería centrarse ahora en las orientaciones futuras de la Fed para octubre y diciembre.Implicaciones del Mercado y Estrategias
Mirando hacia adelante, toda la curva de rendimiento ahora está en foco, no solo el extremo corto. El recorte agresivo que se espera esta semana podría ser el primero de varios, un sentimiento que repetido por múltiples bancos. Esto establece oportunidades en futuros del Tesoro de mayor duración, mientras los operadores se posicionan para un camino de política que busque evitar una recesión más profunda. Este entorno recuerda ciclos de flexibilización anteriores donde el recorte inicial fue mayor de lo anticipado para adelantarse a los datos en deterioro. Vimos a principios de 2001 que incluso cuando la Fed comenzó a recortar las tasas agresivamente, el mercado accionario continuó cayendo porque el deterioro económico subyacente era severo. Por lo tanto, las opciones de compra sobre sectores de crecimiento como la tecnología deben ser evaluadas con cuidado frente al riesgo de que este recorte de tasas sea una confirmación de una recesión inminente. El discurso del presidente de la Fed durante la conferencia de prensa será tan crítico como la decisión de tasas en sí. Estaremos atentos a cualquier señal que altere el camino proyectado de recortes hacia 2026. Cualquier indicio de un ajuste de “una sola vez” causaría una fuerte recalibración en el mercado de derivados.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
