Societe Generale espera que el USMCA entre en un ciclo prolongado de negociación, en lugar de decaer, después de que comentarios de responsables de México y de EEUU indiquen que las disputas no son irreconciliables. El banco apunta a un marco de revisión anual que puede mantener vivas las conversaciones y sostener los puntos de presión, especialmente en torno a los desequilibrios comerciales, las reglas de origen y la presencia de contenido de terceros países —en particular chino— en las cadenas de suministro norteamericanas.
El marco se describe como un mecanismo que otorga a Washington un apalancamiento continuado para buscar concesiones en localización de la manufactura, seguridad de la cadena de suministro y acceso a mercado. En consecuencia, es probable que se sucedan nuevas rondas de titulares ligados a la negociación a medida que se repite el proceso de revisión, aunque factores estructurales como la integración regional de las cadenas de suministro, el lobby empresarial, el respaldo bipartidista en el Congreso de EEUU y el objetivo estratégico de competir con China apuntalan la expectativa de un compromiso final.
Dinámica de la revisión del USMCA e integración
Dada la revisión del USMCA en curso de cara a 2026, vemos un periodo de negociación prolongada más que un colapso del acuerdo comercial. El proceso de revisión se está utilizando para ejercer presión sobre cuestiones como las reglas de origen y el contenido chino en las cadenas de suministro. Esto implica que los traders deben prepararse para un flujo constante de titulares con capacidad de mover el mercado, pero no posicionarse para una ruptura total.
La integración económica es simplemente demasiado profunda como para que el acuerdo fracase, con el comercio de EEUU con Canadá y México superando los 1,5 billones de dólares el último año. Esta dependencia, especialmente en los sectores del automóvil y la manufactura, crea una base sólida para un compromiso final. El fuerte apoyo bipartidista al pacto en Washington reduce aún más el riesgo de cola de una terminación.
Impacto en mercado y estrategia de trading
Anticipamos que este entorno generará una volatilidad significativa a corto plazo en los mercados de divisas, en línea con los movimientos bruscos observados en el peso mexicano durante la renegociación original del NAFTA en 2017-2018. Declaraciones recientes de responsables de la USTR sobre preocupaciones aún no resueltas ya han provocado pequeñas oscilaciones en los cruces USD/MXN y USD/CAD. Esperamos que este patrón de acción del precio impulsada por titulares continúe durante el verano.
Este escenario sugiere que los traders deberían considerar la venta de puts fuera de dinero de vencimientos más largos sobre activos expuestos al comercio norteamericano, aprovechando la baja probabilidad de un escenario extremo. También podría resultar rentable comprar straddles de corto vencimiento en pares de divisas antes de conversaciones programadas para beneficiarse de los movimientos esperados. Esta estrategia permite capturar volatilidad, asumiendo que un desenlace catastrófico es poco probable.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
